jumptec & congatec - kommt da noch mehr

www.kontron.com/en/media/news/...r-on-modules-com?eqs=2986498
Kommt da noch der lange erwartete Verkauf der non-core assets?

Da war noch viel weniger Umsatz

live.deutsche-boerse.com/aktie/kontron-ag/...rse-und-umsaetze

dann vieleicht Außerbörslich??
Bei der 1.Meldung steht "Börse Frankfurt" , nicht " Xetra", als Handelsort drinne.

Der Verkauf ist wohl perfekt zum goldrichtigen Zeitpunkt erfolgt, jetzt wäre er angesichts der neuen Chip-Krise im DDR Segment wohl kaum noch so möglich und das COM- Geschäft wäre deutlich betroffen. Diesmal hatte HN ein extrem glückliches Händchen.

Das bei Kontron verbleibende Geschäft sollte nicht so stark von der aktuellen Chip-Krise im Speichermarkt betroffen sein oder wie seht ihr das?

Ich muss sagen mich überraschen die derart intensiven und hohen Zukäufe von Ennocon. Es wurden alleine in den letzten 2,5 Wochen 543.801 Aktien erworben. Nach deren Meldungen in den Quartalsberichten könnten Sie bis 29,90% (so kummuniziert die Obergrenze) noch rd 394.000 Aktien erwerben. Warum man nun so aktiv erwirbt, ist mir ein Rätsel. Habe ein wenig recherchiert und bin auf folgenden link gestossen:
www.onemobility-group.com/news-and-events/...nd-one-mobility/
HN hat doch einmal in einem EC angekündigt (ich weiß es wurde viel angekündigt im Bereich Wallboxen und mögliche Aufträge die nicht gekommen sind...), dass man eventuell mit Foxconn in Bereichen der zugekauften Katek wesentlich kooperieren/zusammenarbeiten könnte. Vielleicht ergibt sich hier ein kleiner Lichtblick für die schwächelnde und problembehaftete Mobilitätssparte (Wallboxen und Wechselrichter) von Kontron.
Abgesehen von dieser spekulativen operativen Möglichkeit, stellt sich für mich die Frage, was passiert, wenn Kontron ein ARP startet, denn dann würde Ennocon jedenfalls anteilsmässig über 30% gehen (passive Kontrollerlangung) - verpflichtendes Übernahmeangebot? Der verpflichtende Mindestpreis wäre jedenfalls nicht besonders hoch und würde wahrscheinlich eine geringe Annahme des Angebots nach sich ziehen. Nur so ein Gedankenspiel.

die Aktien aus einem möglichen ARP ja auch einziehen oder? Das haben sie ja auch nicht immer so gemacht. Aber ist aktuell definitiv interessant. Aber auch wunderlich, dass die Käufe den Kurs nur stabilisieren.  

Was mich viel mehr wundert, dass man diese Menge Aktien so „Kursschonend“ einkaufen konnte.
Wenn man bedenkt, was die Short Seite mit dermaßen vielen Aktien anstellen könnte.  

Es gibt derzeit knapp 64 Mio. Kontron-Aktien. Daran hält laut Deutscher Börse Enoconn 27,54 %.( =>live.deutsche-boerse.com/aktie/kontron-ag?mic=XFRA ).  Um auf 29,99% zu kommen müßten die also knapp noch 2,5% Luft nach oben haben. Das wären ca. 1,6 Mio Aktien. Wenn die jetzt, wie du schreibst, ca. 550.000 Aktien zugekauft haben (was unter 1% aller Kontron-Aktien entspricht), dann wären die noch immer gut eine Mio Aktien von der 30% Grenze entfernt. Und ein ARP bedeutet doch nicht automatisch, daß die eigenen Aktien auch später eingezogen werden. Denke als mit Abstand größter Aktionär bei Kontron haben die Asiaten genug Einfluß darauf mitzubestimmen was mit eigenen Aktien passieren soll bzw. dafür zu sorgen, daß man nicht durch Kapitalmaßnahmen über 29,99% kommt. Die eigenen Aktien könnten auch sehr gut verwendet werden, um z.B. Zukäufe damit zu finanzieren bzw. Zukäufe mit einer Mischung aus Cash und eigenen Aktien. Oder man kann die als Paket an Investoren verkaufen, um so schnell zu mehr Liquidität zu kommen. Genau das wurde ja auf der letzten HV auch so geregelt:


