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Ist sicher ein Problem für die gesamte PV-Branche ohne Frage. Das hat halt eine Branche so an sich, die gerade aus den Kinderschuhe heraus wächst. Ist aber sicher kein explizides Problem von Q-Cells.
Bei den immateriellen Vermögenswerten gibt es bei Q-Cells so gut wie gar nichts mehr abzuschreiben (wurde im Prinzip alles in 2009 reingepackt). Wenn ein Kunde Pleite geht, dann bleiben die Zell/Modulbauer auf ihren Kosten sitzen und bekommen vielleicht in ein paar Jahren etwas zurück (Forderungen auf Lieferungen und Leistungen). Das ist halt mal das Risiko und dass Teile der Lagerbestände abgeschrieben werden müssen, ist bei PV eher die Regel als die Außnahme, da zu einem normalerweise die eingekauften Waferpreise und die gebauten Zellen billiger werden. Deshalb legen sich ja viele sehr wenig auf Lager und betreiben ein intensives Working Capital Management. Solche Abschreibungen wird es aber garantiert nicht in Q1 geben, da aktuell keiner sagen kann wohin die Reise bei den Preisen wirklich gehen kann bzw. wird.
Dass Q-Cells in Q1 einen Verlust beim US-Dollarhedging eingefahren hat davon kann man ausgehen, denn der US-Dollar hat etwa 5% von Anfang Janaur bis Ende März auf den Euro verloren. Das könnten dann schon so 10 Mio. € für Q-Cells in Q1 gewesen sein. Ist verdammt schwer einzuschätzen wie Q-Cells den US-Dollar mittlerweile hedgt aufgrund des Malaysia-Werkes. Aber ein solcher Hedgingverlust ist ein reiner bilanzielle Verlust und ist somit ja nicht cashwirksam und wenn der US-Dollar wieder stärker wird, dann werden die $-Derivate auch wieder mehr wert. Meist niveuliert sich so das Derivategeschäft innerhalb eines Jahres einigermaßen aus. In 2010 war es jedenfalls so.
Es ist jedoch schon erschreckend was da an der Preisfront mittlerweile abgeht. Die Spotmarktpreise für Zellen sind in den letzten sieben Tage um weitere 6% auf 1,04 $/W gefallen (somit haben wir bei den Zellen einen Preisverfall seit Anfang November von satten 0,38 $/W bzw. 26%) und die Modulspotmarktpreise sind in den letzten sieben Tagen um 1,5% auf nur noch 1,49 $/W gefallen (Minus von 0,31 $/W bzw. 17% seit Mitte Dezember). Trost für Q-Cells, auch die Waferpreise fallen seit Anfang März deutlich und in den letzten sieben Tage sind sie um 2,4% auf 3,32 $ für einen 6-inch Wafer gefallen. Ergibt dann ca. 0,76 $/W für den Wafer. Somit hat der Waferpreis seit Anfang März um satte 12,6% nachgegeben. Das sind dann rd. 0,11 $/W weniger als noch Anfang März. Das wrd jedenfalls Q-Cells und natürlich auch den anderen Zellbauern wieder etwas Luft zum Atmen auf der Kostenseite geben. Wobei der Preis für die Silberpaste immer noch sehr hoch ist. Alleine Wafer und Silberpaste dürften derzeit rd. 0,90 $/W kosten und das bei Zell-Verkaufspreisen von Q-Cells von ca. 1,15 $/W. Ist alles andere als schön. Da geht dann die Rohertragsmarge schon gegen Null.
Hier ein Überblick über die aktuellen Spotmarktpreise von Polysilizium, Wafer, Zellen und Module:
pv.energytrend.com/
("PV Spot Price (US$)")
Bei den immateriellen Vermögenswerten gibt es bei Q-Cells so gut wie gar nichts mehr abzuschreiben (wurde im Prinzip alles in 2009 reingepackt). Wenn ein Kunde Pleite geht, dann bleiben die Zell/Modulbauer auf ihren Kosten sitzen und bekommen vielleicht in ein paar Jahren etwas zurück (Forderungen auf Lieferungen und Leistungen). Das ist halt mal das Risiko und dass Teile der Lagerbestände abgeschrieben werden müssen, ist bei PV eher die Regel als die Außnahme, da zu einem normalerweise die eingekauften Waferpreise und die gebauten Zellen billiger werden. Deshalb legen sich ja viele sehr wenig auf Lager und betreiben ein intensives Working Capital Management. Solche Abschreibungen wird es aber garantiert nicht in Q1 geben, da aktuell keiner sagen kann wohin die Reise bei den Preisen wirklich gehen kann bzw. wird.
Dass Q-Cells in Q1 einen Verlust beim US-Dollarhedging eingefahren hat davon kann man ausgehen, denn der US-Dollar hat etwa 5% von Anfang Janaur bis Ende März auf den Euro verloren. Das könnten dann schon so 10 Mio. € für Q-Cells in Q1 gewesen sein. Ist verdammt schwer einzuschätzen wie Q-Cells den US-Dollar mittlerweile hedgt aufgrund des Malaysia-Werkes. Aber ein solcher Hedgingverlust ist ein reiner bilanzielle Verlust und ist somit ja nicht cashwirksam und wenn der US-Dollar wieder stärker wird, dann werden die $-Derivate auch wieder mehr wert. Meist niveuliert sich so das Derivategeschäft innerhalb eines Jahres einigermaßen aus. In 2010 war es jedenfalls so.
Es ist jedoch schon erschreckend was da an der Preisfront mittlerweile abgeht. Die Spotmarktpreise für Zellen sind in den letzten sieben Tage um weitere 6% auf 1,04 $/W gefallen (somit haben wir bei den Zellen einen Preisverfall seit Anfang November von satten 0,38 $/W bzw. 26%) und die Modulspotmarktpreise sind in den letzten sieben Tagen um 1,5% auf nur noch 1,49 $/W gefallen (Minus von 0,31 $/W bzw. 17% seit Mitte Dezember). Trost für Q-Cells, auch die Waferpreise fallen seit Anfang März deutlich und in den letzten sieben Tage sind sie um 2,4% auf 3,32 $ für einen 6-inch Wafer gefallen. Ergibt dann ca. 0,76 $/W für den Wafer. Somit hat der Waferpreis seit Anfang März um satte 12,6% nachgegeben. Das sind dann rd. 0,11 $/W weniger als noch Anfang März. Das wrd jedenfalls Q-Cells und natürlich auch den anderen Zellbauern wieder etwas Luft zum Atmen auf der Kostenseite geben. Wobei der Preis für die Silberpaste immer noch sehr hoch ist. Alleine Wafer und Silberpaste dürften derzeit rd. 0,90 $/W kosten und das bei Zell-Verkaufspreisen von Q-Cells von ca. 1,15 $/W. Ist alles andere als schön. Da geht dann die Rohertragsmarge schon gegen Null.
Hier ein Überblick über die aktuellen Spotmarktpreise von Polysilizium, Wafer, Zellen und Module:
pv.energytrend.com/
("PV Spot Price (US$)")
