Imperial Brands plc

Imperial Brands ist einer der großen internationalen Tabakkonzerne und heute kein Wachstumswunder, sondern vor allem eine sehr ertragsstarke Cashflow-Maschine. Das Unternehmen verkauft klassische Zigaretten, Feinschnitt, Zigarren, Papers und neuere Nikotinprodukte. Zum Markenportfolio gehören unter anderem Winston, Davidoff, Gauloises, West, JPS, Lambert & Butler, Kool, Backwoods, Rizla sowie im Bereich der „Next Generation Products“ blu, Skruf, Zone, Pulze, iD und iSenzia. Die Aktie ist in London unter dem Ticker IMB notiert; die ISIN lautet GB0004544929, die in Deutschland gebräuchliche WKN ist 903000. (imperialbrandsplc.com)

Historisch ist Imperial kein junges Unternehmen, sondern ein Konglomerat aus vielen älteren Tabakgeschäften. Der Kern entstand 1901, als britische Hersteller wie Wills, Player und Lambert & Butler sich zur Imperial Tobacco Company zusammenschlossen, um der Expansion von James Duke im britischen Markt etwas entgegenzusetzen. Später folgten die entscheidenden Zukäufe: Reemtsma 2002, Altadis 2008 und 2015 der Ausbau des US-Geschäfts mit Marken wie Winston und Kool. 2016 wurde Imperial Tobacco in Imperial Brands umbenannt, um die Ausweitung über das reine Zigarettengeschäft hinaus zu markieren. (imperialbrandsplc.com)

Operativ ist Imperial heute in zwei Blöcken organisiert: Tobacco & NGP sowie Distribution, wobei Logista als Distributionsgeschäft ein wichtiger, aber kleinerer Ergebnistreiber ist. Regional stammen die Tobacco-&-NGP-Umsätze 2025 zu rund 41,8 Prozent aus Europa, 34,8 Prozent aus Amerika und 23,4 Prozent aus AAACE. In Europa gehören Deutschland, Großbritannien und Spanien zu den Prioritätsmärkten; in Amerika dominiert die USA; in AAACE ist Australien ein Kernmarkt. Das ist wichtig, weil Imperial eben nicht gleichmäßig über die Welt verteilt verdient, sondern stark von einigen wenigen Märkten und deren Regulierung abhängt. (imperialbrandsplc.com)

Fundamental sah das Geschäftsjahr 2025 solide aus. Tobacco-&-NGP-Nettoerlöse stiegen auf 8,316 Milliarden Pfund, das bereinigte operative Ergebnis auf 3,988 Milliarden Pfund. Der freie Cashflow lag bei 2,749 Milliarden Pfund. Das bereinigte Ergebnis je Aktie stieg auf 315,0 Pence, während das berichtete Ergebnis je Aktie wegen Sondereffekten, höherer Steuerlast und weiterer Belastungen auf 251,1 Pence zurückging. Die bereinigte Nettoverschuldung lag bei 8,406 Milliarden Pfund, entsprechend 2,0x EBITDA. Das ist kein schuldenfreier Konzern, aber für ein Tabakgeschäft mit hoher Preissetzung und starkem Cashflow noch beherrschbar. (imperialbrandsplc.com)

Die Dividendenstory ist einer der Hauptgründe, warum viele Anleger Imperial überhaupt anfassen. Für 2025 wurde die Gesamtdividende auf 160,32 Pence je Aktie erhöht, nach 153,42 Pence im Vorjahr, also plus 4,5 Prozent. Das Management bezeichnet die Dividendenpolitik weiter als progressiv. Bei einem Schlusskurs von 27,34 Pfund am 21.04.2026 entspricht das grob einer laufenden Dividendenrendite von rund 5,9 Prozent. Zusätzlich läuft bis 2030 ein jährliches „evergreen“ Rückkaufprogramm; für FY26 sind 1,45 Milliarden Pfund vorgesehen, von denen laut Trading Update Mitte April bereits 0,7 Milliarden Pfund umgesetzt waren. Für Einkommensinvestoren ist das attraktiv. Man sollte aber klar sagen: Ein Teil der Gesamtrendite wird hier durch Kapitalrückführung gestützt, nicht durch starkes Mengenwachstum. (imperialbrandsplc.com)

Zum Stand 21.04.2026 wirkt die Aktie auf Basis der berichteten 2025er Gewinne nicht teuer. Bei 27,34 Pfund und 251,1 Pence berichtetem EPS liegt das KGV grob bei knapp 11; auf bereinigter Basis mit 315,0 Pence EPS eher bei rund 8,7. Das ist für einen defensiven, hochmargigen Konsumwert günstig. Der Grund ist offensichtlich: Der Markt diskontiert das strukturelle Schrumpfen des Zigarettengeschäfts, regulatorische Risiken und die Unsicherheit, ob Imperial im Bereich neuer Nikotinprodukte stark genug ist, um langfristig nicht an Relevanz zu verlieren. (marketwatch.com)

