Foris AG

Die FORIS AG mit Sitz in Bonn war ein spezialisiertes Finanzdienstleistungsunternehmen für die Finanzierung von Rechtsstreitigkeiten und die Strukturierung von Gesellschaftshüllen. Kern des Geschäftsmodells war die Übernahme von Prozesskostenrisiken gegen Beteiligung am wirtschaftlichen Erfolg eines Rechtsverfahrens sowie die Bereitstellung von Vorratsgesellschaften für unternehmerische Transaktionen. FORIS agierte damit an der Schnittstelle von Recht, Finanzierung und Unternehmensstrukturierung und bediente vorwiegend institutionelle und semi-professionelle Marktteilnehmer. Das Unternehmen fungierte nicht als klassische Bank, sondern als Anbieter von Prozessfinanzierung und Corporate-Services, der Ertragschancen aus Rechtsdurchsetzung und Transaktionsgeschwindigkeit erschloss. Die Börsennotierung der FORIS AG wurde 2023 im Rahmen eines Delistings beendet.

Die Mission der FORIS AG bestand darin, wirtschaftlich aussichtsreiche Rechtsansprüche durch Kapital und Expertise durchsetzbar zu machen und gleichzeitig effiziente rechtliche Strukturen für Unternehmen bereitzustellen. Im Fokus standen Rechtssicherheit, Planbarkeit von Prozessrisiken und eine professionelle, ökonomisch orientierte Anspruchsbewertung. Strategisch verfolgte FORIS einen konservativen, risikoadjustierten Ansatz: nur ein kleiner Teil der geprüften Fälle wurde tatsächlich finanziert. Bei den Corporate-Services zielte das Unternehmen auf schnelle, rechtssichere Bereitstellung von Vorratsgesellschaften, um M&A-Transaktionen, Nachfolgelösungen und Strukturmaßnahmen ohne zeitaufwendige Gründungsvorläufe zu ermöglichen.

Das Leistungsportfolio der FORIS AG ließ sich in zwei Hauptsegmente gliedern: erstens Prozessfinanzierung, zweitens Dienstleistungen rund um Vorratsgesellschaften. Zur Prozessfinanzierung gehörten insbesondere:

• Finanzierung von nationalen und internationalen Zivilprozessen mit signifikantem Streitwert
• Übernahme von Gerichts-, Anwalts- und Gutachterkosten gegen Beteiligung am Prozesserlös
• Strukturierung von Vergleichslösungen aus wirtschaftlicher Perspektive
• Langfristige Begleitung komplexer wirtschaftsrechtlicher Verfahren
l>Im Bereich Vorratsgesellschaften bot FORIS:
• Vorrats-GmbHs und UGs für schnelles Handeln bei Unternehmenskäufen oder Neustrukturierungen
• Vorrats-AGs und andere Rechtsformen, abhängig von rechtlichen Rahmenbedingungen
• Unterstützung bei der rechtssicheren Übernahme und Umgestaltung der gekauften Gesellschaftshülle
l>Die Dienstleistungen zielten auf Liquiditätsentlastung, Risikotransfer und Zeiteffizienz für Unternehmen, Unternehmerfamilien, Kanzleien und vermögende Privatpersonen.

Operativ ließ sich FORIS im Wesentlichen in zwei Business Units einteilen:

• Litigation Finance: Identifikation, Analyse und Finanzierung von Rechtsfällen mit überdurchschnittlichem Chance-Risiko-Profil. Diese Einheit erforderte juristische Tiefenexpertise, finanzmathematische Bewertung und Portfoliomanagement von Prozessrisiken.
• Vorratsgesellschaften und Corporate-Services: Ankauf, Gründung und Vorhaltung von rechtlich sauberen, unbelasteten Gesellschaftshüllen sowie deren strukturierte Veräußerung. Ergänzend wurden Unterstützungsleistungen zur gesellschaftsrechtlichen Umgestaltung angeboten.
l>Die organisatorische Trennung der Geschäftsbereiche erlaubte eine differenzierte Steuerung der jeweiligen Risiko- und Ertragsprofile. Die Muttergesellschaft bündelte Kapitalallokation, Corporate Governance und Investor Relations.

