Du vergisst die Schulden.
Zitat aus: www.aktiencheck.de/news/...ntwicklung_noch_aufzuhalten-8193313
"Nordex kann eine Eigenkapitalrendite von lediglich 7,2% vorweisen. Dies ist ein relativ niedriger Wert. Die Gesamtkapitalrendite betrug zuletzt ebenfalls lediglich 2,4%. Die operative Marge liegt bei mageren 3,7%. Hier macht sich das kapitalintensive Geschäftsmodell von Nordex bemerkbar. Negativ muss auch die hohe Verschuldung erwähnt werden. Diese beträgt aktuell 674 Mio. €. Zum Vergleich: Die Marktkapitalisierung von Nordex liegt bei 849 Mio. €. Die Schulden sind im Zuge des Zukaufs von Acciona Wind stark angestiegen. Zudem besteht die Bilanz von Nordex zu 30% aus immateriellen Vermögenswerten. Dies bringt ein erhöhtes Risiko für Wertberichtigungen mit sich."
Die Schulden muss man ja zumindest zur Marktkapitalisierung addieren, bzw. bei kursbasierten Werten wie KGV berücksichtigen, wenn man es ganz einfach haben will.
Etwas aufwändiger - und für Nordex auch weniger schön - ist es wenn man die Verschuldung mit dem cashflow, dem Buchwert oder dem EBIT in Relation setzt.