Wann platzt die Goldblase?

Seit Mitte Dezember scheint der US-Dollar/Euro-Wechselkurs seinen Einfluss auf die Goldpreisentwicklung verloren zu haben, so die Analysten der Landesbank Baden-Württemberg.

Während sich das Edelmetall um gut 50 US-Dollar pro Feinunze verteuert habe, sei das Austauschverhältnis der beiden Währungen um gut 16 Cent auf derzeit rund 1,29 US-Dollar je Euro gesunken. Dies sei ein deutlicher Widerspruch zu dem sonst eingespielten Muster, nachdem der Goldpreis insbesondere dann zulege, wenn der Greenback schwächer tendiere. Doch es habe in der Vergangenheit auch Phasen gegeben, in denen kaum ein Zusammenhang oder sogar ein negativer Zusammenhang zwischen Wechselkursentwicklung und Goldpreis bestanden habe. Beispielsweise sei die Feinunze im Jahr 2005 von etwa 430 US-Dollar auf 510 US-Dollar am Jahresende geklettert, während der Wechselkurs von 1,36 auf 1,18 US-Dollar je Euro zurückgegangen sei.

In den vergangenen 40 Jahren seien 13 Zeitabschnitte beobachtbar gewesen, in dem der Wechselkurs der US-Währung zum Euro beziehungsweise der Deutschen Mark keinen positiven Einfluss auf Gold ausgeübt habe. Der bisherige Extremwert sei 1993 mit einer negativen Korrelation von 0,8 erreicht worden, als sich beide Größen monatelang in gegensätzliche Richtungen bewegt hätten. Insgesamt hätten in den letzten vier Dekaden jedoch Phasen mit positiver Korrelation überwogen, die zudem relativ ausgeprägt gewesen seien. Mehrmals habe die Goldpreisentwicklung - zumindest aus statistischer Sicht - zu rund 80% mit der Wechselkursentwicklung erklärt werden können. Daher sei es auch wahrscheinlich, dass der Devisenmarkt früher oder später wieder wichtige Impulse für das Edelmetall aussende.