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Operative Auslöser für den deutlichen Kursrutsch gab es nicht und die vergangene Woche vorgelegten Zahlen bestätigen genau das. Was den Markt verunsichert, kommt von außen: Verizon kündigte an, im US-Mobilfunkgeschäft wieder aggressiver Marktanteile zu jagen. Für T-Mobile US bedeutet das zwar einen intensiveren Wettbewerb, aber keinen Strukturbruch. Die Telekom-Tochter hat ihren Rivalen Verizon und AT&T in den vergangenen Jahren operativ klar geschlagen und das in praktisch allen Kennzahlen.
Entscheidend wird sein, ob Verizon seinen Worten auch Taten folgen lässt. Doch die Realität ist klar: T-Mobile US verfügt unverändert über das beste 5G-Netz im Land – bei Abdeckung, Geschwindigkeit, Latenz und Zuverlässigkeit. Die schwächere Glasfaserbasis im Festnetzgeschäft ist langfristig ein Thema, aber keine akute Bedrohung.
Partnerschaften, selektiver Ausbau oder alternative Technologien werden hier Optionen bleiben. Die Q3-Zahlen von T-Mobile US untermauerten zudem die Dynamik: Die Tochter hob ihre EBITDA- und Free-Cashflow-Prognosen für 2025 nochmals leicht an und verbesserte damit auch den Konzern-Ausblick der Telekom um rund 50 Basispunkte.
Starke Zahlen, starker Ausblick – und mehr Geld für Aktionäre
Werbung| Strategie | Hebel | |||
| Steigender Kurs |
Call
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5
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10
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20
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| Fallender Kurs |
Put
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5
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10
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20
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Strategisch liefert die Telekom: kontinuierliches Wachstum, stabile Margen, steigende Cashflows und eine Bewertung weit unter anderen Qualitätsaktien. Seit 2020 hat sich der Kurs mehr als verdoppelt, das KGV ist dabei moderat von 11 auf knapp 13 gestiegen (2026 rund 11,8).
Zusätzlich stärkt die frisch gemeldete Kooperation mit Nvidia (Nvidia Aktie) die Cloud- und Edge-Strategie. Entscheidend: Die Telekom erhält direkten Zugang zu High-End-GPUs, weltweit ein rares Gut. Für Europa ist das ein strategischer Vorteil.
Mit den neuen Quartalszahlen erhöht der Konzern nun auch die Ausschüttung: Die Telekom stellt eine Rekorddividende von einem Euro je Aktie in Aussicht und kündigt Aktienrückkäufe ab 2026 im Volumen von zwei Milliarden Euro an. "Wir glauben, dass unser Geschäft außerhalb der USA unterbewertet ist", so Finanzchef Christian Illek.
CEO Tim Höttges präzisierte zudem die Ziele: Das bereinigte operative Ergebnis soll 2025 rund 45,3 Milliarden Euro erreichen, der Free Cashflow knapp über 20 Milliarden. Der Wachstumstreiber bleibt T-Mobile US gestützt durch die Integration des übernommenen US Cellular-Geschäfts. Dessen neuer Chef Srini Gopalan stellte weitere Prognoseanhebungen für 2026 und 2027 in Aussicht.
T-Systems überrascht positiv – KI wird zum strategischen Kern
Ein weiterer Lichtblick im Quartal war T-Systems: Der operative Gewinn stieg um knapp 23 Prozent auf 127 Millionen Euro, getragen von steigender Profitabilität im Cloudgeschäft. Die Telekom forciert diesen Bereich weiter und präsentierte jüngst ihre Pläne für ein KI-Rechenzentrum und eine mögliche Bewerbung für eine staatlich geförderte KI-Gigafactory. Höttges sieht darin eine "riesige Chance für Deutschland".
Die Positionierung im KI-Bereich gewinnt an Substanz: Die Telekom entwickelt sich zunehmend vom klassischen Netzbetreiber zum intelligenten Plattformanbieter.
Wermutstropfen Deutschland-Geschäft
In der Heimat bleibt das Umfeld herausfordernd: Dei Zahl der Breitbandkunden ging im Quartal um 25.000 zurück, der Wettbewerb ist hart. Der Umsatz im Deutschland-Geschäft sank um 1,8 Prozent, das Betriebsergebnis stagnierte.
Trotzdem bleibt das Gesamtbild robust: Der Konzernumsatz stieg um 3,3 Prozent auf 28,9 Milliarden Euro, das operative Ergebnis um 2,9 Prozent auf 11,1 Milliarden. Der Free Cashflow lag mit 5,6 Milliarden Euro über den Analystenerwartungen – trotz eines Rückgangs um 9,2 Prozent.
Auch die Deutsche Bank (Deutsche Bank Aktie) fand nichts negatives an den Zahlen. Das Ergebnis der Research-Abteilung: Das Kursziel von 42 Euro wurde bestätigt und die Einstufung blieb bei "Buy".
Fazit:
Die Deutsche Telekom lieferte starke Zahlen, hob ihren Ausblick an, investiert strategisch in KI und stärkt die Aktionärsrendite. Der jüngste Kursrückgang ist übertrieben und operativ nicht gerechtfertigt. Erste Positionen oder Nachkäufe dürften sich lohnen.
Redaktion Ariva/MW
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