Wall Street - Kolumne
Von Martin Halusa
New York - Mit dem heutigen Labor Day geht in den USA offiziell der Sommer zu Ende. Doch die Sommerrallye - von der die Wall Street noch vor ein paar Monaten romantisch geträumt hatte - ist in diesem Jahr ausgeblieben. Der Dow Jones beendete die Woche sogar erstmals seit April unter der 10.000-Punkte-Marke. Seit Jahresanfang hat das wichtigste Börsenbarometer der Welt damit 7,8 Prozent an Wert verloren. Im internationalen Konzert ist dies allerdings sogar vergleichsweise wenig: Die Börsen in Frankfurt und Paris sind mit rund 20 Prozent im Minus, der Londoner FTSE hat 14 Prozent verloren; der Hang Seng in Hongkong gab 26 Prozent nach, und der Nikkei notiert 22 Prozent niedriger.
Sorgen bereitet den Börsianern vor allem, dass nicht einmal eine ganze Serie von Zinsschritten der Fed, die den Leitzins von 6,50 auf nun 3,5 Prozent heruntergefahren hat, den Märkten Impulse geben konnte. Die Zahl der Skeptiker ist in den vergangenen Monaten kräftig gewachsen. Doch wie so oft während der zurückliegenden Kurstalfahrt werden auch in diesen Tagen an Wall Street auf der anderen Seite wieder Stimmen laut, die von Einstiegskursen sprechen. "Die beste Zeit, Aktien zu kaufen, ist es, wenn jeder unbeschreiblich bärig ist", heißt es. Die Geschichte zeige, dass sich der Markt immer dann zum Guten wende, wenn fast alle Analysten und sonstige Gurus am pessimistischsten sind. Und beim derzeitigen intensiven Pessimismus liege die Vermutung nahe, dass das Tal an der Börse nun tatsächlich erreicht sei, orakelt der Investmentberater Don Hays.
Als Beweis graben Auguren den so genannten Arms-Index aus, der die Schwankungen aller an der New York Exchange gelisteten Aktien misst. Der Index, der vom technischen Analysten Richard Arms erstellt wird, berechnet den Optimismus und Pessimismus anhand von Kauf- und Verkaufsaufträgen. In den vergangenen Tagen hat der Arms-Index - selten genug in seiner 34-jährigen Geschichte - ein klares "Kauf"-Signal ausgesendet.
Das Volumen der Verkaufsorders sei ungewöhnlich hoch gewesen, hieß es. Dies sei zum einen zwar ein Hinweis auf einen großen Pessimismus, zum anderen aber könne dies auch bedeuten, dass der Tiefpunkt durchschritten sei. Derzeit stehe der Index auf einem Stand, der in der Vergangenheit Indiz für einen unmittelbar bevorstehenden Aufschwung gewesen sei. Dies - so räumt Richard Arms allerdings selber ein - könne jedoch noch ein paar Wochen dauern. Die derzeitige Laune am Markt gibt jedenfalls vorerst keinen Grund zu Euphorie.
Denn nach wie vor befindet sich die Börse in einem Zustand höchster Unsicherheit. Ökonomen fragen sich nun vor allem, ob der Produktivitätszuwachs der Industrie, der in den neunziger Jahren einen nie da gewesenen Boom genährt hat, weiterhin anhält. Bei einem Treffen führender Volkswirte und Banker in Jackson Hole/Wyoming hieß es jetzt, dass nur durch eine anhaltende Verbesserung der Produktivität Aussichten auf eine Erholung der Konjunktur bestünden. "Sollte die Produktivität zurückgehen, bedeutet dies: höhere Inflation, mehr Arbeitslosigkeit, langsameres Wachstum, Schwäche an der Börse und einen Rückgang des Dollar", warnte Martin Baily vom Institute of International Economics.
Die Schwäche an der Börse haben insbesondere die New Yorker Investmentbanken schon deutlich zu spüren bekommen: Die Zahl der Übernahmen ist um 45 Prozent, die Zahl der Börsengänge sogar um 75 Prozent zurückgegangen - und beides sind die Haupteinnahmequellen der Investmenthäuser. Ihr Umsatz hat sich im ersten Halbjahr 2001 im Vergleich zum Vorjahreszeitraum auf 6,96 Mrd. Dollar halbiert. Goldman Sachs, Morgan Stanley & Co haben darauf mit Entlassungen reagiert. Im ersten Halbjahr mussten an Wall Street 6000 Mitarbeiter von Wertpapierhäusern ihren Job quittieren - und an der Börse gibt es keinen Zweifel: In den kommenden Wochen wird sich dieser Wert noch um einiges erhöhen.