FORIS verfügte über mehrere strukturelle Stärken, die als potenzielle Burggräben wirkten. Im Bereich Prozessfinanzierung waren dies:

• Langjährige Erfahrung im deutschen Markt, der hoher juristischer Spezialisierung und einem klaren rechtlichen Rahmen unterliegt
• Eingespielte Kooperationen mit Wirtschaftskanzleien, Insolvenzverwaltern und spezialisierten Beratern
• Eigene Prüfungsprozesse zur Einschätzung von Erfolgsaussichten und Realisierungswahrscheinlichkeit von Ansprüchen
l>Im Segment Vorratsgesellschaften lag der Vorteil in:
• Standardisierten Abläufen zur schnellen, rechtssicheren Übertragung von Gesellschaften
• Reputation als etablierter Anbieter, was für Käufer die Due-Diligence vereinfachte
• Kombination aus juristischer Expertise und Kapitalbereitschaft zur Vorfinanzierung von Gesellschaftshüllen
l>Diese Faktoren begründeten keinen unüberwindbaren Burggraben wie bei monopolartigen Geschäftsmodellen, schufen jedoch Eintrittsbarrieren durch Know-how, Netzwerke und Reputation in einer vertrauenssensiblen Nische.

Im Markt für Prozessfinanzierung stand FORIS im Wettbewerb mit in- und ausländischen Litigation-Finance-Anbietern, darunter spezialisierte Fonds, Versicherungslösungen und größere internationale Marktteilnehmer mit starkem Kapitalrückhalt. Zusätzlich konkurrierte das Unternehmen indirekt mit Anwaltskanzleien, die teilweise erfolgsabhängige Vergütungsmodelle nutzen, sowie mit Rechtsschutzversicherern, die Prozessrisiken standardisiert decken. Im Segment Vorratsgesellschaften traf FORIS auf eine Vielzahl kleiner, meist regional tätiger Anbieter, notarverbundene Dienstleister und auf Kanzleien, die eigene Vorratsstrukturen bereithalten. Der Wettbewerb war fragmentiert, Preissensitivität und Vertrauen in rechtliche Sauberkeit der Gesellschaften spielten eine große Rolle. FORIS positionierte sich als professioneller Qualitätsanbieter mit dokumentierten Prozessen und etablierten Prüfstandards.

Die Unternehmensführung der FORIS AG wurde von einem Vorstand verantwortet, der über juristische und betriebswirtschaftliche Expertise verfügte. Zentrale Führungspersonen stammten aus dem Umfeld des Wirtschafts- und Prozessrechts sowie des Finanzsektors. Strategisch setzte das Management auf konservatives Risikomanagement, selektive Fallannahme und eine Fokussierung auf Kernkompetenzen. Die Corporate Governance wurde durch einen Aufsichtsrat überwacht, der die Interessen der Aktionäre gegenüber dem Vorstand vertrat, die Risikostrategie prüfte und die Einhaltung regulatorischer Vorgaben kontrollierte. Mit dem vollzogenen Delisting änderte sich der kapitalmarktrechtliche Rahmen der Corporate-Governance-Anforderungen.

FORIS agierte im Schnittfeld mehrerer Branchen: Rechtsdienstleistungen, alternative Finanzierung und Corporate-Services. Der deutsche Markt für Prozessfinanzierung ist durch eine relativ hohe Rechtsschutzaffinität, eine komplexe Zivilprozessordnung und eine zunehmende Akzeptanz von Drittfinanzierung geprägt. Treiber sind steigende Kosten umfangreicher Verfahren, die Professionalisierung des Claims-Managements und die Tendenz zur Monetarisierung von Rechtsansprüchen als Anlageklasse. Geografisch lag der Schwerpunkt traditionell auf Deutschland und ausgewählten europäischen Jurisdiktionen mit berechenbarer Rechtsprechung. Das Umfeld ist stark von juristischen Rahmenbedingungen, höchstrichterlicher Rechtsprechung sowie europäischen Vorgaben zu kollektiver Rechtsdurchsetzung und Litigation Funding beeinflusst. Im Bereich Vorratsgesellschaften wirkt die hohe Dichte an mittelständischen Unternehmen, Nachfolgefällen und Umstrukturierungen im deutschsprachigen Raum als struktureller Nachfragetreiber.

