Nicolas Ebert 
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Die DZ Bank erwartet für 2027 weiter steigende Kurse. Bis Ende des Jahres traut sie dem DAX 28.500 Punkte zu, dem Euro Stoxx 50 6.800 und dem S&P 500 8.200 Punkte. Gemessen an den Ständen vom Freitag wären das sechs bis acht Prozent Plus. Tragen sollen den Anstieg die Unternehmensgewinne. Von der Bewertung erwarten die Strategen dagegen Gegenwind. Die Kurs-Gewinn-Verhältnisse dürften sich ihren langfristigen Durchschnitten annähern.
Dass die Gewinne stimmen, hat das Jahr 2026 gezeigt. Trotz Irankrieg, teurem Öl und steigender Zinsen liegen DAX, Euro Stoxx 50 und S&P 500 deutlich im Plus. Erstmals seit vier Jahren dürften die Gewinne stärker wachsen als die Kurse. Beim S&P 500 sank das Kurs-Gewinn-Verhältnis seit Jahresbeginn von über 25 auf rund 20.
Künstliche Intelligenz muss liefern
Eine Schlüsselrolle spielt erneut die künstliche Intelligenz. Die großen Cloudkonzerne und SpaceX dürften in diesem Jahr deutlich mehr als 800 Milliarden US-Dollar in Rechenzentren stecken, 2027 laut DZ Bank weit über eine Billion. Diese Summen müssen sich nun in Erträgen niederschlagen.
Für Sören Hettler von der DZ Bank zählt 2027 deshalb "nicht mehr, wer am meisten in die Technologie investiert, sondern wer damit Geld verdient". Profitieren könnten Software- und Industriekonzerne, die künstliche Intelligenz in ihre Abläufe holen. Gemeinsam mit Banken sind sie die Favoriten der DZ Bank. Bei Energie- und Immobilienwerten sehen die Strategen weniger Potenzial.
Ruhig dürfte das Jahr dennoch nicht werden. Eine neue Eskalation im Nahen Osten könnte den Ölpreis treiben und den erwarteten Rückgang der Inflation verzögern. Höhere Zinsen wären die Folge. Zweifel an den Staatsfinanzen und die Wahlen in Frankreich bergen weitere Risiken. Zahlt sich die künstliche Intelligenz langsamer aus als erhofft, gerieten Gewinne und Bewertungen gleichzeitig unter Druck.
Fazit
Die DZ Bank zeichnet ein konstruktives, aber kein euphorisches Bild. Die Kurse dürften mit den Gewinnen steigen, nicht mit der Stimmung. Der DAX könnte vom Wandel profitieren, weil Industrie und Banken dort viel Gewicht haben. Anlegerinnen und Anleger sollten sich auf starke Schwankungen einstellen.
Werbung| Strategie | Hebel | |||
| Steigender Kurs |
Call
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5
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10
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20
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| Fallender Kurs |
Put
|
5
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10
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20
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