Der Blick auf 2026 ist gemischt. Positiv ist, dass Imperial im Trading Update vom 14.04.2026 die Jahresziele bestätigt hat: niedrig einstelliges Wachstum bei Tobacco & NGP, zweistelliges NGP-Wachstum, 3 bis 5 Prozent Wachstum beim bereinigten operativen Gewinn, mindestens hohes einstelliges EPS-Wachstum und mindestens 2,2 Milliarden Pfund freier Cashflow. Negativ ist, dass das Unternehmen zugleich für das erste Halbjahr nur moderates Wachstum in Aussicht gestellt und explizit auf zu erwartende Marktanteilsverluste in den fünf wichtigsten Märkten hingewiesen hat. Genau das ist der operative Schwachpunkt: Imperial kann Preise erhöhen und Cash ziehen, aber Marktanteilsverluste in Kernmärkten sind kein Schönheitsfehler, sondern auf Dauer ein echter Belastungsfaktor. Reuters berichtete nach dem Update folgerichtig von einem Kurssturz von mehr als 8 Prozent am Tag der Meldung. (imperialbrandsplc.com)

Bei den Kurszielen gibt es kein einheitliches Bild, aber der Konsens ist klar positiv. MarketScreener zeigte am 21.04.2026 für 12 Analysten ein durchschnittliches Kursziel von 34,21 Pfund, mit einer Spanne von 27,00 bis 42,00 Pfund. Investing kam ebenfalls auf rund 34,21 Pfund im Schnitt; ein kleinerer MarketBeat-Datensatz lag mit 35,50 Pfund etwas höher. Das spricht für moderates Aufwärtspotenzial vom damaligen Kursniveau aus, aber nicht für eine Verzehnfacher-Story. Realistisch ist hier eher ein Wert für Dividendenjäger und Value-Anleger als für klassische Wachstumsinvestoren. (MarketScreener)

Für die nächsten fünf bis fünfzehn Jahre ist Imperial Brands aus meiner Sicht ein klassischer Fall von „starke Aktie, aber kein sauberes Langfristmodell“. Die Stärken sind klar: enorme Markenmacht, hohe Preissetzung, niedriger Kapitalbedarf, kräftiger freier Cashflow, verlässliche Ausschüttungen und ein Management, das Kapital diszipliniert an Aktionäre zurückführt. Die Schwächen sind genauso klar: Das Kerngeschäft mit Zigaretten schrumpft strukturell, Regulierung und Besteuerung können jederzeit verschärft werden, ESG-Druck bleibt hoch, und in NGP ist Imperial nicht der unangefochtene Technologieführer. Das Unternehmen kann in so einem Umfeld noch lange viel Geld verdienen. Aber die Wahrscheinlichkeit, dass es in 10 oder 15 Jahren operativ stärker ist als heute, ist aus meiner Sicht deutlich geringer als bei Qualitätsunternehmen aus weniger regulierten Branchen. Diese Einschätzung ist eine Bewertung, keine harte Tatsache. (imperialbrandsplc.com)

Mein Fazit ist deshalb eindeutig: Imperial Brands ist 2026 keine schöne Aktie, aber eine nüchtern betrachtet attraktive Einkommens- und Value-Aktie. Wer ein moralisch unbelastetes, regulatorisch entspanntes oder strukturell wachsendes Unternehmen sucht, ist hier falsch. Wer dagegen einen günstig bewerteten Cashflow-Titel mit hoher Ausschüttung, laufenden Rückkäufen und noch immer robuster Ertragskraft sucht, kann Imperial ernsthaft auf dem Zettel haben. Der Haken ist, dass man dafür ein Geschäftsmodell kaufen muss, dessen bester Teil in der Vergangenheit liegt und dessen Zukunft davon abhängt, wie geschickt das Unternehmen den Schrumpfungsprozess monetarisiert und seine Alternativprodukte skaliert. Für die nächsten fünf Jahre halte ich ordentliche Gesamtrenditen aus Dividende, Buybacks und moderatem Gewinnwachstum für plausibel. Für zehn bis fünfzehn Jahre wird die Wette deutlich spekulativer, weil dann die Frage nicht mehr nur lautet, wie viel Cash Zigaretten noch abwerfen, sondern ob Imperial im Nikotinmarkt der Zukunft überhaupt stark genug positioniert ist.

