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Das US-Finanzministerium gibt regelmäßig Staatsanleihen und kurzfristige Geldmarktpapiere aus, um die Ausgaben der Regierung zu finanzieren. Kaufen Investoren diese Papiere, fließt Geld auf das Konto des Finanzministeriums bei der Federal Reserve. Für die Märkte bedeutet das zunächst weniger verfügbare Liquidität im Bankensystem.
Laut Kramer könnten die Treasury-Operationen vom 28. Mai bis zum 5. Juni einen Liquiditätsabzug von rund 150 Milliarden US-Dollar auslösen. Dazu zählen unter anderem 15 Milliarden US-Dollar an T-Bills, 47 Milliarden US-Dollar an Coupon-Settlements, weitere 68 Milliarden US-Dollar am Montag sowie zusätzliche T-Bill-Abwicklungen Anfang Juni.
Für Risk-Assets ist das relevant. Aktien, Krypto-Assets und andere spekulative Anlagen profitieren in der Regel von reichlich Liquidität. Wird dem System Geld entzogen, sinkt die Risikobereitschaft der Anleger. Kramer sieht Bitcoin deshalb als wichtigen Frühindikator. Aus seiner Erfahrung reagiere die Kryptowährung oft sensibler auf Liquiditätsveränderungen als viele andere Märkte.
Ein Liquiditätsabzug durch Treasury-Settlements muss nicht automatisch zu einem weiteren Crash führen. Der Effekt kann vorübergehend sein und von anderen Faktoren abgefedert werden. In einem bereits angeschlagenen Markt steigt dadurch aber das Risiko weiterer Kursverluste.
Auch zum Start in den Donnerstag notiert der Krypto-Markt im Minus – Ethereum rutschte sogar unter die Marke von 2.000 US-Dollar.
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