Vtion Wireless Technology kaufen
23.04.2010
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Jochen Reichert, Analyst von SES Research, stuft die Vtion Wireless Technology-Aktie (ISIN
DE000CHEN993 / WKN
CHEN99) weiter mit dem Rating "kaufen" ein.
Vtion habe gestern den Geschäftsbericht für das abgelaufene Geschäftsjahr 2009 veröffentlicht. Die vorläufigen Zahlen seien bereits berichtet worden. Vtion habe den Umsatz um 73% auf EUR 67,6 Mio. steigern können. Wesentlicher Treiber des hohen Umsatzwachstums sei die Einführung der 3G-Netze in China gewesen, was entsprechend einen Boom bei mobilen Datenkarten ausgelöst habe.
Das hohe Umsatzwachstum habe trotz eines deutlichen Rückgangs des Durchschnittspreises um 35% auf EUR 39 erzielt werden können, da der Absatz mobiler Datenkarten um 172% auf 1,65 Mio. habe gesteigert werden können.
Das EBIT sei aufgrund einer deutlich gestiegenen Materialaufwandsquote mit +50% (EUR 23 Mio.) unterproportional zum Umsatz gestiegen. Der Grund für die gestiegene Materialaufwandsquote sei im Wesentlichen der Rückgang des Durchschnittspreises für mobile Datenkarten.
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Vtion verfüge über eine komfortable Liquiditätsausstattung sowie hohe Eigenkapitalquote: Trotz des Working Capital Aufbaus bedingt durch das starke Umsatzwachstum habe die Nettoliquidität per Ende 2009 bei EUR 61,5 Mio. oder EUR 3,80 pro Aktie gelegen. Die Liquidität habe einen Anteil an der Bilanzsumme von 54%. Die EK-Quote habe per Jahresende bei 87% gelegen.
In 2010 werde das Wachstum durch eine weiter stark ansteigende 3GNutzerzahl getrieben. Per Ende 2009 hätten gerade einmal 15 Mio. Teilnehmer die 3G-Netze genutzt. Insgesamt habe die Mobilfunkteilnehmerzahl in China per Jahresende bei 747 Mio. gelegen (Penetration: 58%). Ein weiterer Wachstumstreiber dürfte die zunehmende Internet-Penetration sein. In 2009 sei die Zahl der Internetnutzer um 29% auf 384 Mio. gestiegen (Penetration: 28%).
Das DCF-basierte Kursziel laute unverändert EUR 12,50.
Die Vtion Wireless Technology-Aktie wird von den Analysten von SES Research weiter zum Kauf empfohlen. Die attraktive Bewertung werde durch einen EV/EBITDA-Multiplikator für 2010e von 4,4 sowie mit einem Cash-bereinigten KGV von 6,2 untermauert. (Analyse vom 23.04.2010) (23.04.2010/ac/a/nw)
Grüne Sterne beruhen auf Gegenseitigkeit!
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