WALT DISNEY / antizyklische Einstiegsgelegenheit
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Eine antizyklische Einstiegschance im Hinblick auf die fuer 2002
erwartete Konjunkturerholung sehen wir bei WALT DISNEY. Als En-
tertainmentkonzern ist das Papier den hochzyklischen Werten zuzu-
rechnen und litt daher in den letzten Monaten in mehrfacher Hin-
sicht unter der Marktverfassung, so kamen neben der Rezession
auch die Ereignisse des 11. Septembers hinzu. Auf entsprechend
niedrigem Niveau notiert die Aktie derzeit, so ermaessigte sich
das Papier von knapp 43 USD zu Beginn 2000 auf nunmehr 22 USD.
Als hochzyklische Aktie sollte Walt Disney vom kommenden Wirt-
schaftsaufschwung ueberproportional profitieren. Binnen 36 Mona-
ten halten wir annaehernd eine Kursverdoppelung fuer erreichbar.
Zwar ist die Aktie auf Basis unserer EPS-Prognosen mit einem 02e-
KGV von knapp 35 ambitioniert bewertet, im Rahmen eines neuen Po-
sitiv-Konjunkturzyklus wird die Gewinndynamik ab 2002 jedoch
stark zunehmen, so dass sich die derzeit zum Teil durch Sonder-
faktoren aktuell hohe Fundamentalbewertung schnell relativieren
sollte.
Am Donnerstag waere der Gruendungsvater von Mickey Mouse und so-
mit auch des heutigen Walt Disney-Konzerns 100 Jahre alt gewor-
den. Dieses Jubiliaeum wurde mit einem 10%igen Kursaufschlag ge-
feiert. Tatsache ist jedoch, dass der Konzern ungeachtet aller
vergangenen Erfolge im Wettbewerbsvergleich am staerksten unter
den Anschlaegen vom 11. September leidet. Der Rueckgang der Kon-
sumbereitschaft, Flugangst, abnehmender Tourismus, die Milzbrand-
attacken in Verbindung mit einer ohnehin schon schwachen Konjunk-
tur bedingten deutliche Einbussen.
Hierunter leiden die Walt Disney-Themenparks im Tourismus/Enter-
tainment-Bereich, hinzu kommt der schwache Werbemarkt TV-Ge-
schaeft und die aktuell nicht sehr erfolgreiche Film-Pipeline im
Kino-Bereich. Vor diesem Hintergrund sollte wenig verwundern,
dass sich die Walt Disney-Aktie im Vergleich zum DJIA oder auch
im PeerGroup-Vergleich nur unterproportional von den September-
tiefststaenden loesen konnte.
Doch die langfristig starke Wettbewerbsposition des Unternehmens
in Verbindung mit den aktuell nahezu historischen Tiefststaenden
eroeffnet dem langfristig ausgerichteten Anleger eine attraktive
Einstiegschance. So ist die DJIA-notierte Walt Disney nach AOL
Time Warner und Viacom weltweit das drittgroesste Entertainment-
Unternehmen. Walt Disney beschaeftigt rund 120.000 Mitarbeiter,
betreibt TV-Sender wie bspw. Disney Channel oder ABC, ist mit
Touchstone und Miramax im Produktions- und Kinogeschaeft taetig
und betreibt grosse Entertainmentparks wie Disneyland Paris.
Bereits vor der verschaerften Konjunkturkrise im Anschluss an die
Terroranschlaege befand sich das Unternehmen auf einem rigiden
Sparkurs, so wurden ueber 70 Disney-Stores geschlossen und das
Internetportal Go.com wurde eingestellt. In einer Spanne von
18-23 USD halten wir die Walt Disney-Aktie fuer kaufenswert, wo-
bei ein Engagement aufgrund der benoetigten wirtschaftlichen Er-
holungsphase von 1,5 bis zweijaehriger Dauer langfristig ausge-
richtet sein sollte
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Eine antizyklische Einstiegschance im Hinblick auf die fuer 2002
erwartete Konjunkturerholung sehen wir bei WALT DISNEY. Als En-
tertainmentkonzern ist das Papier den hochzyklischen Werten zuzu-
rechnen und litt daher in den letzten Monaten in mehrfacher Hin-
sicht unter der Marktverfassung, so kamen neben der Rezession
auch die Ereignisse des 11. Septembers hinzu. Auf entsprechend
niedrigem Niveau notiert die Aktie derzeit, so ermaessigte sich
das Papier von knapp 43 USD zu Beginn 2000 auf nunmehr 22 USD.
Als hochzyklische Aktie sollte Walt Disney vom kommenden Wirt-
schaftsaufschwung ueberproportional profitieren. Binnen 36 Mona-
ten halten wir annaehernd eine Kursverdoppelung fuer erreichbar.
Zwar ist die Aktie auf Basis unserer EPS-Prognosen mit einem 02e-
KGV von knapp 35 ambitioniert bewertet, im Rahmen eines neuen Po-
sitiv-Konjunkturzyklus wird die Gewinndynamik ab 2002 jedoch
stark zunehmen, so dass sich die derzeit zum Teil durch Sonder-
faktoren aktuell hohe Fundamentalbewertung schnell relativieren
sollte.
Am Donnerstag waere der Gruendungsvater von Mickey Mouse und so-
mit auch des heutigen Walt Disney-Konzerns 100 Jahre alt gewor-
den. Dieses Jubiliaeum wurde mit einem 10%igen Kursaufschlag ge-
feiert. Tatsache ist jedoch, dass der Konzern ungeachtet aller
vergangenen Erfolge im Wettbewerbsvergleich am staerksten unter
den Anschlaegen vom 11. September leidet. Der Rueckgang der Kon-
sumbereitschaft, Flugangst, abnehmender Tourismus, die Milzbrand-
attacken in Verbindung mit einer ohnehin schon schwachen Konjunk-
tur bedingten deutliche Einbussen.
Hierunter leiden die Walt Disney-Themenparks im Tourismus/Enter-
tainment-Bereich, hinzu kommt der schwache Werbemarkt TV-Ge-
schaeft und die aktuell nicht sehr erfolgreiche Film-Pipeline im
Kino-Bereich. Vor diesem Hintergrund sollte wenig verwundern,
dass sich die Walt Disney-Aktie im Vergleich zum DJIA oder auch
im PeerGroup-Vergleich nur unterproportional von den September-
tiefststaenden loesen konnte.
Doch die langfristig starke Wettbewerbsposition des Unternehmens
in Verbindung mit den aktuell nahezu historischen Tiefststaenden
eroeffnet dem langfristig ausgerichteten Anleger eine attraktive
Einstiegschance. So ist die DJIA-notierte Walt Disney nach AOL
Time Warner und Viacom weltweit das drittgroesste Entertainment-
Unternehmen. Walt Disney beschaeftigt rund 120.000 Mitarbeiter,
betreibt TV-Sender wie bspw. Disney Channel oder ABC, ist mit
Touchstone und Miramax im Produktions- und Kinogeschaeft taetig
und betreibt grosse Entertainmentparks wie Disneyland Paris.
Bereits vor der verschaerften Konjunkturkrise im Anschluss an die
Terroranschlaege befand sich das Unternehmen auf einem rigiden
Sparkurs, so wurden ueber 70 Disney-Stores geschlossen und das
Internetportal Go.com wurde eingestellt. In einer Spanne von
18-23 USD halten wir die Walt Disney-Aktie fuer kaufenswert, wo-
bei ein Engagement aufgrund der benoetigten wirtschaftlichen Er-
holungsphase von 1,5 bis zweijaehriger Dauer langfristig ausge-
richtet sein sollte