Autor: ChatGPT

Das Trading-Update hat erst einmal keine direkten negativen Meldungen hervorgebracht, man sieht sich auf einem guten Weg, die eigenen Prognosen zu erfüllen. Also ist die Kursschwäche eine goldene Nachkaufgelegenheit? Der Markt sieht glaube ich verschiedene Punkte sehr kritisch. Dabei ist eine potentielle Erhöhung der Tabaksteuer in Deutschland sicherlich das geringste Problem. Unangenehm ist der angekündigte potentielle Marktanteilsverlust in den Kernmärkten. Ein ganz wichtiger Faktor für den Turnaround in den vergangenen Jahren war das Konzept des stop bleeding, also gerade das Beenden der Marktanteilsverluste in den Kernmärkten. Andererseits verweist das aktuelle Management wohl nicht zu Unrecht darauf, dass der Marktanteil an sich nicht unbedingt entscheidend ist, sondern dass man sich auf lukrativere Bereiche fokussieren möchte. Die Frage ist, ob das ohne Ertragsverluste 1 zu 1 so klappt. Ein anderer Faktor für ein Störgefühl ist die explizite Nennung des Iran-Krieges, wobei betont wird, dass sich zur Zeit noch keine negativen Auswirkungen erkennen lassen. Aber die Klassifizierung als Risikofaktor sorgt für Unruhe bei den Anlegern. Sicherlich könnte insbesondere die Tochter Logista davon stärker betroffen sein. Aber andererseits bildet der Logistik-Sektor nach wie vor nur einen sehr kleinen Anteil an den Erträgen von IMB. Für mich nicht sehr schön klingt das free-cash-flow Ziel von mindestens 2,2 MRD GBP. Mit dem free-cash-flow steht und fällt der aktionärsfreundliche Mix aus Dividende und ARP. Gerade das massive ARP hat ordentlich was weggeholzt und sorgt für EPS-Steigerungen am Rande des zweistelligen Bereiches. Letztes GJ hat man ein free-cash-flow von 2,7 MRD GBP erzielt. Dieser wurde quasi vollständig an die Aktionäre ausgekehrt. Grob gerechnet im Schnitt 800 Mio. Aktien x 1,60 GBP Dividende = knapp 1,3 MRD sowie ein ARP von 1,45 MRD GBP, macht eine direkte und indirekte Ausschüttung an die Aktionäre von gut 2,7 MRD GBP. Bei leicht erhöhter Dividende und entsprechend weniger Aktien benötige ich vielleicht nur 1,2 MRD GBP für die Dividende. Das ARP müsste dann allerdings deutlich zurückgefahren werden auf eine Größenordnung von gut einer MRD GBP, es sei denn man finanziert ein höheres ARP über höhere Schulden. Um das Leverage im Zielkorridor zu halten ist dafür allerdings nicht viel Luft. Hier darf jeder mal abwägen. Ist ein Kursrückgang von über 10 % gerechtfertigt, oder übertreibt der Markt, und es eröffnet sich eine nette Gelegenheit, IMB deutlich unter 30 GBP einzusammeln? Auf dem aktuellen Kursniveau dürfte zumindest die Dividendenrendite nach der extrem wahrscheinlichen Dividendenanhebung wieder nahe 6 % sein. Grundsätzlich gilt glaube ich, was ich letztens schon einmal auch bei BAT beschrieben habe, Tabak hat in den letzten fünf Jahren einfach eine sehr gute Entwicklung genommen, so dass nicht mehr viel Luft nach oben ist und bei schlechten Nachrichten dann auch schnell Verkaufsbereitschaft aufkommt.

jetzt scheint das neue ARP zu laufen. Die letzten Tage wurden immer so 200 bis 300 Tsd Aktien eingezogen. Sind jetzt unter 800 Millionen ausstehenden Aktien.

Die Dividenden bei IB waren in Pence seit 2020 bis 2025 wie folgt: 2020 --> 2021 --> 2022 --> 2023 --> 2024 --> 2025 137,7 --> 139,1 --> 141,17 --> 146,82 --> 153,42 --> 160,32 Pence 1.753 --> 1.305 --> 1.325 --> 1.312 --> 1.299 --> 1.558 Mio. GBP Divi-Aufwand 944,4 --> 945,0 --> 946,2 --> 922,5 --> 869,0 --> 824,8 Mio. weighted average number of shares Man sieht die Wirkung der Buybacks, trotz jährlicher Erhöhung bleibt der Divi-Aufwand in den Jahren 2021-2024 fast gleich. Der um ca. 250 Mio. höhere Aufwand in 2025 liegt an der Umstellung auf vier gleiche Dividenden, da die beiden kleineren Interimsdividenden von 22,45 Pence mit den 40,08 Pence ersetzt wurden. Die im KALENDERJAHR 2025 gezahlten Dividenden betragen dadurch 188,68 Pence (Seite 46/90 im Report). Da können wir uns für 2025 m.E. nicht beschweren. Möglicherweise kommt die nächste Divi-Erhöhung daher dann erst im November 2026 mit dem Annual Report 2026.

