WaMu Settlement Likely to Fail Over Asset Disclosures
WaMu Vergleich (1.POR) wird wahrscheinlich an der Offenlegung der Vermögenswerte scheitern.
In diesem Fall ist der im März abgegebene 1. POR gemeint.
It appears that the WaMu saga won't be ending any time soon
Es ist offensichtlich daß die WAMU Saga nicht ein baldiges Ende finden wird.
In March, Washington Mutual’s (WAMUQ.PK) parent company presented to a bankruptcy court in Delaware a proposed settlement between itself, JP Morgan (JPM) and the FDIC, one that would bring a quick resolution to months of legal wrangling over tens of billions of assets but would leave its equity in the lurch. Now the probability of that settlement surviving wanes with each passing day.
Im März hat Washingtons Mutuals Muttergesellschaft dem Konkursgericht in Delaware einen Vergleich zwischen ihnen selbst, JP Morgen und der FDIC vorgeschlagen, das eine schnelle Lösung für das monatelange Gerangel über die zweistelligen Milliardenguthaben beibringen würde, aber die Anteilseigner links liegen lassen würde. Jetzt verschwindet die Wahrscheinlichkeit, das dieser Vergleich (1.POR) überlebt, mit jedem weiteren Tag.
"The Joint Plan and Disclosure Statement have unmistakably been prepared and distributed with great haste,” stated Edmund Brown Jr., Attorney General of California in a court filing on Friday. “This is evident from the obvious deficiencies in the Disclosure Statement, from the fact that the Global Settlement Agreement, the centrepiece of the Joint Plan, does not yet have the agreement of the FDIC, one of the key parties to that agreement, and from Debtors' frank admission that the Disclosure Statement does not meet the "adequate information" requirement of section 1125 of the code.”
“Der gemeinsame Plan und die Offenlegung ( 1. POR ) sind unverkennbar mit großer Hast vorbereitet und verteilt worden“ sagte Edmund Brown Jr. Generalstaatsanwalt von Kalifornien im Gericht am Freitag. „Der Beweis ist, daß es offensichtliche Mängel in der Offenlegung gibt, dem Herzstück des gemeinsamen Planes, das die FDIC diesem bisher nicht zugestimmt hat, eine der Hauptbeteiligten für die Vereinbarung und von der Schuldnerseite gab es das Eingeständnis, das die Offenlegung keine adäquaten Information enthält.
So far WaMu has kept to generalities regarding the value of its estate. When it initially filled for bankruptcy protection in September 2008, WaMu listed approximately $33 billion in assets and $8 billion in debt. However in its most recent monthly operating report it lists only $6.9 billion in assets, just twenty percent of what it had nineteen months ago. So where did the rest go?
Soweit hat sich WaMu an die Regeln gehalten bezüglich der Vermögensaufstellung. Als sich WaMu erstmals im September 2008 in das Konkursverfahren ( CH11 ) begeben hat, hat sie 33 Milliarden US$ an Vermögen und 8 Milliarden US$ an Schulden aufgelistet. Wie auch immer, in dem letzten Jahresbericht sind nur 6,9 Milliarden US$ an Vermögen aufgelistet worden, gerade 20% von dem vor 19 Monaten. Wo ist der Rest jetzt hin?
According to WaMu’s last annual report, the parent company held a $26.3 billion dollar investment in their banking subsidiaries, WMB and WMBfsb. While this investment was zeroed by the FDIC’s seizure it still has value as a capital loss against future corporate income and therefore an asset. At a 35 percent federal income tax rate the value of the loss is worth $9.2 billion in future tax savings, a definite reason for the company to pursue reorganization. The 10-K also listed $1.1 billion in non-bank subsidiaries, and $1.9 billion of other assets. Yet WaMu’s current MOR replies with only $1.4 billion of subsidiaries and $100 million of other assets. Where is the rest?
