Aktie unter der Lupe
Morphosys sorgt für gute Stimmung Von Gabriele Zeller-Silva
Neue Partnerschaften mit Pharma-Konzernen und Ende eines Patentstreits treiben die Aktie des Biotech-Unternehmens. MÜNCHEN. Morphosys gehört nicht nur zu den Pionieren bei den deutschen Biotechs, sondern auch zu denen, die zu Zeiten des Neuen Marktes mit extremen Kursausschlägen Geschichte geschrieben haben. Ihr Hoch erreichte die Aktie im Frühjahr 2000 bei 360 Euro, danach ging es runter bis auf 4,77 Euro im Dezember 2003. Inzwischen liegt der Kurs wieder bei rund 38 Euro. Und Vorstandschef Simon Moroney liefert den Anlegern weitere gute Nachrichten: Ein langwieriger Patentstreit wurde kürzlich beendet und neue Partnerschaften mit Pharmaunternehmen geschlossen.
Zudem arbeitet Morphosys als eines der wenigen deutschen Biotechunternehmen profitabel, weil sich der Vorstand im Vergleich zu Konkurrenten wie Medarex und Abgenix für eine eher konservative Strategie entschieden hat: zum einen entwickelt das Unternehmen Antikörperprojekte nur bis zur vorklinischen Phase, um anschließend die Lizenzen zu verkaufen. Auf der anderen Seite setzt das Unternehmen auf Partnerschaften mit Pharmaunternehmen wie Bayer, Pfizer, Schering und Novartis. Zur Zeit laufen mehr als 25 Antikörperprogramme mit Partnern, was Analyst Hanns Frohnmeyer von der Landesbank Baden-Württemberg (LBBW) optimistisch stimmt. Die Geschäftsentwicklung bei Morphosys sei günstig und sollte sich in überdurchschnittlich zunehmenden Gewinnen ausdrücken. Er empfiehlt den Wert , dem „langfristigen und risikobereiten Anleger zum Kauf“.
Dem Bereich Antikörper, in dem Morphosys aktiv ist, prophezeien Analysten eine große Zukunft: Schon jetzt befinden sich 17 Antikörper auf dem Markt,die einen Umsatz von über sechs Mrd Dollar erwirtschaften. Frohnmeyer erwartet dass der Markt weiter wächst. Antikörper in der Behandlung von Krebs immer wichtiger würden.
Bis ein Produkt von Morphosys auf den Markt kommt, dürfte es allerdings noch dauern. Bisher befindet sich nur ein Partnerprojekt in der ersten klinischen Phase, alle anderen in der Präklinik. Im kommenden Jahr sollen zwei weitere Partnerprojekte in die klinische Phase gehen und ein eigener Antikörper auslizenziert werden. Thomas Höger, Analyst bei der DZ Bank, einem Marktbetreuer von Morphosys, rechnet frühestens ab dem Jahr 2010 mit Einnahmen aus Produktverkäufen. Den fundamentalen Wert der Morphosys-Aktie sieht er bei 40 Euro, seine Empfehlung lautet „kaufen“.
Morphosys-Konkurrenten wie Medarex und Abgenix sind mit ihren Produkten schon weiter, sie haben Kandidaten in fortgeschrittenen klinischen Phasen. Dafür schreiben sie allerdings noch Verluste, was für Anleger ein deutlich höheres Risiko bedeutet. Nach Meinung von Daniel Wendorff, Analyst bei der WestLB, stellt Morphosys für „eher risikoscheue Anleger eine interessante Alternative zu Medikamentenentwicklern in einem frühen Stadium dar“, da das Unternehmen im Rahmen der Partnerschaften mehrere Antikörperprojekte verfolge, wofür sie bereits Zahlungen erhalten. Er hat die Aktie jüngst von „outperform“ auf „kaufen“ hochgestuft und sieht den fairen Wert bei 46 Euro. Wendorff erwartet, dass Morphosys die Prognosen für dieses Jahr – Umsatz von 30 Mill. Euro bei einem Gewinn von einer Mill. Euro – erhöht. Neben neuen Partnerschaften, darunter eine mit dem US-Konzern Eli Lilly, sei mit dem Ende des Patentstreites mit Applied Molecular Evolution „ein Damoklesschwert“ für Morphosys weggefallen.
Grundsätzlich sehen die Analysten ein positives „Sentiment“ für Morphosys, da weitere gute Nachrichten zu erwarten seien. Das Interesse an Partnerschaften oder sogar Übernahmen scheint groß zu sein und der Schweizer Pharmakonzern Roche habe mit dem Kauf von Glycart gezeigt, dass er bereit sei, für interessante Technologien beträchtliche Summen zu zahlen, sagt Frohnmeyer.
HANDELSBLATT, Montag, 24. Oktober 2005, 07:11 Uhr
Grüße
ecki
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