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Highlight Communications: Kaufen (Consors Capital)
Die Analysten aus dem Hause Consors Capital stufen die Aktie von Highlight Communications in ihrer Studie vom 14.12.2001 mit “Kaufen“ ein.
Am 13.12. habe Highlight bekannt gegeben, dass das Exekutivkomitee der UEFA noch keine Entscheidung über die Vermarktung der Champions League (CL) ab der Saison 2003/04 getroffen habe. Die UEFA werde mit den beiden Bewerbern IMG und der Highlight-Tochter TEAM weitere Gespräche führen, das Ergebnis solle voraussichtlich Ende Januar bekannt gegeben werden. Offenbar versuche die UEFA, den Wettbewerb zwischen den beiden Agenturen zu verschärfen, um den Nutzen für die beteiligten Fußballvereine zu maximieren. Die Analysten sind überzeugt, dass TEAM ein attraktives Vermarktungskonzept eingereicht hat, allerdings versucht die UEFA die Provision (bisher sieben Prozent) zu drücken.
Das Analystenhaus sieht das kurzfristiges Kursziel für die Highlight-Aktie bei 4,70 Euro. Hierin seien die Zahlungsströme der Champions League bis zur Saison 2003 sowie das Filmgeschäft abgebildet. Es gebe einige Szenarien, die die Basis für die Errechnung des Fair Value bilden würden. Folgende Annahmen würden zu Grunde liegen. TEAM sei an den Umsätzen der Champions League prozentual beteiligt (Spanne zwischen fünf und sieben Prozent). Der Fixkostenblock des Unternehmens betrage ca. 42 Mio. CHF und das Finanzergebnis belaufe sich auf ca. -2 Mio. CHF. Der Fair Value orientiere sich an dem Barwertkonzept einer ewigen Rente. D.h. der Zahlungsstrom aus dem Jahre 2004 würde mit einer Wachstumsrate von Null Prozent (ewige Rente) auf heute diskontiert. Im Vergleich zu den üblicherweise genutzten DCF-Modellen sei dies ein sehr konservativer Ansatz. Consors Capital habe außerdem noch nicht antizipiert, dass ausländische Wettbewerber (z.B. Liberty Media, News Corp.) um die Übertragungsrechte ab 2004 mitbieten könnten; derzeit würden die deutschen Rechte von RTL und Premiere gehalten.
Der Favorit für die Vermarktungsrechte ab 2003/04 bleibe weiterhin TEAM, so die Analysten. Allerdings gehen sienicht mehr davon aus, dass Team noch die bisherigen Konditionen realisieren kann. Gemäß dem Hauptszenario reduziert Consors Capital deshalb das Fair Value auf 6,80 Euro je Aktie. Daraus resultiere immer noch ein Kurspotenzial von 91,5% und vor diesem Hintergrund bestätigen die Analysten die Kaufempfehlung für die Aktie von Highlight Communications.
Analyst: Consors Capital
WKN der Aktie: 920305
KGV 02e: k.A.
Besprechungskurs: k.A.
Kursziel: k.A.
Rating des Analysten: Kaufen
Die Analysten aus dem Hause Consors Capital stufen die Aktie von Highlight Communications in ihrer Studie vom 14.12.2001 mit “Kaufen“ ein.
Am 13.12. habe Highlight bekannt gegeben, dass das Exekutivkomitee der UEFA noch keine Entscheidung über die Vermarktung der Champions League (CL) ab der Saison 2003/04 getroffen habe. Die UEFA werde mit den beiden Bewerbern IMG und der Highlight-Tochter TEAM weitere Gespräche führen, das Ergebnis solle voraussichtlich Ende Januar bekannt gegeben werden. Offenbar versuche die UEFA, den Wettbewerb zwischen den beiden Agenturen zu verschärfen, um den Nutzen für die beteiligten Fußballvereine zu maximieren. Die Analysten sind überzeugt, dass TEAM ein attraktives Vermarktungskonzept eingereicht hat, allerdings versucht die UEFA die Provision (bisher sieben Prozent) zu drücken.
Das Analystenhaus sieht das kurzfristiges Kursziel für die Highlight-Aktie bei 4,70 Euro. Hierin seien die Zahlungsströme der Champions League bis zur Saison 2003 sowie das Filmgeschäft abgebildet. Es gebe einige Szenarien, die die Basis für die Errechnung des Fair Value bilden würden. Folgende Annahmen würden zu Grunde liegen. TEAM sei an den Umsätzen der Champions League prozentual beteiligt (Spanne zwischen fünf und sieben Prozent). Der Fixkostenblock des Unternehmens betrage ca. 42 Mio. CHF und das Finanzergebnis belaufe sich auf ca. -2 Mio. CHF. Der Fair Value orientiere sich an dem Barwertkonzept einer ewigen Rente. D.h. der Zahlungsstrom aus dem Jahre 2004 würde mit einer Wachstumsrate von Null Prozent (ewige Rente) auf heute diskontiert. Im Vergleich zu den üblicherweise genutzten DCF-Modellen sei dies ein sehr konservativer Ansatz. Consors Capital habe außerdem noch nicht antizipiert, dass ausländische Wettbewerber (z.B. Liberty Media, News Corp.) um die Übertragungsrechte ab 2004 mitbieten könnten; derzeit würden die deutschen Rechte von RTL und Premiere gehalten.
Der Favorit für die Vermarktungsrechte ab 2003/04 bleibe weiterhin TEAM, so die Analysten. Allerdings gehen sienicht mehr davon aus, dass Team noch die bisherigen Konditionen realisieren kann. Gemäß dem Hauptszenario reduziert Consors Capital deshalb das Fair Value auf 6,80 Euro je Aktie. Daraus resultiere immer noch ein Kurspotenzial von 91,5% und vor diesem Hintergrund bestätigen die Analysten die Kaufempfehlung für die Aktie von Highlight Communications.
Analyst: Consors Capital
WKN der Aktie: 920305
KGV 02e: k.A.
Besprechungskurs: k.A.
Kursziel: k.A.
Rating des Analysten: Kaufen
