Kolumne - 28.01.08
Ausblick 2008: Singapur - Schmelztiegel der asiatischen Börsen
Rückblick
Der boomende Stadtstaat Singapur profitierte 2007 von einer zweistellig wachsenden Binnenwirtschaft und seinem Immobiliensektor. In letzterem fand das weltweit höchste Preiswachstum statt. Als internationaler Handelsplatz konnte das Land zudem stark vom asienweiten und weltweiten Wirtschaftswachstum profitieren. Der Leistungsbilanzüberschuss lag gemessen am BSP auf Weltrekordniveau (abgesehen von wenigen Ölstaaten). Die Wirtschaft ist im Jahr 2007 um 7,5% gewachsen. Der Staatsfonds Temasek investiert nun aggressiv in westlichen Ländern. Die Börse allerdings hat nach einem hervorragenden Jahresbeginn zuletzt unter der Subprime-Krise gelitten, obwohl diese die Banken Singapurs kaum betrifft. Der psychologische Effekt dieser Krise hat vor allem im Small-Cap-Segment arg gewütet. Der Sesdaq-Index hat nach einer Verdopplung in H1 seit Mitte Juli mehr als ein Drittel an Wert verloren. Der Leitindex Strait Times Index (STI) stieg 2007 um 15,4%.
Chart Kommentar
Der Singapur Index hat seit Mitte 2006 einen steilen Aufwärtstrend verzeichnet, der Ende Oktober nach unten verlassen wurde. Die Marke von 3.400 Punkten hat bislang als Unterstützung gedient. Allerdings hat sich hier ein kurzfristiger Abwärtstrend entwickelt. Sollte die Unterstützungslinie halten und der kurzfristige Abwärtstrend nach oben durchbrochen werden, so erwarten wir einen erneuten Anstieg bis zunächst 3.600 und dann 3.800 Zähler. Sollte sich der kurzfristige Abwärtstrend bestätigen, ist eine weitere Korrektur bis 3.200 Zählern zu erwarten.
Marktanalyse
Fundamental bietet der Aktienmarkt Singapurs jedoch ein gutes Gesamtbild: Von Blasenbewertungen wie in China oder Indien war der Markt nie betroffen, da er völlig offen ist. Anders als in Shanghai oder Mumbai wird er nicht von einem verzerrenden Regelwerk getrieben. Singapur ist zudem in Asien das einzige Land mit AAA-Rating von Moody’s und Standard & Poors in Asien; es hat die insgesamt stärksten und solidesten volkswirtschaftlichen Parameter. Man kann hier die günstigsten Aktien aus diversen asiatischen Ländern finden. Diese Vorteile nutzen wir weiter in unserem Musterdepot. Mit Bewertungen im mittleren einstelligen KGV-Bereich fühlen wir uns auch für ein volatiles Börsenjahr 2008 bestens gerüstet.
Zudem erwarten wir hier, wie auch für China, deutliche Währungsgewinne. Der Singapur-Dollar ist eine regionale Reservewährung - quasi der Schweizer Franken Asiens. Die Umschichtungen der asiatischen Zentralbanken aus dem US$ könnte also nicht nur in den Euro, sondern teilweise auch in den Singapore-Dollar erfolgen. Dazu kommen das AAA-Rating und die einzigartigen volkswirtschaftlichen Fundamentaldaten, in denen sich sowohl Dynamik als auch Solidität widerspiegeln. Meldungen aus den den letzten Tagen scheinen die Bereitschaft der Zentralbank MAS zu signalisieren, den S$ schneller als bisher ansteigen zu lassen.
Der einzige Wermutstropfen in Singapur sind die langsamer wachsende Exporte, denn die USA sind ein wichtiges Abnehmerland. Diese haben die verarbeitende Industrie schon in Q4 beeinträchtigt, wo das Wachstum im Jahresvergleich noch bei +6% lag, gegenüber dem sehr starken Vorquartal allerdings negativ war. Der Trend einer sehr starken Binnenkonjunktur (Sektoren Bau und Dienstleistungen) bei einer gleichzeitigen Schwäche bei den Exporten und der Industrieproduktion könnte 2008 anhalten. Die gewaltigen Kapitalzuflüsse - gemessen an der Größe des Stadtstaats – dürften dies aber wettmachen,. Singapur hat sich nicht zuletzt als Schweiz Asiens, als ihr wichtigstes Finanzzentrum und als Steueroase positioniert.
Fazit
An der Börse in Singapur kann man nicht nur in Unternehmen aus dem Stadtstaat selbst investieren. Auch eine ganze Reihe anderer Firmen aus ganz Asien sind dort notiert. Diese Unternehmen müssen im Regelfall bereits profitabel sein. Für Anleger ist dies ein enormer Vorteil. Man befindet sich damit stets auf der sicheren Seite, und weiss, dass man mit den Titeln solider und rentabler Unternehmen handelt. Insbesondere Small-Caps aus China sind hier noch sehr günstig zu finden. Gerade diese könnten 2008 zu den großen Gewinnern werden.
*g*
