Was war besser: Put oder Bear Zertifikat?

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Pichel:

Was war besser: Put oder Bear Zertifikat?

 
14.06.02 14:13
Telekom Kursziel erreicht! Was war besser: Put oder Bear Zertifikat?

Deutsche Telekom durchbricht 10 Euro Marke


Von Walter Kozubek

Am 23.5. stand der Deutsche Telekom-Kurs bei 11,85. Heute wurde die psycholgisch wichtige Schallmauer von 10 Euro durchbrochen und notiert derzeit bei 9,94 Euro. Das Szenario vom 23.5. ging davon aus, dass die Deutsche Telekom die 10 Euro Marke unterbieten könnte. Als geeignete Instrumente wurden ein Put Optionsschein und ein Bear Zertifikat ausgewählt. Welches der beiden Instrumente hat sich nun nach dem 19 prozentigen Kursverlust der Aktie besser entwickelt?

Put-Optionsschein

Der Put-Deutsche Telekom, Strike 16 Euro, bis 17.12.02, Bezugsverhältnis 0,1, Emittent: Deutsche Bank, WKN 562205 kostete am 23.5. 0,48 Euro. Derzeit steht der Quote bei 0,61-0,62 Euro, was einem Kursanstieg von 27 Prozent entspricht.Die implizite Volatilität ist in diesem Zeitraum von 34 auf 45 Prozent angestiegen, was sich natürlich positiv auf den Kurs des Optionsscheines ausgewirkt hat.

Bear Zertifikat

BNP-Deutsche Telekom Bear Zertifikat, Basis 15,30 Euro, WKN: 583807, Laufzeit 13.9.02, BV 1:1 .Dieses Zertifikat kostete am 23.5. 3,65 Euro. Derzeit wird das Zertifikat mit 5,34 - 5,39 quotiert. Der prozentuelle Gewinn ist also mit 46,30 Prozent deutlich höher als jener, den der Put erzielen konnte.

Jetzt daraus zu schliessen, dass man mit Turbos generell höhere Gewinne als mit Optionsscheinen erzielen kann, ist nicht richtig. Die Produkte sind insofern nicht ganz vergleichbar, da der Put mit der langen Laufzeit nicht besonders aggressiv mitgeht, aber dafür nicht ausgeknockt werden kann. Wäre ein Put mit kürzerer Laufzeit ausgewählt worden, wäre ein ähnliches Ergebnis wie beim Bear Zertifikat das Resultat gewesen. Ausserdem ist der Strike des Turbos etwas niedriger als jener des Puts.

Fazit: Beide Veranlagungsformen haben ihre Vor- und Nachteile und bringen im Falle des Eintretens der Markterwartung überproportionale Gewinne.

Gruß Pichel
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