cms.kontron.com/kontron/ir/...amp;-bezugsrechtsausschluss.pdf "...Die ordentliche Hauptversammlung der Kontron AG, FN 190272 ("Gesellschaft"), vom 11. Juni 2025 beschloss zu Tagesordnungspunkt 11 die Ermächtigung des Vorstands, für die Dauer von fünf Jahren ab der Beschlussfassung gemäß § 65 Abs 1b AktG mit Zustimmung des Aufsichtsrats und ohne neuerliche Beschlussfassung der Hauptversammlung eigene Aktien der Gesellschaft ("eigenen Aktien") auch auf andere Art als über die Börse oder durch ein öffentliches Angebot zu veräußern oder zu verwenden, insbesondere einen außerbörslichen Verkauf (unter teilweise oder vollständigem Ausschluss des Wiederkaufsrechts der Aktionäre), etwa in Form einer beschleunigten Privatplatzierung, oder als nicht in einer Barleistung bestehende Transaktionswährung für den Erwerb von Unternehmen, Unternehmensanteilen, Beteiligungen an Unternehmen oder sonstigen Vermögenswerten, und hierbei auch das quotenmäßige Kaufrecht der Aktionäre auszuschließen (Ausschluss des Bezugsrechts) sowie die Veräußerungsbedingungen festzusetzen ("Ermächtigung")...."

ich heute zu Kontron sinngemäß folgendes:

Die massiven Insiderkäufe der letzte Zeit deuten darauf hin, dass man aus Sicht von Ennoconn Kontron als zu günstig bewertet betrachtet. DIe genauen Ziele bleiben zwar unbekannt aber ab 30% Beteiligung müsste man Pflichtangebot abgeben......

ich habe heute bei 23 nochmal ein wenig aufgestockt.

Aktuell hat der Kurs die 24er Marke übersprungen und damit auch den seit Ende September fallenden Abwärtstrend überwunden. Das heutige Eröffnungsgap auf Xetra wurde bis auf 4 Cent fast vollständig geschlossen ( restliche Lücke noch zwischen 23,66 und 23,70).  Kann das nochmal den Kurs "anziehen"? Solange es nur einen kurzen Pullback geben würde an diese nun überwundene Abw.trendlinie wäre es kein Problem. Wichtig wäre nur sich von dort wieder nach oben zu bewegen. Nächster horizontaler Widerstand läge jetzt um 24,40€, danach um 25,32€. Bleibt zu hoffen, daß für den Fall der Kurs zieht bis zu den nächsten Unternehmenszahlen weiter  an, dann nicht die Keule kommt durch irgendwelche unzureichende 26er Prognosen oder sonstige Dinge die man "vergessen" hat bislang zu erwähnen. Bin auch mal gespannt wie man mit dem weiteren Umbau vorwärts kommt. Es sollen  ja in 2026 (laut der Präsentation vom Januar)  noch weitere Unternehmensteile ( = Reste des IT Geschäfts) mit einem Umfang von 75 Mio.€ veräußert werden. Ist damit schon bald zu rechnen? Mit welchen Preisvorstellungen rechnet man dabei?  Wie fängt man diese weiteren Umsatzrückgänge (nach den Umsatzrückgängen durch den Verkauf des COM Geschäfts in 2025) nun auf? Gibt es angedachte  weitere externe Zukäufe im 1.Hj.26? Gibt es alternativ stärkere Investitionen in die fortgeführten Bereiche , um dort den Umsatz deutlicher zu steigern? Alles Dinge die vielleicht dann auch schon etwas mehr beleuchtet werden könnten, wenn es die Jahreszahlen in einem Monat (= 26.3.) gibt.

