30.10.2002
Teleplan "strong buy"
SEB
Die Analysten der SEB stufen in ihrem aktuellen "AnlageFlash" die Aktie von Teleplan (WKN
916980) mit "strong buy" ein.
Der Reparaturdienstleister Teleplan habe in den ersten neun Monaten des laufenden Geschäftsjahres Umsatz und Ergebnis deutlich gesteigert. Erzielt worden sei dieses gute Ergebnis trotz anhaltend ungünstiger gesamtwirtschaftlicher Bedingungen und der erheblichen Dollarschwäche im zweiten Quartal. In den ersten neun Monaten 2002 sei der Gesamtumsatz um 25% auf 405 Mio. EUR, nach 325 Mio. EUR im Vergleichszeitraum 2001 gestiegen.
Bereinigt um Pass-through-Umsätze habe sich der Umsatz um 36% auf 217 Mio. EUR (Vorjahr: 160 Mio. EUR) erhöht. Das EBITDA habe sich ebenfalls um 36% auf 34,2 Mio. EUR (Vorjahr: 25,1 Mio. EUR) und das EBIT um 43% auf 21,1 Mio. EUR (Vorjahr: 14,8 Mio. EUR) verbessert. Das dritte Quartal 2002 habe die ersten zwei Quartale 2002 im Ergebnis übertroffen: Bei einem Gesamtumsatz von 146 Mio. EUR bzw., bereinigt um Pass-through-Umsatz, von 77 Mio. EUR habe das EBITDA bei 13,4 Mio. EUR und das EBIT bei 9,1 Mio. EUR gelegen. Das sei gegenüber dem EBIT des zweiten Quartals von 5,9 Mio. EUR ein Plus von 54%. Umsätze und Margen hätten sich verbessert. Dies habe im Rahmen der Erwartungen gelegen.
Das dritte Quartal habe mit einer weiter auf ca. 63 Mio. EUR gesunkenen Nettoverschuldung geschlossen. Die Region EMEA (Europa, Mittlerer Osten, Afrika) habe im dritten Quartal nahe der Gewinnschwelle (EBIT -0,8 Mio. EUR) geschlossen. Bei Ende des Quartals seien die Restrukturierungsmaßnahmen in dieser Region überwiegend abgeschlossen gewesen. Für das vierte Quartal 2002 werde wieder ein positiver Ergebnisbeitrag aus der Region EMEA erwartet.
Für das Restjahr 2002 rechne Teleplan mit einer weiter positiven Entwicklung. Im Blick auf die Bedeutung des US-Dollar-Wechselkurses für das global ausgerichtete Geschäft von Teleplan, aber auch auf die schleppende Weltkonjunktur mit ihren verzögernden Auswirkungen auf den Abschluss von neuen Verträgen erwarte Teleplan für das Gesamtjahr 2002 dennoch ein EBITDA von ca. 53 Mio. EUR und ein EBIT von ca. 36 Mio. EUR.
Die Neunmonatszahlen würden die Robustheit des Teleplan Geschäftsmodells auch in schwieriger Zeit belegen. Man schätze die vorgelegten Ergebnisse insgesamt als gut ein. Ein Unsicherheitsfaktor sei dennoch die latente Nachfrageschwäche in der PC-Industrie die auch auf die nachgelagerten Wertschöpfungsketten Auswirkungen zeitige. Dennoch würden das Wachstum sowie die Profitabilität, ausgehend vom derzeitigen niedrigen Niveau der Aktie, deutliches Kurspotenzial anzeigen. Es bleibe festzustellen, dass Teleplan eines von wenigen Unternehmen sei, das nach wie vor schwarze Zahlen schreibe.
Die Analysten der SEB belassen ihr Rating aufgrund des bisher sehr ermäßigten Kurs- und Bewertungsniveaus der Teleplan-Aktie (KGV 2003: 4) auf "strong buy". Das Kursziel liege bei 10 Euro.
