Evidence is building that Wall Street is going to have to scale back its forecasts for corporate profits. That could drag the market even lower.
Wenn die Wall Street für den S&P 500 im Jahr 2023 mit einem aggregierten Gewinn pro Aktie in der Mitte der 190er Jahre rechnet und der Index zum 14-fachen gehandelt wird, so Morgan Stanley, würde der Index auf unter 3000 fallen-
--------------------------------------------------
Ein Gewinnrückgang ist im Anmarsch. Das sind schlechte Nachrichten für Aktien.
Von Jacob SonenshineFolgen
Aktualisiert 23. Juni 2022 um 8:56 Uhr ET / Original 23. Juni
Die Anzeichen verdichten sich, dass die Wall Street ihre Gewinnprognosen zurückschrauben muss. Das könnte den Aktienmarkt leicht noch weiter nach unten ziehen, als er ohnehin schon gefallen ist.
Die derzeitige Konsensmeinung über die Gewinnaussichten ist zu optimistisch. In den letzten sechs Monaten sind die Konsensprognosen für die Gesamtgewinne der Unternehmen im S&P 500SPX +0,95 % sowohl für dieses Jahr als auch für 2023 um etwas mehr als 2 % gestiegen, wie FactSet ermittelt hat. Diese bescheidenen Zuwächse wurden jedoch erzielt, obwohl die Inflation länger als erwartet hoch blieb, was die US-Notenbank dazu veranlasste, deutlich zu machen, dass sie die Zinssätze aggressiv anheben wird.
LESEN SIE MEHR
Warum die hohen Schätzungen der Wall Street so ein Problem sind
Die Unternehmen nehmen weniger Kredite auf. Die Fed bekommt genau das, was sie will.
Diese Zahl zeigt, warum der Ausverkauf noch nicht vorbei sein könnte
Eine schockierende Anzahl von Aktien liegt im Minus. Warum das ein positives Zeichen ist.
Die Furcht vor einer Rezession wächst. Und die Analysten können nicht beziffern, wie groß der Schaden ist, den eine schwächere Wirtschaft, steigende Preise und Kreditkosten für den Absatz bedeuten. Die einzige Grundlage für die Extrapolation künftiger Gewinne sind die Gewinnberichte des letzten Quartals, die besser ausfielen als erwartet.
Da die relativ guten Zeiten, die hinter diesen Zahlen stehen, wahrscheinlich nicht von Dauer sein werden, dürften die Gewinnerwartungen sinken.
"Es ist wahrscheinlich, dass die Schätzungen nach unten gegangen sind", sagte Rhys Williams, Chief Investment Officer bei Spouting Rock Asset Management.
Diese potenziellen Kürzungen der Gewinnprognosen könnten mehr als nur ein kurzes Aufblitzen auf dem Radar sein. Während der durchschnittlichen Rezession sind die Konsensschätzungen der Wall Street für den aggregierten Gewinn pro Aktie in den nächsten 12 Monaten für die Unternehmen des S&P 500 laut Morgan Stanley um etwa 15 % gesunken. Gegenwärtig erwartet die Wall Street einen Gesamtgewinn von 239 $, so dass ein solcher Rückgang die Zahl auf etwa 206 $ senken würde.
Wenn der S&P 500 weiterhin mit dem aktuellen Vielfachen der erwarteten Gewinne gehandelt wird, würde der Index um den gleichen Prozentsatz von derzeit 3783 auf knapp unter 3200 fallen. Andere Betrachtungsweisen sind noch düsterer.
Laut Evercore sind die tatsächlichen Gewinne während Rezessionen in der Vergangenheit in der Regel um etwa 15 % im Jahresvergleich gesunken. Das bedeutet, dass der Gesamtgewinn pro Aktie für den S&P 500 im Jahr 2023 auf etwa 192 US-Dollar fallen könnte, gegenüber den erwarteten 227 US-Dollar in diesem Jahr. Bei Beibehaltung des derzeitigen Indexmultiplikators würde dies den Index bis zum Ende dieses Jahres auf etwa 3000 bringen.
So tief könnten die Aktien fallen
Diese potenziellen Rückgänge berücksichtigen nicht die Möglichkeit, dass die Bewertungen von hier aus fallen könnten. Der S&P 500 wird derzeit mit dem 15,8-fachen der für das kommende Jahr erwarteten Gewinne gehandelt, aber viele weisen darauf hin, dass er leicht noch tiefer fallen könnte.
Der Chefstratege für US-Aktien bei Morgan Stanley, Mike Wilson, schrieb am Montag, dass der Wert auf das 14-fache sinken könnte. Obwohl der Multiplikator von knapp über 21 zu Beginn des Jahres gesunken ist, haben die Renditen für langfristige Anleihen zugelegt. Dadurch verringert sich der aktuelle abgezinste Wert künftiger Gewinne, was für eine Bewertung von weniger als dem 15-fachen spricht.
Wenn die Wall Street für den S&P 500 im Jahr 2023 mit einem Gesamtgewinn pro Aktie in der Mitte der 190er Jahre rechnet und der Index mit dem 14-fachen Wert gehandelt wird, so Morgan Stanley, würde der Index auf unter 3000 fallen.
Es ist bei weitem nicht sicher, dass alle diese Rückgänge eintreten werden, aber es ist möglich. Betrachten Sie dies als ein weiteres Warnsignal für alle, die auf dem aktuellen Niveau kaufen wollen.
Übersetzt mit
www.DeepL.com/Translator (kostenlose Version)