Julian Schick 
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Die Online-Apotheke Redcare Pharmacy hat im dritten Quartal exakt die Erwartungen getroffen und sich zugleich weiter in Richtung nachhaltiger Profitabilität bewegt. Der Konzernumsatz stieg um 18 Prozent auf 847 Millionen Euro, der Konsens hatte 846 Millionen erwartet. Das bereinigte EBITDA legte um 68 Prozent auf 28,7 Millionen Euro zu, die Marge kletterte auf 3,4 Prozent. Unter dem Strich blieb ein kleiner Gewinn von 0,9 Millionen Euro, der freie Cashflow erreichte 15 Millionen Euro.
Wachstumstreiber bleibt das deutsche Geschäft mit verschreibungspflichtigen Arzneien. Die Rx-Umsätze schossen um 56 Prozent auf 197 Millionen Euro nach oben, der durchschnittliche Warenkorb wuchs um 19 Prozent auf 144 Euro netto. Die Zahl aktiver Rx-Kunden erhöhte sich um 123.000 auf 1,86 Millionen, fast doppelt so viele Neuzugänge wie im Vorquartal. Rezeptfreie Produkte legten um 8 Prozent zu, obwohl der Markt leicht schrumpfte. Weil die Werbeausgaben im Verhältnis zum Umsatz deutlich sanken, sprang das bereinigte EBITDA im DACH-Segment um 66 Prozent auf 29,3 Millionen Euro.
Zäher läuft es im Ausland. Das internationale Geschäft wuchs um 13 Prozent auf 149 Millionen Euro, doch in Italien und Belgien drückt die Konkurrenz auf die Preise. Die Bruttomarge sank um einen Prozentpunkt auf 24,7 Prozent, operativ stand ein Minus von 0,6 Millionen Euro.
Ins Schlussquartal startet Redcare mit Gegenwind: Die Erkältungssaison kommt nur schleppend in Gang, das Wachstum bei rezeptfreier Ware lag im Oktober unter 10 Prozent. Die Jahresziele bestätigt das Management dennoch, darunter 16 bis 18 Prozent Umsatzplus und eine bereinigte EBITDA-Marge von 2,5 bis 3,0 Prozent. Ab 2027 sollen Nettogewinn und freier Cashflow im Gesamtjahr positiv ausfallen.
Berenberg bleibt bei der Kaufempfehlung und einem Kursziel von 102 Euro. Gemessen am Schlusskurs von 74,90 Euro ergibt sich ein Potenzial von gut 36 Prozent. Wegen geringerer Abschreibungen hebt Analyst Gerhard Orgonas seine Gewinnschätzungen je Aktie für 2027 bis 2030 im Schnitt um rund 10 Prozent an.
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