18.03.2002
Thiel fader Beigeschmack bleibt
TradeCentre.de
Die Analysten von "TradeCentre.de" empfehlen vor einem Einstieg bei Thiel Logistik (WKN 931705) eine Bodenbildung abzuwarten.
Nachdem Thiel Logistik doch etwas überraschend eine Kapitalerhöhung durchgeführt habe, habe sich "TradeCentre.de" bei Finanzvorstand Rodolphe Schoettel nach den Hintergründen erkundigt. Der CFO verweise darauf, dass das eingesammelte Geld allein der weiteren Expansion diene und nicht benötigt werde, um eventuelle Schiefstände gerade zu biegen. Interessant sei seine Aussage zu weiteren Kapitalmaßnahmen gewesen. In nächster Zeit sei damit zwar auf keinen Fall zu rechnen, langfristig wolle er jedoch nicht ausschließen, dass Thiel erneut den Kapitalmarkt anzapfen werde, um die weitere Expansion zu finanzieren.
Die Analysten von "TradeCentre.de" hätten sich nicht verkneifen können Herrn Schoettel einen Kommentar zu D.Logistics abzuringen. Die Antwort sei in ihrer Deutlichkeit nicht zu überbieten gewesen und zeuge von dem hohen Selbstvertrauen, das der Vorstand in seinem Geschäftsmodel hege. “Nicht einmal die Konkursmasse von D.Logistics ist für uns interessant.” Damit sollten die letzten Übernahmespekulationen endgültig ins Reich der Träume gewandert sein. Das Zahlenwerk sei ebenfalls präsentiert worden und könne sich sehen lassen. Die Umsätze seien um 101% auf 901,7 Millionen Euro gesteigert worden und auch beim Jahresüberschuss, der um 107% auf 46,6 Millionen Euro explodiert sei, könne das Management jetzt zufrieden auf das vollbrachte zurückschauen.
Die Aktie werde nach diesen Zahlen aktuell mit einem KGV von 24 gepreist. Trotz der guten Bilanz, die auch nach mehreren Übernahmen lediglich einen bescheidenen Goodwill von 125,6 Millionen Euro ausweise, habe der Aktienkurs im Vorfeld der Zahlenbekanntgabe eine deutliche Underperformance gegenüber dem Nemax50 hinnehmen müssen. Böse Zungen würden die Ursache dafür in hohen Short-Position seitens der Dresdner Bank sehen, die mit der Durchführung der Kapitalerhöhung beauftragt gewesen sei.
Rodolphe Schoettel verneine dies strikt und verweise auf die ständigen Schwankungen am Neuen Markt. Thiel Logistik - da sei man sich bei "TradeCentre.de" absolut sicher - sei in seinem Geschäftsmodell ein konkurrenzloser Logistikkonzern. Die Erkenntnis, dass das organische Wachstum allmählich an Grenzen stosse und weiteres Fremdkapital zur langfristigen Expansion benötigt werde, dürfte an den Börsen jedoch mit einem dauerhaften Bewertungsabschlag "bestraft" werden. Die zu erwartende Verwässerung des Aktienkapitals sei bei vielen Investoren ein Grund sich von Anteilsscheinen zu trennen. Die Aktie werde derzeit mit etwa 1,1 Milliarden Euro oder einem KUV von 1,2 bewertet. Diese Bewertung sei in Erwartung weiterer Kapitalerhöhungen und angesichts rückläufiger Gewinnmargen kritisch zu hinterfragen.
Die Analysten von "TradeCentre.de" raten bei Thiel Logistik eine Bodenbildung abzuwarten, die ihrer Einschätzung nach im Bereich 15 Euro erfolgen dürfte. Dann könne man sich guten Gewissens ein paar Anteilsscheine mit langfristigem Horizont ins Depot legen.
... Good Trades
