Nvidia ohne Huang: Analyst streicht gleich 60 Prozent vom Kursziel

Die US-Investmentbank Baird hat ihre Bewertung für Nvidia von "Outperform" auf "Neutral" gesenkt und das Kursziel von 500 auf nur noch 200 US-Dollar reduziert. Das entspricht einer Kürzung um 60 Prozent.

Analyst Tristan Gerra sieht vor allem in möglichen neuen Exportverboten, einer nachlassenden Investitionsbereitschaft großer Technologiekonzerne und den Folgen des Rücktritts von Jensen Huang erhebliche Risiken für Nvidia.

Analyst warnt vor Milliardenverlust durch China-Geschäft

Besonders kritisch bewertet Baird die möglichen Folgen neuer US-Exportbeschränkungen. Gerra rechnet damit, dass Washington den Verkauf von Nvidias leistungsstarken H200-Chips nach China erneut untersagen könnte.

Nach seiner Einschätzung befinden sich bereits Chips in asiatischen Lagern, die ursprünglich für chinesische Kunden vorgesehen waren. Sollten diese Bestände aufgrund neuer Beschränkungen nicht mehr verkauft werden können, drohen Nvidia erhebliche Abschreibungen.

Der Analyst beziffert das mögliche Risiko auf rund fünf Milliarden US-Dollar. Dabei handelt es sich um eine Schätzung und nicht um einen bereits eingetretenen Verlust.

Zusätzlich erwartet Gerra strengere Kontrollen für Rechenzentren in Südostasien. Diese könnten bislang bestehende Möglichkeiten einschränken, über die amerikanische Hochleistungschips indirekt nach China gelangen.

Auch der Nvidia-Geschäftspartner Megaspeed könnte ins Visier des US-Justizministeriums geraten. Das Unternehmen steht wegen des Verdachts einer möglichen Weiterleitung von Chips nach China in der Kritik.

Huangs Rücktritt könnte es Nvidia außerdem erschweren, Einfluss auf Trumps Handelspolitik zu nehmen und neue Exportverbote zu verhindern.

KI-Boom könnte deutlich an Geschwindigkeit verlieren

Neben den politischen Risiken beschäftigt Baird vor allem die Frage, wie lange die großen Technologiekonzerne ihre gewaltigen KI-Investitionen fortsetzen können.

Microsoft, Amazon, Alphabet und Meta investieren Milliarden in den Ausbau ihrer Rechenzentren. Nvidia gehört zu den größten Profiteuren dieser Ausgaben, da seine Hochleistungschips für das Training und den Betrieb moderner KI-Systeme benötigt werden.

Gerra erwartet allerdings, dass sich das Wachstum der Investitionen abschwächt. Für 2027 rechnet er bei den großen Cloud-Anbietern nur noch mit einem Anstieg der KI-Infrastrukturinvestitionen um 40 Prozent gegenüber dem Vorjahr.

Das klingt zunächst nach einem starken Wachstum. Für Nvidia könnte die Entwicklung dennoch problematisch werden. Der Aktienkurs basiert auf der Erwartung, dass die Nachfrage nach KI-Chips über Jahre außergewöhnlich hoch bleibt.

Ob Nvidia diese hohen Wachstumserwartungen weiterhin erfüllen kann, dürften die Quartalszahlen am 17. November zeigen.

Nvidia-Aktie verliert fast 30 Prozent

Die Sorgen treffen Nvidia nach einem massiven Kursrückgang. Gegenüber dem Rekordniveau aus dem Oktober hat die Aktie inzwischen über 25 Prozent verloren.

Dennoch gehört Baird weiterhin zu einer kleinen Minderheit skeptischer Analysten. Laut LSEG empfehlen 59 von 64 erfassten Analysten die Aktie weiterhin zum Kauf.

Die Quartalszahlen am 17. November dürften dafür einen ersten wichtigen Anhaltspunkt liefern.