Hoka bleibt der Renner – Deckers Outdoor vor neuem Bewertungszyklus

Die Analysten von der UBS bleiben für die Aktie von Deckers Outdoor ausgesprochen optimistisch. Das Unternehmen hinter den Marken Hoka und UGG sei "deutlich unterbewertet" und könne rund 50 Prozent Kurszuwachs erzielen, heißt es in einer Analyse. Voraussetzung sei, dass die Gewinne weiter über den Erwartungen liegen und das Kurs-Gewinn-Verhältnis der Aktie von derzeit rund fünfzehn auf etwa zwanzig ansteigt.

Die Analysten bekräftigen die Kaufempfehlung und verweisen auf starke operative Trends in beiden Markenbereichen. Nach Einschätzung der UBS sollte Deckers langfristig in der Lage sein, Umsatz und Ergebnis je Aktie mit hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Wachstumsraten pro Jahr zu steigern.

Die jüngsten Zahlen unterstreichen diese Einschätzung: Im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026 lagen Umsatz und Ergebnis klar über den Prognosen. Das Unternehmen meldete einen Gewinn je Aktie von 1,82 US-Dollar, rund 0,21 US-Dollar über den Erwartungen. Der Umsatz stieg um 9,1 Prozent auf 1,431 Milliarden US-Dollar. Hoka wuchs um 11,1 Prozent, UGG um 10,1 Prozent.

Die UBS-Analysten verweisen zudem auf ein "Beat-and-Raise"-Muster: In den vergangenen vier Jahren übertraf Deckers das im zweiten Quartal kommunizierte Jahresziel beim Gewinn je Aktie im Schnitt um rund 17 Prozent. Deshalb seien die Annahmen für das laufende Geschäftsjahr eher konservativ formuliert.

Großes Potenzial sieht die Schweizer Großbank vor allem bei Hoka. Das Direct-to-Consumer-Geschäft soll sich ab dem Geschäftsjahr 2027 wieder zu einer niedrigen zweistelligen Wachstumsrate beschleunigen. Chancen tun sich vor allem durch die Erweiterung der Produktpalette in Richtung Training, Lifestyle und Bekleidung sowie durch schnelleres Wachstum im asiatisch-pazifischen Raum auf.

Laut der UBS preist der Markt für die kommenden fünf Jahre nur ein Wachstum beim Gewinn je Aktie im mittleren einstelligen Bereich ein. Die Analysten rechnen jedoch mit rund neun Prozent pro Jahr – genug Raum für eine Bewertung auf dem Niveau eines 20-fachen Gewinnfaktors.

Im Basisszenario sehen die UBS-Analysten einen fairen Wert von 157 US-Dollar je Aktie. Im Aufwärtsszenario seien sogar 239 US-Dollar möglich, falls sich Hoka schneller durchsetzt und UGG zur Ganzjahresmarke wird. Im Abwärtsszenario könnte der Kurs bei schwächerer US-Nachfrage bis auf 48 US-Dollar fallen.

Auch Aktienrückkäufe könnten den Gewinn je Aktie stützen: Allein im zweiten Quartal investierte das Unternehmen 282 Millionen US-Dollar in Buybacks.

Fazit

Die UBS stuft Deckers Outdoor weiterhin mit "Kaufen" ein. Starke Marken, solide Margen und ein wachsendes Direktgeschäft sollen laut Einschätzung der Investmentbank den Hersteller dauerhaft auf profitablen Wachstumspfaden halten.

Autor: sbh-Redaktion/neb