Zwei Optionsstrategien auf Basis von geschlossenen Fonds (Closed-End Funds, CEFs) versprechen laut Seeking Alpha jährliche Ausschüttungsrenditen von mehr als 24 % bei wöchentlichen Cashflows. Im Fokus stehen dabei systematisches Covered-Call-Schreiben und regelbasiertes Rollen von kurzfristigen Optionen. Die Konstruktion ist komplex, die Ausschüttungen hoch – und das Risiko erheblich.
Struktur der Strategie: Wöchentliche Einnahmen durch Optionsprämien
Die in Seeking Alpha dargestellten Strategien zielen auf laufende Erträge in Form von Optionsprämien und Ausschüttungen der zugrunde liegenden CEFs. Herzstück sind zwei Ansätze, die auf wöchentlicher Basis umgesetzt werden und eine annualisierte Rendite von jeweils über 24 % generieren sollen.
Im Zentrum stehen hoch ausschüttende CEFs, deren Portfolios primär aus Dividendentiteln und einkommensorientierten Anlagen bestehen. Diese Fonds nutzen teils selbst Optionen zur Ertragssteigerung. Die vorgestellten Strategien setzen zusätzlich auf das aktive Schreiben (Selling) von Optionen auf diese Vehikel.
Mechanik: Covered Calls und Cash-Secured Puts
Die erste Strategie basiert auf Covered Calls. Der Anleger hält Anteile des jeweiligen CEF und verkauft darauf kurzfristige Call-Optionen, meist mit Laufzeiten von einer Woche. Die vereinnahmten Prämien stellen die wöchentlichen Cashflows dar. Sinkt oder stagniert der Kurs des CEF, verfallen die Calls wertlos, die Anteile verbleiben im Depot und die Strategie kann in der Folgewoche erneut umgesetzt werden.
Steigt der Kurs über den Strike, wird der Anleger ausgebucht (Assignment) und realisiert die Kursgewinne bis zur Ausübungsschwelle. Anschließend kauft er die CEF-Anteile zurück und beginnt den Zyklus von vorn. Ziel ist eine stetige Vereinnahmung von Prämien bei begrenzter Partizipation an starken Kursanstiegen.
Die zweite Strategie nutzt Cash-Secured Puts. Hier verpflichtet sich der Anleger, Anteile des CEF zu einem festgelegten Preis zu kaufen, falls der Kurs unter den Strike fällt. Für diese Verpflichtung erhält er Prämien. Wird der Put nicht ausgeübt, behält er die Prämie und kann in der nächsten Woche erneut Puts schreiben. Im Ausübungsfall erwirbt er den CEF zu einem Kurs, der unter dem vorherigen Marktniveau liegen kann, und generiert anschließend wieder Covered Calls auf die erhaltenen Anteile.
Zielrendite: Über 24 % pro Jahr durch Hebel auf Erträge
Beide Strategien generieren die hohe Zielrendite durch die Kombination aus:
– regelmäßigen Optionsprämien;
– Dividenden- und Ausschüttungsströmen der CEFs;
– der hohen Frequenz (wochenweise) des Optionsschreibens.
Auf Basis der historischen Prämienhöhen, der Volatilität der zugrunde liegenden CEFs und der bisherigen Ausschüttungspolitik ergibt sich laut Seeking Alpha eine annualisierte Ertragserwartung von jeweils über 24 %. Diese Rendite ist nicht garantiert, sondern resultiert aus einer Modellierung, die eine Fortsetzung der bisherigen Marktbedingungen unterstellt.
Risikoprofil: Hohe Ausschüttung, hohe Volatilität
Die Strategien richten sich explizit an einkommensorientierte Anleger, die bereit sind, signifikante Kursschwankungen zu akzeptieren. Zentrale Risiken sind:
– Marktrisiko: CEFs können in Stressphasen deutlich unter ihren Nettoinventarwert (NAV) fallen. Die Kurse reagieren oft überproportional auf Marktbewegungen, insbesondere, wenn die Fonds Gehebelte Strategien nutzen.
