Nicolas Ebert 
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Der S&P 500 eilt von Rekord zu Rekord. Doch die Party feiern nur wenige. Seit Jahresbeginn legte der Index um etwa 14 Prozent zu. Gleichzeitig liegen mehr als vier von zehn seiner Aktien im Minus, wie eine Reuters-Analyse mithilfe von LSEG-Daten zeigt. Die mittlere Aktie im Index kommt gerade einmal auf ein Plus von knapp vier Prozent. Mehr als 200 Unternehmen verloren an Wert, ein Viertel sogar elf Prozent oder mehr. Die Speicherchip-Hersteller und Micron haben ihren Kurs dagegen mehr als verdreifacht.
Wenige Schwergewichte tragen den Markt
Die Rallyd hängt an einer Handvoll Konzerne rund um künstliche Intelligenz. Nvidia steuerte allein fast zwei Prozentpunkte zum Indexplus bei, Apple, Micron und AMD jeweils mehr als einen. Der Technologiesektor stieg um über 30 Prozent und lieferte wegen seiner Größe mehr als zehn Prozentpunkte. Der Energiesektor legte mit über 40 Prozent zwar noch stärker zu, trug aber weniger als einen Punkt bei.
Für den Rest des Marktes wird es eng. Teures Öl und hohe Renditen setzten allem zu, was nicht mit künstlicher Intelligenz oder Energie zu tun habe, sagte Ross Mayfield von Baird. Die US-Notenbank Fed habe schon viele Haussen beendet. Tim Ghriskey von Ingalls & Snyder spürt den Sog selbst:
"Ich glaube nicht, dass ich jemals ein thematisch so eng gefasstes Portfolio hatte wie jetzt."
Gewinne dürften positiv überraschen
Rückenwind kommt von den Gewinnen. Laut FactSet erwarten Analystinnen und Analysten für das dritte Quartal ein Plus von 29,6 Prozent. Am Ende dürfte es deutlich mehr werden. In 37 der vergangenen 40 Quartale lag das tatsächliche Wachstum über der Schätzung. Selbst mit dem vorsichtigsten Durchschnitt der vergangenen fünf Jahre käme der Index auf 35,6 Prozent. Von den ersten 19 Unternehmen übertrafen bislang 84 Prozent die Prognosen.
Der Start der Bankensaison verlief am Dienstag allerdings holprig. JPMorgan verdiente 5,57 US-Dollar je Aktie und verfehlte die Erwartung von 5,90 US-Dollar. Goldman Sachs übertraf die Schätzungen dagegen deutlich. Wells Fargo steigerte den Gewinn je Aktie um 13 Prozent.
Fazit
Der Rekord des S&P 500 steht auf schmalen Füßen. Gerät der Handel rund um künstliche Intelligenz ins Stocken, fehlt die breite Basis. Starke Quartalszahlen stützen den Markt. Doch wer nur auf die Indexschwergewichte setzt, geht ein Klumpenrisiko ein. Eine breitere Streuung über Sektoren schützt besser.
Werbung| Strategie | Hebel | |||
| Steigender Kurs |
Call
|
5
|
10
|
20
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| Fallender Kurs |
Put
|
5
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10
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20
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