Nicolas Ebert 
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Der Investitionsrausch um künstliche Intelligenz nimmt noch einmal Fahrt auf. Die großen Cloudkonzerne und spezialisierte Rechenzentrumsbetreiber dürften im Jahr 2027 rund 1,66 Billionen US-Dollar investieren, schätzt Morgan Stanley. Gemietete Anlagen sind dabei noch nicht eingerechnet.
In diesem Jahr sind es 946 Milliarden US-Dollar. Das entspricht einem Sprung um 75 Prozent. Für das Jahr 2028 erwarten die Analysten ein weiteres Plus von sieben Prozent auf 1,77 Billionen US-Dollar. Berücksichtigt sind Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta, Oracle, CoreWeave, Nebius und SpaceX.
Rechnet Morgan Stanley gemietete Rechenzentren hinzu, wächst der Berg weiter. Dann steigen die Ausgaben von 1,05 Billionen US-Dollar in diesem Jahr auf 2,01 Billionen US-Dollar im Jahr 2028. Den Löwenanteil tragen Alphabet und Amazon. Sie dürften 2027 zusammen rund 730 Milliarden US-Dollar ausgeben, mehr als zwei Fünftel der Gesamtsumme.
Die Frage nach der Rendite
Je höher der Berg, desto drängender die Frage, ob er sich auszahlt. Nach den Zwischenwahlen trennten sich Anlegerinnen und Anleger in der Vorwoche in Scharen von Technologieaktien. Morgan Stanley hält den Ausverkauf für übertrieben. Die Wahl dürfte einzelne Rechenzentren eher von 2028 auf 2029 verschieben, als den Investitionszyklus zu stoppen, schreibt Stratege Stephen Byrd. Die Rendite auf die Investitionen schätzt das Haus auf mehr als 30 Prozent.
Bei der Finanzierung werden die Geldgeber allerdings wählerischer. Vor allem bei neuen Projekten und kleineren Anbietern zählten künftig solvente Mieter, ein gesicherter Stromanschluss und feste Verträge, so Byrd. Die Bewertungen der Großen gehen weit auseinander. Laut Marketscreener zahlen Anlegerinnen und Anleger bei Microsoft gut 27 US-Dollar für jeden US-Dollar Gewinn, den Analysten für 2027 erwarten, bei Alphabet und Meta rund 19.
Fazit
Der Geldstrom in Rechenzentren reißt nicht ab. Davon profitieren Chiphersteller, Stromversorger und Baufirmen. Morgan Stanley sieht die nächsten Gewinner aber zunehmend bei Software und Anwendern. Das Risiko bleibt, dass die Erträge mit den Ausgaben nicht Schritt halten. Steigende Schulden und politische Verzögerungen könnten den Boom bremsen.
Werbung| Strategie | Hebel | |||
| Steigender Kurs |
Call
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Put
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5
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