Klasse Präsentation:
Schiffsbau
Das Neubaugeschäft findet überwiegend nicht mehr in Deutschland statt und dies wird so bleiben. Das Wachstum ist daher begrenzt. Dieser Bereich ist aber für das Unternehmen eine hervorragende Cash Cow, die noch weiter ausgebaut werden kann. Durch die Krise im Schiffsbau wurden trotz fehlender Farbe und Rostschutz viele Schiffe weiterhin genutzt, weil die Kosten niedrig gehalten werden sollten. Dadurch ist ein Erneuerungsstau entstanden, der wahrscheinlich ab 2015 zu einer erheblichen Nachfrage führen wird. Muehlhan ist hier unangefochtener Marktführer.
Oil&Gas
Hohe Eintrittsbarrieren und zusätzlich nicht projektgetrieben. Vielmehr werden langfristige Verträge auf Plattformen abgeschlossen, wobei Muehlhan die gesamte Wertschöpfungskette auf der Plattform abdeckt. Wenige große Anbieter wie bspw. Bilfinger beherrschen den Markt, in dem Muehlhan weiter wachsen will. Hier hat das Unternehmen keine großen Marktanteile, aber einen exzellenten Ruf.
Industrie
Starkes Wachstum (2010 27 Mio. EUR, 2013 schon ca. 50 Mio. EUR) soll fortgesetzt werden. Muehlhan ist hier bereits stark vertrieblich tätig, nachdem das Unternehmen in den letzten Jahren keinen Vertrieb in diesem Bereich hatte.
Stahlbau
Interessant am Rande: Muehlhan macht 80% der Achterbahnen. Wie sich jeder denken kann ist hier eine exakte Ausrichtung der Bahn für „Rücken“ etc. beim Bau entscheidend. Ein stabiles Geschäft, was nicht viel Wachstum, dafür aber Profit generiert.
Neue Dienstleistungen
Das Brandschutzgeschäft bei Muehlhan ist einfach weiterzuentwickeln, auch wenn es Projektgeschäft ist.
Daneben hat das Unternehmen 180 Baukletterer. Diese Akrobaten, klettern z.B. bei Windstärke 8 und 10 Meter hohen Wellen an Offshore Anlagen hoch. Unglaublich! Natürlich ein Geschäft mit sehr attraktiven Margen.
Probleme hat Muehlhan noch in Russland und Griechenland. Sollte es hier zu Schließungen kommen, würden noch Abschreibungen drohen, aber ansonsten sind alle Problemfelder in den letzten beiden Jahren bereinigt worden.
Hochinteressantes Unternehmen auch vor dem Hintergrund, dass der Private Equity Investor zum Ende 2014 seine Beteiligung verkaufen möchte. Da auch die Gründerfamilie sich vorstellen kann auszusteigen, stehen 70% zum Verkauf. Muehlhan hat auf der anderen Seite bereits Investoreninteresse geweckt, die sich durchaus vorstellen können, bis zu 100% zu übernehmen.
Guidance 2014: Nur 4-6 Mio. EUR EBIT wegen Russland und Griechenland, aber mit Überraschungspotential.
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