Aus meiner Sicht erneut sehr überzeugende Zahlen von IMB. Man liegt voll auf Kurs, die eigenen Jahresziele zu erfüllen, inklusive des ambitionierten Gewinnwachstums/Aktie und der Begrenzung des Leverage auf den Zielkorridor. Das ganz besondere Highlight ist natürlich das nochmals massiv ausgeweitete ARP, von 1,25 MRD GBP auf 1,45 MRD GBP. Zum aktuellen Kurs reden wir da von einem Volumen von 48 Mio. Aktien oder knapp 6 % der momentan ausstehenden Aktien. Wieder ein Superjahr von IMB und allen Mitarbeitern. Ein besonderer Dank gilt natürlich dem Vorstand, insbesondere dem frisch ausgeschiedenen CEO Bomhard. Tolle Leistung!

die Tabaksteuern sofern Sie kommen betreffen nur die EU. Also das trifft die Tabaks natürlich alle, aber da wird trotzdem weiter geraucht. Außerhalb der EU kostet Tabak schon in einigen Ländern 11 bis 13 Euro umgerechnet für 20 Stück. Ist ein Rückschlag ja, aber kein Untergang. Nur meine Meinung!

Nochmal zur Erinnerung und nicht wundern. Die Divi Ende Juni (und Ende September) beträgt dieses Mal nicht um die 22,x Pence, sondern satte 40,08 Pence, weil IB ab 2026 auf vier gleichmäßige Dividenden umstellt. Finde ich besser so. https://de.marketscreener.com/kurs/aktie/IMPERIAL-BRANDS-PLC-9590191/news/Imperial-Brands-erhoht-Ruckkaufprogramm-da-rauchfreie-Produkte-den-Handel-ankurbeln-48021140/ https://www.wallstreet-online.de/nachricht/19347413-trotz-angehobener-ausschuettung-autsch-beliebte-dividendenaktie-mittwoch-eingebrochen

https://otp.tools.investis.com/clients/uk/imperial_tobacco/rns/regulatory-story.aspx?cid=436&newsid=1943526 Ich bin hin- und hergerissen. Die Halbjahreszahlen sind meiner Meinung nach im Rahmen der Erwartungen ziemlich gut ausgefallen. Man ist voll im Soll für die gesteckten Jahresziele. Von daher hatte ich an eine Aufstockung meines Bestands nachgedacht, auch im Hinblick auf den Kursrücksetzer in der jüngeren Vergangenheit. Ich bin jedoch geschockt vom mittelfristigen Abgang von Stefan Bomhard, dem ich einen erheblichen Anteil an der hervorragenden Entwicklung von Imperial Brands in den vergangenen Jahren zuschreibe. Von daher habe ich mich entschieden, meine Position bis auf weiteres unverändert zu belassen.

oder ist das zukünftig ein Weight Watcher? Die Vorstellung gefällt mir nämlich überhaupt nicht, wo ich mir doch gerade eben erst mit meinen 95 kg ein Eisenbett bis 700 kg zugelegt habt!

Die Vorstände scheinen von einer positiven Entwicklung des Unternehmens überzeugt zu sein, denn sonst würden sie wohl kaum selbst Aktien erwerben. https://www.investegate.co.uk/imperial-brands-plc--imb-/rns/director-pdmr-shareholding/201909271723450320O/

Anlockende Abschlußdividende wird 10% höher. Wenn ich es richtig verstehe, sollte man also ca. 0,72 GBP (0,806 EUR, ca ) zum Jahresende erwarten? Ich würde aber von einer zukünftigen lukrativen Dividende absehen. Ab dem nächsten Jahr wird sie sehr wahrscheinlich (nach unten) korrigiert, weil sie an die Geschäftsentwicklung gekoppelt sei, laut des geschriebenen hier: https://www.mydividends.de/news/imperial-brands-kauft-eigene-aktien-zurueck-und-aendert-dividendenpolitik/

viele Risiken ...der Sektor wirkt und wird medial zunehmend "verbrannter " ...ob das Keyargument der (noch) sehr hohen Div. hier noch ausreicht um sicher zu investieren muss jeder selber entscheiden....