Wss willst du denn mit dem KGV H731400 ?
In 2016 gab es so viele negative Effekte wegen der Acciona-Übernahme (z.B: Abschreibung latente Steuern - siehe hohe Steuerquote, direkte Übernahmekosten von 20 Mio. €) und dazu noch das Nicht-Währungshedging des Acciona-Konzerns der Brasilienprojekten (immerhin rd. 250 Mio. € an Umsatz im 2. Hj. !!). Dazu kommt dann noch, dass Acciona in diesem Jahr schlecht ausgelastet war und die Spanienproduktion sogar temporär angehalten wurde. Die neue Indienproduktion hat dann wohl auch noch ein paar Mios an Anlaufkosten gekostet.
Das alles wird es 2017 nicht mehr geben (Acciona wird in 2017 stark unterwegs sein wie man ja an der Projektpipeline sehr leicht erkennen kann) und genau deshalb kann man die 2016er Zahlen nun wirklich nicht als Bewertungsmaßstab nehmen.
2016 war ein reines Übergangsjahr auch mit ein paar negativen Überraschungen durch Acciona (z.B. sehr schwacher Umsatz, Brasilienaufträge), aber 2017 wird ein neues Jahr ohne negative Übernahmeeffekte, mit einer erstarkten Acciona und den ersten Übernahmesynergieeffekten in einer Größenordnung zwischen 10 bis 20 Mio. €..
Ohne Sondereffekte durch die Übernahme hätte z.B. in Q3 die EBITA-Marge nicht bei 7,8% gelegen, sondern bei 9%. Macht alleine in Q3 ein Plus von 10 Mio. €. Dann die riesige Steuerquote in Q3 mit 49%. Mit der normalen Nordex-Bilanzsteuerquote von 30% wäre das ein zusätzlicher Nettogewinn von 5 Mio. € gewesen. Alles in allem reden wir hier alleine in Q3 von negativen Effekten großteils hervorgerufen durch die Übernahme von 15 Mio. € bzw. einem EPS von 0,15 €. Damit hätten wir in Q3 ein EPS von 0,25 € gehabt. Ausgewiesen wurden lediglich 0,10 €. Diese Sondereffekte sind ja der Grund warum alle Analysten mit dem ausgewiesenen schwachen Q3-Nettogewinn kein Problem hatten, denn die wissen ja auch, dass Übernahmeffekte kaum einschätzbar sind und auch einmalig sind.
Ich habe in den letzten 2 Tagen mit einigen User via Boardmail was viel interessanter diskutiert: Welche Bewertungen steht die Börse Nordex noch zu ?
In den letzten 3 Jahren wurde Nordex eigentlich immer ein KGV zwischen 22 bis 25 zugestanden und Nordex ist in diese KGV-Bewertung immer leicht rein gewachsen. Nun hat es bei Vestas aber auch einen ganz kräftigen Kursrücksetzer gegeben und nun wird Vestas gerade mal noch mit einem KGV von 13 bewertet und einem cashbereinigten KGV von nur noch um die 10.
Sollte die Börse Nordex kein KGV von > 20 mehr zugestehen, dann wird es verdammt schwer werden, dass wir im kommenden Jahr bei Nordex Kurse > 30 € erleben werden.