DJ: BLICKPUNKT/Prämien der DAX-Optionen kollabieren - Longs gesucht
FRANKFURT (Dow Jones)--Die Prämien der Optionen auf den DAX sind an den
vergangenen fünf Handelstagen nahezu kollabiert. "Während wir in der Vorwoche
noch Volatilitäten von 33% gehandelt haben, stehen nun noch knapp 28% auf den
"at the money" Calls" so ein Händler. Am Mittwochvormittag liege die implizite
Volatilität bei Optionen mit einem Basispreis von 5.100 Punkten bei 27,65%. Die
"aus dem Geld" Optionen mit einem Basispreis von 5.400 würden bei 25% gehandelt.
Seit dem kleinen Verfalltermin sei das Interesse an Put-Optionen deutlich
zurückgekommen. Mit der Aufwärtsbewegung im DAX ist die "Upside" gefragt, sagt
ein Händler. Also der Blick auf die Chance steigender Kurse. Das Interesse von
Kundenseite sei allerdings weiterhin dünn am Terminmarkt.
Dies sei auch an den Strategien zu erkennen, die nachgefragt würden. So
würden zum Beispiel synthetische Long-Positionen im DAX eingegangen. Dabei
würden ein Call gekauft und gleichzeitig eine Put-Option mit der gleichen
Fälligkeit verkauft. Dabei würde zum Beispiel ein 5.100-Call gekauft und
dagegen ein 4.600 Put verkauft. Bestätigt der DAX die Kurserwartung des
Käufers, wird über die Strategie der gleiche Gewinn eingefahren, wie beim
direkten Kauf des Basiswertes. Das Risiko bestehe bei Fall unter den Basispreis
der Put-Option. Über die Put-Prämie werde der Call zum Teil finanziert.
Des weiteren würden momentan Bull-Call-Spreads aufgebaut, wobei der Long-Call
einen Basispreis von 5.100 und der Short-Call eine Basis bei 5.400 Punkten
aufweist. Beide Call-Optionen hätten die gleiche Fälligkeit, den Juni-Termin.
In diesem falle würde der Anleger den DAX zum Verfall im Bereich der
Basispreise erwarten. Auch hier diene die Prämieneinnahme der Finanzierung des
Long-Calls.
Bei den Einzelwerten sei zu erkennen, dass zuletzt auch wieder längere
Laufzeiten nachgefragt würden, so ein weiterer Derivate-Händler. Dies läge vor
allem daran, dass wieder Preise in diesen Laufzeiten gestellt würden. "Seit
Lehman war der Markt für ein halbes Jahr nahezu ausgetrocknet" so der Händler.
Zum anderen seien die Volatilitäten deutlich zurückgekommen.
DJG/thl/mod/ros
(END) Dow Jones Newswires
May 20, 2009 07:06 ET (11:06 GMT)
Dow Jones & Company, Inc.2009
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