Die FORIS AG wurde Mitte der 1990er-Jahre in Deutschland gegründet, als der Markt für professionelle Prozessfinanzierung noch in den Anfängen steckte. Das Unternehmen gehörte zu den ersten Anbietern, die Prozesskostenfinanzierung als eigenständiges Geschäftsmodell etablierten und damit einen institutionellen Rahmen für die Durchsetzung größerer Forderungen schufen. Früh erfolgte der Gang an die Börse, um Eigenkapital für die Finanzierung eines diversifizierten Portfolios an Rechtsfällen zu mobilisieren. Im weiteren Verlauf erweiterte FORIS sein Geschäftsmodell um Vorratsgesellschaften, um die vorhandene rechtliche Expertise und Strukturierungskompetenz zu nutzen. Die Unternehmensgeschichte ist geprägt von Phasen des Portfolioumbaus, der Anpassung an veränderte rechtliche Rahmenbedingungen und der Fokussierung auf risikooptimierte, wirtschaftlich sinnvolle Engagements. Mit der Beendigung der Börsennotierung im Jahr 2023 verlagerte sich der Schwerpunkt auf eine nicht mehr öffentlich gehandelte Eigentümerstruktur. FORIS entwickelte sich von einem Pionier der Prozessfinanzierung zu einem etablierten Spezialanbieter in zwei Nischenmärkten.

Eine Besonderheit der FORIS AG lag in der hohen Abhängigkeit des Geschäfts von rechtlichen und regulatorischen Entwicklungen. Änderungen bei Erfolgshonoraren, Prozesskostenhilfe, Sammelklagen oder europäischen Vorgaben zum Litigation Funding konnten die Rahmenbedingungen signifikant beeinflussen. Gleichzeitig bestand ein besonderer Fokus auf Compliance, da Interessenkonflikte, Geldwäscheprävention und Transparenz gegenüber Prozessparteien und Gerichten sensibel sind. Im Geschäftsbereich Vorratsgesellschaften sind strenge Anforderungen an die lückenlose Dokumentation, die steuerliche Unbedenklichkeit und die saubere Trennung alter und neuer Unternehmensrisiken essenziell. Als ehemals börsennotierte Gesellschaft unterlag FORIS über viele Jahre den Publizitäts- und Governance-Regeln des Kapitalmarkts, was im Vergleich zu vielen kleineren Wettbewerbern zusätzliche Transparenz, aber auch höheren administrativen Aufwand bedeutete. Nach dem Delisting gelten für das Unternehmen andere kapitalmarktrechtliche Pflichten als während der Börsennotierung.

FORIS bot ein Engagement in ein spezialisiertes Geschäftsmodell, das teilweise unabhängig von klassischen Konjunkturzyklen agieren konnte. Zu den branchentypischen Chancen zählen:

• Potenzial für überdurchschnittliche Renditen einzelner Finanzierungsfälle bei erfolgreicher Durchsetzung großer Ansprüche
• Strukturelles Wachstum des Marktes für Prozessfinanzierung, insbesondere durch zunehmende Professionalisierung und internationale Anlegerinteressen
• Stetige Nachfrage nach rechtssicheren Vorratsgesellschaften im deutschen Mittelstand und bei Transaktionen
• Diversifikationseffekte, da Ertragsströme eher von Rechtsentwicklungen als von klassischer Konjunktur abhängen
l>Dem stehen jedoch signifikante Risiken gegenüber:
• Klumpenrisiken bei großen Verfahren, deren Ausgang sich trotz sorgfältiger Prüfung nicht sicher prognostizieren lässt
• Rechtsprechungs- und Regulierungsrisiken, die Geschäftsmodelle oder einzelne Segmente substanziell verändern können
• Wettbewerbsdruck durch kapitalkräftige internationale Litigation-Finance-Fonds und neue digitale Anbieter
• Reputationsrisiken bei medial beachteten Verfahren oder bei Konflikten mit Prozessparteien
• Begrenzte Skaleneffekte und eine hohe Abhängigkeit von qualifiziertem juristischen Personal
l>Eine mögliche Anlageentscheidung in vergleichbare Geschäftsmodelle sollte insbesondere die individuelle Risikotoleranz, die Akzeptanz von Ergebnisvolatilität und das Verständnis für rechtliche Rahmenbedingungen berücksichtigen.