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Doch die Aktie von EPAM Systems bietet noch mal eine ganz andere Dimension des Bewertungswahnsinns. Der Spezialist für Programmier- und Beratungsdienstleistungen hat in den vergangenen 5 Jahren fast 77 Prozent seines Wertes Verloren. Gegenüber den früheren Rekordnotierungen betragen die Verluste sogar 85 Prozent.

Dadurch liegt das von Analystinnen und Analysten für 2026 erwartete Kurs-Gewinn-Vielfache bei lächerlichen 8,4 – und dass, obwohl das Unternehmen weiterhin wächst, wie die am Donnerstagmittag vorgelegten Quartalszahlen beweisen haben.

Umsatz über den Erwartungen, Nettogewinn gesteigert

Gegenüber dem Vorjahresquartal legten die Erlöse um 7,7 Prozent auf 1,4 Milliarden US-Dollar zu. Damit wurden die Erwartungen um 10 Millionen US-Dollar übertroffen. Auch beim bereinigten Gewinn pro Aktie konnte EPAM Systems glänzen. Der fiel mit 2,86 US-Dollar um 11 Cent höher aus als prognostiziert. Gegenüber dem Vorjahresquartal konnte sich das Unternehme hier um starke 18,7 Prozent steigern.

Besonders wachstumsstark entwickelten sich die Geschäfte mit Kunden aus dem Finanz- und Softwarebereich, wo die Erlöse um 11,5 beziehungsweise 10,9 Prozent kletterten. Ein Rückgang, der durchaus auf KI zurückgeführt werden kann, liegt dagegen bei Informations- und Mediendienstleistungen vor, wo 0,7 Prozent weniger Umsatz erwirtschaftet wurde.

Insgesamt erzielte der Konzern einen Nettogewinn in Höhe von 82,5 Millionen US-Dollar nach 73,5 Millionen US-Dollar im Jahr zuvor. Das bedeutet einen Anstieg um 12,2 Prozent.

Diese Wachstumsprognose überzeugt nicht

Für das Gesamtjahr rechnet das Unternehmen mit einem Verlust der Wachstumsdynamik. Trotz des starken Jahresauftakts sollen die Erlöse nur um 4 bis 6,5 Prozent zulegen. Auf organischer Basis wird lediglich mit einem Plus von 2,5 bis 5,0 Prozent gerechnet. Das scheint dem Markt am Donnerstag deutlich zu wenig zu sein, auch wenn EPAM Systems mit seiner Gewinnprognose überzeugen konnte.

Auf berichteter Basis plant das Management mit einem Ertrag von 8,29 bis 8,59 US-Dollar je Aktie. Bereinigt (Non-GAAP) werden 12,98 bis 13,28 US-Dollar pro Anteilsschein erwartet. Das liegt deutlich über der Marktprognose von 12,75 US-Dollar je Aktie.

Aktie fällt auf den tiefsten Stand seit 2017

Die unbefriedigende Wachstumsprognose bestärkte Anlegerinnen und Anleger in der Annahme, dass EPAM Systems Opfer der KI-Revolution werden könnte. Die Aktie wurde daraufhin mit deutlichen Verlusten gehandelt. Schon in der US-Vorbörse verzeichnete das Papier Abschläge von über 7 Prozent.

Zeitweise fiel die Aktie zum ersten Mal seit Dezember 2017 unter 100 US-Dollar. Solche Mehrjahrestiefs gelten in der technischen Analyse als starke Verkaufssignale. Viel Platz nach unten hat die Aktie aber eigentlich nicht mehr, da der Relative-Stärke-Index (RSI) mit 22,5 Punkten bereits tief im überverkauften Bereich liegt.

Fazit: Eine Antizykliker für ganz mutige Anlegerinnen und Anleger

Mit Blick auf die Bewertung handelt EPAM Systems zu einem Kurs von 100 US-Dollar und der unternehmenseigenen Schätzung für 2026 mit einem KGV von 7,5 bis 7,7. Das ist Ramschniveau und selbst für die maue Wachstumsprognose deutlich zu niedrig. Der Abschlag gegenüber dem Branchendurchschnitt liegt inzwischen bei 65 Prozent, gegenüber dem 5-Jahres-Mittel sogar bei fast 73 Prozent.

Auch bei allen anderen Kennziffern kommt EPAM Systems auf Discounts zwischen 60 und 70 Prozent sowohl gegenüber den Mitbewerbern als auch der historischen Norm. Das deutet auf eine signifikante, strukturelle Unterbewertung hin. Highlights sind ein Kurs unter dem Buchwert (KBVe 2026: 0,98), ein Kurs-Gewinnwachstumsverhältnis (PEG) von 0,81 und eine Cashflow-Rendite von 11 Prozent.

Sobald am Markt wieder von Halbleiter- und KI-Infrastrukturwerten zu Softwaretiteln umgeschichtet wird, dürfte EPAM Systems eine der für eine besonders starke Erholung aussichtsreichsten Aktien sein.

Autor: ARIVA.DE Redaktion/Max Gross