Hallo Crunchtime,

Ein paar Gedanken und Antworten zu Deinen Punkten:
"bleibt zu hoffen, daß für den Fall der Kurs zieht bis zu den nächsten Unternehmenszahlen weiter  an, dann nicht die Keule kommt durch irgendwelche unzureichende 26er Prognosen oder sonstige Dinge die man "vergessen" hat bislang zu erwähnen."

Für die Guidance 2026 bin ich recht optimistisch  da der Q3-Call relativ bullish war. Mögliche negative Überraschungen: Ich bin mir nicht sicher ob die Steuervermeidungsstrategie bzgl. Jumptec-Verkauf so durchgewunken wird. Aber das ist eher eine 2025er Thema und für mich nicht so wahnsinnig relevant

"Bin auch mal gespannt wie man mit dem weiteren Umbau vorwärts kommt. Es sollen  ja in 2026 (laut der Präsentation vom Januar)  noch weitere Unternehmensteile ( = Reste des IT Geschäfts) mit einem Umfang von 75 Mio.€ veräußert werden. Ist damit schon bald zu rechnen?"
Der Verkauf der verbleibenden IT-Service Aktivitäten wird wahrscheinlich erst nach Vorliegen des Jahresabschlusses erfolgen. Sonst würde das den Jahresabschlussprozess unnötig verkomplizieren.

"Mit welchen Preisvorstellungen rechnet man dabei?"
Der Erlös dürfte nicht so wahnsinnig hoch sein. Ich schätze 30-40 Mio. €.


Wie fängt man diese weiteren Umsatzrückgänge (nach den Umsatzrückgängen durch den Verkauf des COM Geschäfts in 2025) nun auf? Gibt es angedachte  weitere externe Zukäufe im 1.Hj.26? "
Man will den wegfallenden Umsatz durch 2-3 kleinere Addon-Akquisitionen ersetzen. Eine davon wahrscheinlich im Bereich Defense. Hier scheint man bereits ein konkretes Target im Blick zu haben, sodass es eventuell schnell gehen kann.
"Gibt es alternativ stärkere Investitionen in die fortgeführten Bereiche , um dort den Umsatz deutlicher zu steigern?"
Ich denke Kontron investiert sowieso schon stark in seine Technologie. Ende September fließen noch gut 120 Mio. € von Congatec. Je nachdem wo der Kurs dann steht ist mit einem ARP zu rechnen.

"Alles Dinge die vielleicht dann auch schon etwas mehr beleuchtet werden könnten, wenn es die Jahreszahlen in einem Monat (= 26.3.) gibt."
So viel ich weiß soll die neue Mittelfristguidance am 26.3 kommuniziert werden.



Gruß,

Johannes

für mich sieht der Chart so aus, als ob wir in die Spitze eines Dreiecks laufen. Wenn wir die 200er-Tageline nachhaltig durchbrechen könnten, kann es wieder Richtung 30 € gehen. Ich bin da optimistisch.

Viele Grüße
uS

Hallo Johannes, Du beschäftigst Dich ja intensiv mit Kontron, welche Guidance Umsatz und EBITDA erwartest Du für 2026?

.... eine Story in Robotik und/oder KI/AI!

Clemens Billek, CFO von Kontron AG | Kontron Group, und ich waren diese Woche mit Jefferies unterwegs und trafen im Rahmen unserer neuesten Roadshow eine breite Palette von Investoren.

Die Diskussionen waren intensiv, offen und äußerst konstruktiv. Zentrale Themen waren Kontrons zukünftige Chancen im Robotiksektor, wo wir eine starke Dynamik sehen, die durch Automatisierung, KI-Integration und wachsende industrielle Nachfrage angetrieben wird. 