– Optionsrisiko: In starken Abwärtsphasen können Cash-Secured Puts dazu führen, dass der Anleger regelmäßig in fallende Kurse hinein kauft. Covered Calls begrenzen in starken Aufwärtsphasen die Teilhabe am Kursanstieg und können bei schnellen Trendwechseln ineffizient sein.
– Liquiditätsrisiko: Optionen auf spezifische CEFs weisen teilweise begrenzte Liquidität und weite Spreads auf. Das erschwert das Rollen von Positionen zu attraktiven Preisen.
– Ertragsrisiko: Die in den Fonds generierten Erträge und damit die Ausschüttungen können in schwierigen Marktphasen sinken. Die angenommene Rendite von über 24 % kann unter Druck geraten.
Hinzu kommt das Kontrahentenrisiko im Optionshandel über die Clearingstruktur, das allerdings in regulierten Märkten institutionell abgesichert ist. Die wesentlichen Risiken liegen daher in Markt- und Strategiekomponenten.
Operationaler Aufwand und steuerliche Aspekte
Die Umsetzung der Strategien ist operativ anspruchsvoll. Das wöchentliche Schreiben und Rollen von Optionen erfordert diszipliniertes Timing, permanente Marktbeobachtung und die strikte Einhaltung vordefinierter Regeln. Fehler in der Ausführung, verspätetes Rollen oder emotionale Eingriffe können die Rendite deutlich schmälern.
Hinzu kommen potenziell hohe Transaktionskosten, insbesondere bei kleineren Positionsgrößen. Die Vielzahl an Trades kann zudem zu einer komplexen steuerlichen Situation führen, da jede Optionsprämie und jeder Assignment-Vorgang separat zu erfassen ist. In vielen Jurisdiktionen unterliegen Optionsgeschäfte der regulären Besteuerung von Kapitalerträgen und realisierten Kursgewinnen, was die Nettorendite reduziert.
Zielgruppe: Erfahrene einkommensorientierte Investoren
Die in Seeking Alpha beschriebenen Strategien adressieren nicht den typischen Buy-and-Hold-Investor, sondern erfahrene Anleger mit:
– hoher Risikotoleranz;
– ausgeprägtem Verständnis von Optionspreisen, Volatilität und Zeitwertverfall;
– Bereitschaft zu aktivem Portfoliomanagement auf Wochenbasis.
Die Kombination aus CEF-Exposure, impliziter Hebelwirkung über die Fondsstruktur und aktivem Optionshandel macht das Konstrukt für unerfahrene Anleger ungeeignet. Zudem können psychologische Faktoren wie Verlustaversion und der Druck, kontinuierlich hohe Ausschüttungen zu erzielen, Fehlentscheidungen begünstigen.
Fazit: Einordnung aus Sicht konservativer Anleger
Konservative Anleger, die auf Kapitalerhalt und planbare, moderat schwankende Erträge Wert legen, sollten die in Seeking Alpha dargestellten „wöchentlichen Cash-Maschinen“ primär als Hochrisiko-Ertragsstrategie einordnen. Die nominell sehr hohen Renditen von über 24 % pro Jahr spiegeln ein entsprechend hohes Risiko- und Volatilitätsprofil wider.
Aus einer vorsichtigen Perspektive bietet es sich an, diese Strategien – wenn überhaupt – nur als Beimischung in einem gut diversifizierten Portfolio zu betrachten und den Einsatz klar zu begrenzen. Wer den Fokus auf stabile, inflationsgeschützte Ausschüttungen legt, ist in der Regel mit breit diversifizierten Dividendenportfolios, Investment-Grade-Anleihen oder defensiv gemanagten Mischfonds besser bedient. Die vorgestellten CEF- und Optionskonstrukte eignen sich eher für risikobewusste Einkommensinvestoren, die bereit sind, erhebliche Schwankungen und operative Komplexität in Kauf zu nehmen.
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