SNP auf dem Weg zu einer software company

Falls Maguerre tatsächlich aus dem KPMG Fact Book damals schon die Info hatte ( das zumindest behauptet Petrus ), daß SNP min. 140€ Wert sein sollte, hätte er doch einem Verkauf zu 61€ an Carlisle nicht zugestimmt.

Decagon Asset Management LLP seit Herbst 2024 als meldepflichtiger Aktionär bei der SNP SE aktiv. Ist damit jetzt mit knapp 100% raus.
Der Stimmrechtsanteil von Ben Durham an der SNP Schneider-Neureither & Partner SE ist am 2. Oktober von 3,02 auf 0,00 Prozent gesunken.

Bei einem Software Portfoliowert von uns könnte es langsam zum Showdown kommen

Angefangen hat die Geschichte 2023. Jens Amail übernahm im Januar als CEO, Andreas Röderer kam wenige Monate später als CFO dazu. Im Mai bot Wolfgang Marguerre über Octapharma 33,50€ je Aktie.

Unter dem neuen Management entwickelte sich SNP operativ sehr gut. 2023 standen 203,4 Mio. € Umsatz (+17,3 Proz.) und 11,1 Mio. € EBIT zu Buche (Vj. 6,8 Mio. €). 2024 wurden daraus 254,8 Mio. € Umsatz und 28,6 Mio. € EBIT. Im Dezember 2024 kündigte Carlyle dann ein Übernahmeangebot zu 61,00€ an. Nach Abschluss hielt Carlyle 77,78 Proz. der Aktien. Ein Delisting folgte bis heute nicht.

Wir haben unsere Aktien im Tigris Small & Micro Cap Growth Fund behalten. Die 61,00€ waren aus unserer Sicht zu wenig. Wir wollten an der weiteren Entwicklung beteiligt bleiben.

Und SNP lieferte: 2025 stieg der Umsatz weiter auf 296,8 Mio. €, das EBIT deutlich überproportional auf 47,4 Mio. €. Im ersten Halbjahr 2026 folgten 162,1 Mio. € Umsatz (+16,8Proz.) und 31,1 Mio. € EBIT (+109,9 Proz.). Damit hatte SNP nach sechs Monaten bereits mehr verdient als im gesamten Jahr 2024.

Anfang Oktober diesen Jahres wurde es dann auch bei der Bewertung wieder spannend. Petrus Advisers veröffentlichte am 1. Oktober eine Pressemitteilung, in der von mindestens 140€ je Aktie im Spruchverfahren die Rede war. Die dabei erwähnten Presse- und Analystenberichte wurden allerdings nicht konkret benannt.

Mittlerweile steht die Aktie bei knapp 100€. Dazu kam am 14. Oktober eine Stimmrechtsmitteilung: Die zuvor gemeldete Position von Decagon Asset Management (3,02%) wurde vollständig abgebaut. Wer die Stücke gekauft hat  Carlyle oder andere Investoren , ist nicht bekannt.

Inzwischen liegt eine neue Einreichung von Petrus im Spruchverfahren vor. Darin leitet Petrus unter Bezugnahme auf ein Wirtschaftsprüfergutachten einen Wert von 180,27€ je Aktie ab. Mit veränderten Kapitalkosten kommt Petrus sogar auf 217,65€. Das ist zunächst die Position von Petrus. Was davon vor Gericht Bestand hat, wird sich zeigen.

In der kommenden Woche stehen nun die Q3-Zahlen am 5. November an. Wird sich die starke Entwicklung bei Umsatz, operativem Ergebnis und Auftragseingang fortsetzen?

Das Partner- und Softwaregeschäft verzeichnete deutliche Wachstumsraten. Der Software-Auftragseingang im Kerngeschäft von SNP stieg im dritten Quartal um 14 % und erreichte damit einen Anteil von 36 % am gesamten Auftragseingang (Q3 2025: 32 %). Im Partnergeschäft belief sich der Auftragseingang auf 51,6 Mio. €, was einem Anteil von 62 % am gesamten Auftragseingang entspricht (Q3 2025: 47 %). Damit erreichte der Partneranteil ein Rekordniveau. Ausschlaggebend dafür waren sowohl das wachsende Geschäft mit den fünf größten globalen Partnern von SNP als auch neue Partner im SNP-Ökosystem.

Auch bei Kundenprojekten setzte SNP die erfolgreiche Entwicklung mit einer hohen zweistelligen Zahl an weltweiten Go-lives fort, unter anderem bei CPFL Energia, Mahle und Ventia.

Jens Amail, CEO von SNP: „Wir haben den höchsten Umsatz erzielt, den SNP jemals in einem dritten Quartal verzeichnet hat, und gleichzeitig weiter in die Zukunft unseres Unternehmens investiert. Auf dem Weg zu KI-gestützten und autonomen Unternehmen werden vertrauenswürdige und relevante Daten für unsere Kunden immer wichtiger und genau hier liegen die Stärken unseres Kernportfolios. Darüber hinaus haben wir auf der diesjährigen Transformation World KI-basierte Innovationen vorgestellt, die sichere und auditierbare Datenmigrationen weiter beschleunigen – erste Kunden setzen diese bereits in Pilotprojekten ein und geben uns sehr positives Feedback. Die starke Dynamik im Markt stimmt uns ausgesprochen zuversichtlich für die verbleibenden Monate des Jahres. Mein herzlicher Dank gilt unseren Kunden und Partnern für ihr anhaltendes Vertrauen sowie allen Kolleginnen und Kollegen bei SNP für ihren außergewöhnlichen Einsatz und ihren unermüdlichen Fokus auf den Kundenerfolg.“


Ausblick für 2026
SNP erwartet für das Gesamtjahr ein Umsatzwachstum im hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Prozentbereich (bisherige Prognose: Umsatzwachstum im mittleren bis hohen einstelligen Prozentbereich). Beim operativen Ergebnis (EBIT) wird gegenüber dem Vorjahr ein Anstieg erwartet, der auch deutlich in den zweistelligen Prozentbereich reichen kann (bisherige Prognose: EBIT-Wachstum im niedrigen zweistelligen Prozentbereich).

Die vollständige Zwischenmitteilung für das dritte Quartal 2026 hat SNP am 5. November 2026 veröffentlicht.