Quelle: LinkedIN

Hallo Crine,

Ganz grob wurde im Q3-Call gesagt, dass Kontron mit Software & Solutions (Bahn, Defense, Software) um 20% wachsen will und mit dem Rest mittel einstellig. Das würde in Summe zu einem zweistelligen Wachstum führen. Herr Billek will sich aber nicht zu sehr aus dem Fenster lehnen und wird wahrscheinlich hoch einstellig guiden (vor M&A Effekten). In der um den Jumptec-Verkauf bereinigten EBITDA-Marge erwarte ich einen Anstieg um rund einen Prozentpunkt.
Die Konsensschätzungen von Marketscreener sind 1839 im Umsatz (+9,2%) und 13,3% EBITDA-Marge. Das dürfte grob passen. Im Mittelfristziel dürften die 20% EBITDA-Marge wieder angekündigt werden

Gruß,
Johannes

Die Konsensschätzungen bei Finanzen.net (9 Analysten) liegen für 2026 bei 1804K Umsatz und einer EBITDA Marge von 13,2%. Da hier leider seit Jahren nur versprochen und nicht geliefert wird (man erinnere sich nur an die verkackten Optionen), möchte ich die 20% EBITDA Marke solange vollständig in Frage stellen, bis nachvollziehbare Fakten auf dem Tisch liegen wie das erreicht werden soll. Ebenfalls auf Basis der Finanzen.net Daten erwarten die Analysten für 2027 und 2028 hier nur ca. 15%.
Ich habe noch 4  (für mich) grosse Pakete mit jeweils kleineren Tranchen.
Altbestand vor 2009: Einstandskurse um 12€
Paket 1: Einstandskurse um 2€
Paket 2: Einstandskurse um 11€
Paket 3:  durchschnittlicher Einstandskurs ca 24€

Da der Verkauf von Altbestand und Paket 1 sich steuertechnisch aktuell nicht anbietet), stellt sich die Frage was mit Paket 3 und 4 passiert, abhängig von der Mittelfristprognose und der künftigen Qualität der Kommunikation (Aktuell nicht vorhanden - also unterirdisch).
Sollte es nicht belastbar nachvollziehbar sein, dass 2027ff die EBITDA Marge deutlich über 15% liegt, werde ich Paket 3 und 4 ab 26€ bis 30€  abstossen. Schauen wir...

Sofern die Guidance von Kontron tatsächlich nur im Rahmen der Konsensschätzungen von Marketscreener (1,84 Mrd. € Umsatz (+9,2%) und 13,3% EBITDA-Marge) liegen würde (= 244 Mio. € EBITDA) fände ich das enttäuschend.
Allein aus den Katek Aktivitäten wird eine Ergbenisverbesserung von ca. 24 Mio.€ angestrebt (siehe Bereicht zur angemessenen Barabfindung von Nov.2025, Seite 56). Und anders als für die Folgejahre 2027 ff. sieht PWC in diesem Zeitraum keine Fantasieplanung (s. ebenda)
Somit würde eine Steigerung des operativen EBITDA von 220 Mio. € (2025) auf 244 Mio. € (2026) allein auf die verbesserte Situation der von der KATEK übernommenen und fortgeführten Aktivitäten zurückzuführen sein.
Das empfände ich, bei allem Verständnis für konservative Kapitalmarktkommunikation, als enttäuschend.

Aber in dreieinhalb Wochen sind wir schlauer ;-)  

Der aktuelle Schock der Energiepreise wird aus meiner Sicht Greentec wieder einen sehr deutlichen Schub geben und zwar sowohl bei der Stromerzeugung (Solar) als auch beim Verbrauch (Stromer mit Wallboxen). Katek könnte hier einer der Gewinner sein.

Bin echt mal gespannt, wie lange die Leute noch brauchen, um zu merken, dass die Energieabhängigkeit von anderen Ländern nicht so doll ist. Mal sehen, wie lange der Benzinpreis noch über 2 Euro liegen muss, bis ein echter Ruck durchs Land und die Politik geht und die Leute realisieren, dass es so nicht weitergehen kann und man Energielösungen u.a. auch wie die von Katek braucht. Sehe inzwischen den Zukauf von Katek wieder deutlich positiver.

