Managervergütungen werden neu geregelt

Daimler-Chrysler und Siemens hatten für ihre Bonus-Programme unter den 30 Dax-Konzernen jeweils die schlechtesten Noten bekommen. Die Deutsche Telekom, früher von Union Invest ebenfalls mit der Note "mangelhaft" gerügt, hatte ihr Aktienoptionsprogramm nach der Bewertung ganz gekippt. "Der Missbrauch von Aktienoptionen scheint wegen der öffentlichen Diskussion Gott sei dank aufzuhören", sagte Drees.


Obwohl sich das Aus für Aktienoptionen abzeichnet, sollen Manager auch künftig einen Teil ihrer Bezüge in Form von variablen Leistungsprämien erhalten. So denken etwa Daimler-Chrysler und Siemens darüber nach, dem Beispiel des US-Konzerns Microsoft zu folgen und den Managern statt der Optionsscheine künftig einfach Rabatt beim Aktienkauf zu gewähren. Auch soll die Bonus-Zahlung in Zukunft wohl nicht einfach an die Steigerung des Aktienkurses geknüpft sein, sondern andere Erfolgsparameter berücksichtigen.  dgw

Stock Options sind in den Chefetagen so beliebt, weil sich die Manager mit ihrer Hilfe legal hohe Millionenbeträge zusätzlich zum Gehalt aneignen können. Sie hatten zweitens den Vorteil, dass sie dem Anschein nach keine Belastung verursachen. Optionen kosten kein Bargeld. Auch den Aktionären tut nichts weh, solange der Aktienkurs steigt. Sie werden nur ein wenig enteignet, da durch den Zuwachs an Mitaktionären ihr Anteil am Unternehmen schmaler wird.


Stock Options sind ein typisches Illusionsprodukt der Börsen-Hausse; zugleich treiben sie die hohen, auf Illusionen gebauten Börsenkurse noch zusätzlich. Langfristig schaden sie den Aktionären.


Programme, die Manager automatisch für die Steigerung des Unternehmenswerts entlohnen sollen, sind kritisch. Es besteht jedoch kein Grund dafür, Optionsprogramme zu untersagen. Die Investoren sollten jedoch Aktien von Unternehmen, die solche Programme auflegen, besonders vorsichtig ansehen. Vor allem wenn die nicht einmal die Kosten offen legen.



© 2003 Financial Times Deutschland

auch, ob solche Optionpläne bilanziert werden müssen.

SAP ÜBERPRÜFT VERGÜTUNGSPROGRAMME
SAP will bei der Überprüfung der Vergütungsstruktur auch die
steuerlichen Auswirkungen der Aktienoptionspläne ins Kalkül
ziehen. Bei dem Softwarekonzern gibt es mehrere aktienbezogene
Programme zur variablen Vergütung. Bei dem seit Anfang dieses
Jahres laufenden Stock Options Programm (SOP) haben etwa 2000
Führungskräfte ein Recht auf Aktienoptionen, für deren Ausübung
der SAP-Aktienkurs um mindestens zehn Prozent steigen muss. Im
Gegensatz zu den bisherigen Angeboten muss das SOP nach den
geltenden internationalen Bilanzierungsregeln nicht als
Personalaufwand gebucht werden. Für alle übrigen Mitarbeiter hat
SAP das so genannte "STAR"-Programm aufgelegt, in dessen Rahmen
die Beschäftigten Boni erhalten, die sich am Aktienkurs der
Firma orientieren. Würde SAP alle Vergütungsprogramme auf
Aktienbasis nach Marktwerten buchen, wäre das Konzernergebnis
2002 um rund 132 Millionen Euro niedriger ausgefallen.
Auch die DaimlerChrysler AG überprüft nach jüngsten Angaben
ihr Aktienoptionsprogramm. So werde als Alternative über so
genannte Phantom-Aktien nachgedacht, die sich an einem fiktiven
Aktienkorb orientieren. Allerdings sei das Ergebnis der
Überprüfung noch offen, hieß es. "Das kann auch heißen, dass wir
das Programm am Ende beibehalten oder nur modifizieren", hatte
ein Sprecher gesagt. Siemens [SIE.GER]    überlegt ebenfalls seit
kurzem, seine rund 5.500 Führungskräfte mit Aktien statt mit
Aktienoptionen zu belohnen. Neue Regeln zu Corporate Governance
und hohe Verwaltungskosten machten das Motivationsinstrument
Aktienoption zu komplex und teuer, hatte es geheißen.

UNTERSCHIEDLICHE REGELUNGEN IN DEUTSCHEN KONZERNEN
Die deutschen Unternehmen halten es mit ihren Anreiz-
beziehungsweise Aktienoptionsprogrammen unterschiedlich, wobei
Zusatzvergütungen für die Manager auf der Basis der eigenen
Aktienkursentwicklung im Vergleich zur Konkurrenz sehr beliebt
sind. Die Lufthansa zum Beispiel bietet ihr so
genanntes Performance-Programm für Führungskräfte an. Dabei
kaufen die Manager auf eigene Rechnung Aktien der Fluglinie, die
sie für mindestens drei Jahre halten müssen. "Das Programm setzt
eine Investition in Lufthansa-Aktien auf eigene Kasse voraus",
erläuterte eine Firmen-Sprecherin. Entwickelt sich der Kurs
besser als der durchschnittliche Wert der europäischen
Konkurrenz, so erhalten die Teilnehmer des Programms eine
finanzielle Vergütung auf der Basis dieser Outperformance.
Ähnlich hält es die Deutsche Börse AG [DB1.GER]   . Die
leitenden Angestellten erhalten "Phantom-Options" auf der Basis
der Kursentwicklung des eigenen Unternehmens in Relation zur
Performance des Branchenindex Stoxx-Technologies, erklärte ein
Sprecher. Auch hier wird nicht die absolute Entwicklung des
Aktienkurses, sondern sein Abschneiden im Vergleich zur
Konkurrenz bewertet. "Auf Grund der Konstruktion, die wir
gewählt haben, brauchen wir nichts anpassen", hieß es.
axh/pew/zap

Ich frage mich wozu bei einem Top-Gehalt noch weiterer Anreiz notwendig sein soll.
Es muß doch schon genügend reizvoll sein den hochbezahlten Job zu behalten.