KANT VM - oder: dümmer geht's nimmer? (Singulus)

Angefangen habe alles mit dem Auftragseingang für Q4/2000. Dieser habe mit einem Volumen von 75 Mio. DM den niedrigsten Stand sei 2 Jahren erreicht. Dieser schwache Trend habe sich auch im ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres fortgesetzt. Des weiteren würde das Unternehmen auf fast allen Linien Preisdruck erwarten. Nur die Preise für Metallizer sollen unverändert bleiben.

Aktuell würden die Abnehmer von Anlagen für die Produktion von optischen Speichermedien die Zahlungsmodalität „pay-per-disc“ aufzwängen. Damit würden die Hersteller auch noch das Marktrisiko im Absatz mit übernehmen. Dies stelle zusammen mit dem Angebot einiger Mitkonkurrenten, die Maschinen unter dem Deckungsbeitrag anzubieten ein echtes wirtschaftliches Problem dar. All dies zusammen habe den Vorstand von Singulus dazu veranlasst die Prognosen  für das Jahr 2001 runter zu nehmen. Bei den Aussichten sei klar, der Wachstumstrend sei definitiv vorbei.

Sei dieser jetzt nur für das laufende Jahr vorbei und die Story nehme 2002 wieder Fahrt auf oder wäre es das endgültig gewesen. Es sei davon auszugehen, dass es mit Sicherheit nicht Variante Nummer 1 sei, die eintrete.

Es stelle sich hier aber die grundsätzliche Frage, wie sich die Nachfrage nach optischen Speichermedien in der Zukunft entwickelt. CD`s und DVD`s würden zwar immer benötigt, doch für richtig große Speichermengen seien beide Medien klar unterlegen. Speichertechnologien von EMC oder Network Appliance oder Speicherchips von Infineon könnten viel mehr an Daten fassen, als es CD`s könnten. CD`s seien zwar handlicher und würden aus diesem Grund auch nie vom Markt verschwinden. Doch wachsen werde der Markt für optische Speichermedien nicht annähernd so enorm wie der für interne Speicher.

Die Experten vom Kant VM gehen von einem Marktwachstum von ca. 20% in diesem optischen Speicherbereich aus. Dies würde also ein KGV von 20 bis 25 bei Singulus rechtfertigen. Das Ergebnis je Aktie in 1999 habe 0,66 Euro betragen. Dieses Niveau würde Singulus auch in diesem Jahr erreichen. Somit ergebe sich auf der heutigen Kursbasis ein 2001er KGV von 25. Dies liege also am oberen Ende der Toleranz.

Noch deutlichere Worte spreche die Umsatzbewertung von Singulus. Das Unternehmen habe eine Marktkapitalisierung von 930 Mio. Euro, strebe aber für 2001 nur einen Umsatz von knapp 260 Mio. Euro an. Daraus ergebe sich eine mehr als dreifache Umsatzbewertung. Das sei eindeutig zu hoch.

Das sich die Wachstumsstory von Singulus derartig verändere, hätte man nach den Q3-Zahlen nicht erwartet. Doch dies habe zu dem sehr radikalen Schnitt veranlasst. Als näheres und annehmbares Kursziel sehe man ein Kursziel von 12 Euro.




FAZIT: innerhalb eines Tages wird Singulus von übergewichten auf untergewichten gestuft - und das ohne neue Unternehmensmeldungen -> soviel zum Thema Anal()ysten -> Witzig finde ich vor allem die Stelle: Die Experten von Kant VM...

HAHAHAHAHAHA - selten so gelacht!