Entsprechend WaMu’s letztem Jahresberichts, hält die Muttergesellschaft ein 26,3 Milliarden Investment in ihren Töchtergesellschaften, WMB und WMBfsb. Dieses Investment wurde bei der FDIC Zerschlagung wertlos, hat aber Wert als Kapitalverlust bezüglich zukünftigen Körperschaftssteuern und ist deswegen als Vermögen anzusehen. Mit einer anzunehmenden 35%tigen staatlichen Einkommenssteuer für das Unternehmen, ist der Wert des Kapitalverlustes bezogen auf zukünftige Steuererstattungen mit 9,2 Milliarden anzusetzen, ein definitiver Grund für das Unternehmen die Reorganisation fortzusetzen. Der 10-K (Jahresbericht) listet 1,1 Milliarden US$ für die Tochtergesellschaften außerhalb des Bankgeschäftes auf und 1,9 Milliarden an anderem Guthaben. Im Augenblick steht im Monatsbericht von WaMu lediglich etwas von 1,4 Milliarden für Tochtergesellschaften und 100 Mio. US$ an anderem Guthaben. Wo ist der Rest?
For WaMu mum is the word. The MOR clearly states that it is unaudited. Furthermore the operating report indicates that the company’s investment in its subsidiaries represents only book value and not the market value of these entities. In other words, there is likely hidden value.
Für WaMu ist stillschweigen angesagt. Der MOR (Monatsbericht) sagt ganz klar aus, daß dies ungeprüft ist (Where is the rest?). Außerdem zeigt der Monatsbericht daß das Investment in seine Töchtergesellschaften nur einen Buchwert darstellt und nicht einen Marktwert dieser Einheiten. In anderen Worten, da ist wahrscheinlich verstecktes Kapital.
Hiding value in bankruptcy is big business
Vermögen in Konkursverfahren zu verstecken ist BIG BUSINESS.
In den folgenden Absätzen werden zwei Fälle mit WaMu verglichen. Zu einem K-Mart im Jahr 2002 und Mirant in 2003. Beide aber unterschiedlichen Ausgang, Während bei K-Mart im CH11 die Immobilienwerte heruntergerechnet worden sind und deswegen die Equity „out of money“ war, nahm bei Mirant die Geschichte einen anderen Verlauf.
"Mirant's reorganization plan leaves shareholders, like me, who lost their investment, out in the cold," stated Mirant shareholder Al Kroemer during an April 2005 equity rally in front of the Texas bankruptcy court. "This is like a bank stealing your house, then selling it for half its value to a friendly 'competitor' who then resells it in the broader market for its real value and splits the profits with the bank. The rightful owners end up with nothing!" Three years later these words would seem prophetic. In September 2008, JP Morgan purchased WaMu’s $300 billion of assets for $1.9 billion from the FDIC.
“Mirants POR hat unser Anteilseigner, wie mich, in der Kälte zurückgelassen”, sagte Mirant Aktieninhaber Al Kroemer während des Kampfes der Equity vor dem Konkursgericht in Texas im April 2005. „ Das ist als würde die Bank dein Haus stehlen, dann das Haus für die Hälfte an einen befreundeten Mitbewerber verkaufen, welcher es für den richtigen Preis weiterverkauft und dann den Gewinn mit der ersten Bank teilen würde. Die rechtmäßigen Inhaber stehen mit leeren Händen da!“ Drei Jahre später werden diese Worte zu einer Prophezeiung. Im September 2008 hat JPM WaMu’s Vermögenswerte von 300 Milliarden US$ für 1,9 Milliarden US$ von der FDIC erworben.
Den Rest fasse ich schnell zusammen, da es schon spät ist ( 00:30am, GMT-5)
Das EC von Mirant wurde misstrauisch, da sich die Schulden von Mirant auf einen gewissen Wert einpegelten und der Konkursrichter bestimmte die Vermögenswerte von Mirant neu zu bewerten. Die Assets von Mirant danach um 450 Mio. US$ gestiegen und in seinem Urteil sprach der Konkursrichter den Anteilseigner 3,75%tigen Anteil von dem neuen Unternehmen zu, von dem sie vorher ausgebucht worden waren.
Zum Schluß des Statement des Autors Troy Racki
Disclosure: Author holds a long position in WAMUQ.PK
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