KURSZIEL: 20 NOK – KAUFEN
Starke Umsätze im dritten Quartal bei gleichzeitigen Verlusten; sehr hohe
Pipeline
Der Umsatz von Nel im dritten Quartal war stark, während der EBITDA-Verlust weitgehend wie erwartet ausfiel. Große Projekte brauchen Zeit, aber das Aktivitätsniveau ist hoch und Nel sollte von seiner führenden Position auf dem Markt erheblich profitieren. Daher bleiben wir der Aktie positiv gegenüber.
- Solide Umsätze im dritten Quartal, bei gleichzeitigen Verlusten
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Die Einnahmen von NEL im dritten Quartal beliefen sich auf 229 Mio. NOK, was deutlich über unseren 154 Mio. NOK und den Projektionen der Straße von 175-183 Mio. NOK lag. EBITDA und EPS lagen bei -113 Mio. NOK bzw. -0,35 NOK und wichen nicht wesentlich von den Prognosen ab. Das EBITDA wurde weiterhin durch die Vorbereitungen für starkes Wachstum sowie COVID-19 beeinflusst. Das Ergebnis wurde stark durch die Fair-Value-Anpassungen im Zusammenhang mit den Beteiligungen an Everfuel (NOK -311 Mio.) und Nikola (NOK -67 Mio.) beeinflusst.
- Sehr starke Pipeline, aber große Projekte brauchen Zeit, um zu verwirklichen
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Der Auftragsbestand ging gegenüber dem Vorjahresquartal leicht von 1,1 Mrd. NOK auf 1,0 Mrd. NOK zurück. Das Unternehmen betont jedoch, dass die Aktivität hoch sei und rechnet mit bis zu 800+ Projekten in der Pipeline mit einem Umsatzpotenzial von über 6 Mrd. USD. Die meisten potenziellen Einnahmen stammen aus sehr großen Projekten, von denen das größte mehr als 1,6 GW umfasst. Wir glauben weiterhin, dass Nel in der Lage ist, einen beträchtlichen Teil dieser Projekte zu gewinnen, aber solche Großprojekte wurden noch nie zuvor durchgeführt und es dauert natürlich, bis sie realisiert werden.
- Herøya-Erweiterung auf Kurs
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Der Ausbau um 500 MW (volles Potenzial bei 2 GW +) auf Herøya verläuft nach Plan. Produktionshochlauf im dritten Quartal abgeschlossen (erste Elektrodencharge produziert) und die Anlage ist bereit für die Serienproduktion. Das Projekt wurde plan- und budgetgerecht abgeschlossen und die erste Produktion für Nikola und Everfluel soll in diesem Quartal beginnen.
- Kontinuierlicher Fokus auf politischem Push - diesmal auf die Geschehnisse in den USA
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Nel beobachtet weiterhin die politische Landschaft und die Unterstützung für Wasserstoff. Diesmal lag der Fokus auf den USA und Nel glaubt, dass die politischen Entwicklungen dort den Markt für Wasserstoff verändern könnten. Auch in Europa gibt es einen starken Schub mit dem IPCEI-Programm, das Anfang 2022 zu einer bedeutenden Finanzierung führt. Kontinuierlicher Fokus auf politischem Vorstoß - diesmal auf die Ereignisse in den USA Nel beobachtet weiterhin die politische Landschaft und die Unterstützung für Wasserstoff. Diesmal lag der Fokus auf den USA und Nel glaubt, dass die politischen Entwicklungen
dort den Markt für Wasserstoff verändern könnten. Auch in Europa gibt es einen starken Druck auf das IPCEI-Programm, das Anfang 2022 zu
einer bedeutenden Finanzierung führen soll.
- Positive Haltung bleibt bestehen; warten geduldig auf die Verwirklichung großer Projekte
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Wir behalten unsere positive Haltung zur Nel-Aktie nach dem 3Q-Bericht bei. Es war gut, im Quartal starke Umsätze zu sehen, während größere Projekte immer noch nicht realisiert werden. Dennoch glauben wir, dass Nel gut positioniert ist, um einen beträchtlichen Teil der Projekte in der Pipeline zu gewinnen
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