Gruß Kostolmoney
Von Martin Halusa
New York - Mit dem heutigen Labor Day geht in den USA offiziell der Sommer zu Ende. Doch die Sommerrallye - von der die Wall Street noch vor ein paar Monaten romantisch geträumt hatte - ist in diesem Jahr ausgeblieben. Der Dow Jones beendete die Woche sogar erstmals seit April unter der 10.000-Punkte-Marke. Seit Jahresanfang hat das wichtigste Börsenbarometer der Welt damit 7,8 Prozent an Wert verloren. Im internationalen Konzert ist dies allerdings sogar vergleichsweise wenig: Die Börsen in Frankfurt und Paris sind mit rund 20 Prozent im Minus, der Londoner FTSE hat 14 Prozent verloren; der Hang Seng in Hongkong gab 26 Prozent nach, und der Nikkei notiert 22 Prozent niedriger.
Sorgen bereitet den Börsianern vor allem, dass nicht einmal eine ganze Serie von Zinsschritten der Fed, die den Leitzins von 6,50 auf nun 3,5 Prozent heruntergefahren hat, den Märkten Impulse geben konnte. Die Zahl der Skeptiker ist in den vergangenen Monaten kräftig gewachsen. Doch wie so oft während der zurückliegenden Kurstalfahrt werden auch in diesen Tagen an Wall Street auf der anderen Seite wieder Stimmen laut, die von Einstiegskursen sprechen. "Die beste Zeit, Aktien zu kaufen, ist es, wenn jeder unbeschreiblich bärig ist", heißt es. Die Geschichte zeige, dass sich der Markt immer dann zum Guten wende, wenn fast alle Analysten und sonstige Gurus am pessimistischsten sind. Und beim derzeitigen intensiven Pessimismus liege die Vermutung nahe, dass das Tal an der Börse nun tatsächlich erreicht sei, orakelt der Investmentberater Don Hays.
Als Beweis graben Auguren den so genannten Arms-Index aus, der die Schwankungen aller an der New York Exchange gelisteten Aktien misst. Der Index, der vom technischen Analysten Richard Arms erstellt wird, berechnet den Optimismus und Pessimismus anhand von Kauf- und Verkaufsaufträgen. In den vergangenen Tagen hat der Arms-Index - selten genug in seiner 34-jährigen Geschichte - ein klares "Kauf"-Signal ausgesendet.
Das Volumen der Verkaufsorders sei ungewöhnlich hoch gewesen, hieß es. Dies sei zum einen zwar ein Hinweis auf einen großen Pessimismus, zum anderen aber könne dies auch bedeuten, dass der Tiefpunkt durchschritten sei. Derzeit stehe der Index auf einem Stand, der in der Vergangenheit Indiz für einen unmittelbar bevorstehenden Aufschwung gewesen sei. Dies - so räumt Richard Arms allerdings selber ein - könne jedoch noch ein paar Wochen dauern. Die derzeitige Laune am Markt gibt jedenfalls vorerst keinen Grund zu Euphorie.
Denn nach wie vor befindet sich die Börse in einem Zustand höchster Unsicherheit. Ökonomen fragen sich nun vor allem, ob der Produktivitätszuwachs der Industrie, der in den neunziger Jahren einen nie da gewesenen Boom genährt hat, weiterhin anhält. Bei einem Treffen führender Volkswirte und Banker in Jackson Hole/Wyoming hieß es jetzt, dass nur durch eine anhaltende Verbesserung der Produktivität Aussichten auf eine Erholung der Konjunktur bestünden. "Sollte die Produktivität zurückgehen, bedeutet dies: höhere Inflation, mehr Arbeitslosigkeit, langsameres Wachstum, Schwäche an der Börse und einen Rückgang des Dollar", warnte Martin Baily vom Institute of International Economics.
Die Schwäche an der Börse haben insbesondere die New Yorker Investmentbanken schon deutlich zu spüren bekommen: Die Zahl der Übernahmen ist um 45 Prozent, die Zahl der Börsengänge sogar um 75 Prozent zurückgegangen - und beides sind die Haupteinnahmequellen der Investmenthäuser. Ihr Umsatz hat sich im ersten Halbjahr 2001 im Vergleich zum Vorjahreszeitraum auf 6,96 Mrd. Dollar halbiert. Goldman Sachs, Morgan Stanley & Co haben darauf mit Entlassungen reagiert. Im ersten Halbjahr mussten an Wall Street 6000 Mitarbeiter von Wertpapierhäusern ihren Job quittieren - und an der Börse gibt es keinen Zweifel: In den kommenden Wochen wird sich dieser Wert noch um einiges erhöhen.
Gruß Kostolmoney
