TUI 2007: Erholung oder Zerschlagung?

Chico, meine Rechnung ist eine andere:

In den zwei Monaten vor Corona im Jan/Feb 2020 lag der Kurs knapp über 10 Euro was bei damals 600 Mio Aktien eine MK von 6 Mrd. bedeutete. Darauf sollte man noch die 1 Mrd. Nettoverschuldung rechnen und man landet bei einem rudimentären Enterprise Value von 7 Mrd. Euro.

Jetzt unterstelle ich 2,1 Mrd. Aktien inkl. der 528 Mio aus der KE und weil ich davon ausgehe, dass der Bund seine 470 Mio Euro wandelt. Bedeutet aber auch, dass die Verschuldung um die 1,1 Mrd. Euro aus der KE sinkt und zudem um die 0,5 Mrd. Euro, weil der Bund Hybrid weg ist. Ich gehe daher davon aus, dass die Nettoverschuldung bei ca. 3 Mrd. Euro liegt (leider hat IFRS 16 die Berechnung und den Vergleich mit 2019 erschwert).

Bei den aktuellen 2,70 Euro im Kurs und 2,1 Mrd. Aktien liegt die MK bei rund 5,7 Mrd. Euro - und damit unter der MK vor Corona. Deshalb fand ich Dein gestriges Posting irreführend. Rechne ich die Verschuldung noch drauf, dann lande ich bei einem EV von ca. 8,7 Mrd. Euro - und das liegt knapp 20% über dem Level von vor Corona.

ABER: daraus kann man mE keine Über- oder Unterbewertung schließen, denn das ist ja nur die eine Seite der Medaille. Die Frage ist daher, was TUI in 2022/23 und danach wieder „normalisiert“ verdienen kann. Ist das sogar mehr als vor der Krise, dann könnte man die höhere Bewertung durchaus rechtfertigen. Wir haben einige hier im Forum, die glauben an die höheren Gewinne - ich kann das persönlich leider immer noch nicht einschätzen.


Aber was wir mE in den letzten Wochen & Monaten gelernt haben:

Ich möchte auch in Reise/Luftverkehr langfristig mich mit Aktien positionieren.

Allerdings warte ich gerne noch ein paar Monate.

Die Pandemie ist noch nicht vorüber, auch wenn es medial so scheint in Deutschland. Spreche nicht von einer Mutante die wirklcih voll durchbricht mit hohen Hospitalisationen, was allerdings nicht im Bereich des unmöglichen liegt.

Ich bin auch ehe ein BWL Befürworter vom alten Herrn BOSCH.

Kapital+ARbeit...............letzteres sind die Angestellten und da sehe ich noch bei vielen grosse Nachwehen!!!

Ob es MItarbeiter sind die arbeiten durften, aber wegen "Druck" kurz vro dem Burnout stehen

...Entlassungen und/oder Sozialpläne nach auslaufen der Kurzarbeiterregelung

Alles Punkte, welche nicht zur Motivation unbedingt führen

Obendrauf sehe ich eine Verschiebung im Markt.

Unternehmen, wie Condor, NAS oder Latam, welche über Chapter /Schutzschirmverfahren jede Menge Personal und Schulden los sind

werden deutliche Kostenvorteile haben und den anderen das Geschäft streitig machen.


Eigenkapital..............haben alle kaum .....nur die nach Schutzschirmverfahren haben durch die geringeren Schulden eine Ratio und somit besser Kondis beim refinanzieren Leasing oder Kredite in Zukunft


Obendrauf das Thema Gehälter - ob LH oder Tui.......wieviel Mitarbeiter wurden entlassen WO ALLE KOSTEN SCHON VERBUCHT SIND, WIE ABFINDUNGEN ECT?


LH hat im FLugbereich noch über 90% an Personal gehabt am 30.06.21

Was wenn nach auslaufen der KU nur 80% fliegen?

Aktuell in Q3/21 waren das Passagieraufkommen in Deutschland bei unter 50%