Das ist m.E. ein sehr dünner Strohhalm.
Mich interessiert hier nur noch ein Kurs von 30€ und zwar so rasch als möglich. Und eine Prognose, die deutlich über dem Analystenkonsens liegt.

Eine nachhaltige Energiewende wird erst möglich sein, wenn wir Strom problemlos handeln und transportieren können. Die Infrastruktur hat der Staat vollkommen verkackt und statt dessen völlig überteuerte Projekte (Wärmepumpen) mit unserem Steuergeld subventioniert.
Schauen wir wanm und wie sich Katek rechnet

Mit Katek hat man Wechselrichter und Wallboxen gekauft (neben Fertigungskapazitäten für Elektronik). Wallboxen und Wechselrichter gibt es wie Sand am Meer. So ehrlich muss man sein. Wenn KONTRON hier etwas hätte, dass eine wirkliche Neuheit darstellt, dann hätte sich nach zwei Jahren dies irgendwo gezeigt. Daher erwarte hier auch in der Zukunft nicht viel und muss leider meine Einschätzung von vor zwei Jahren wiederholen. Katek war ein massiver Fehlkauf um einen Kaufpreis von 220 Mio und Schuldenübernahme. Jetzt gilt es den Bereich Greentec zu sanieren und aus meiner Sicht abzustoßen.  

Fairerweise muss man sagen, dass unmittelbar nach dem Katek-Kauf aufgrund deutlich sinkender Energiepreise der Solarmarkt zusammengebrochen ist und auch das Wallbox-Geschäft durch wegbrechende E-Auto-Verkäufe (E-Prämie eingestellt) massiv gelitten hat. Das war vielleicht wenig weitsichtig von HN, aber inzwischen haben sich die Vorzeichen wieder gedreht. Energiepreise steigen massiv und bei hohen Energiepreisen konnte man mit Greentec immer gutes Geld verdienen.

Katek hat die Zwischenzeit sicher genutzt, um ein komplettes System zu entwickeln und steht aller Voraussicht nach in den Startlöchern, ein vernünftiges 2-Wege-Laden anzubieten, sobald alle gesetzlichen Voraussetzungen durch sind.

Die Gedanken bei HN, die zum Kauf von Katek bewogen haben, sind sicher unverändert. Und jetzt stehen die Voraussetzungen auch wieder so wie damals. Es würde mich daher sehr wundern, wenn Katek nicht davon profitieren kann.

Wenn der Benzinpreis nachhaltig bei 2 Euro steht, wird zwangsläufig jeder einmal nachrechnen, ob es nicht Sinn macht auf ein E-Auto (vorzugsweise mit Solarstrom) umzusteigen, mit dem man dann auch noch Geld verdienen kann, indem man Strom billig bei Überproduktion kauft und dann später wieder teurer wieder einspeist. Das war doch eine der wesentlichen Ideen hinter dem Kauf von Katek. Wieso sollte diese Idee aus deiner Sicht zukünftig nicht funktionieren, wenn die Energiepreise  hoch sind?

Du solltest auch noch dazu schreiben, dass HN im Aufsichtsrat von Katek saß, ihm sämtliche Details bekannt waren. Aber vielleicht hat hier ein CEO seinem CEO Kumpel auch nur einen Gefallen getan - auf unsere Kosten.  Das ist hier alles andere als visionär. Alles kein Drama aber überhaupt nicht das was sich mir von der Firma nach dem Viceroy Desaster erwartet habe.
Meine b&h Rendite liegt aktuell bei 22% p.a. (dem grösseren Block zu ca 2,5€ geschuldet). Meine Trading Rendite ist mittlerweile nur noch bei 12%  auf 1Jahr hochgerechnet und damit viel zu tief! Aktueller Depotanteil 8%. Nächste Entscheidung Ende März.

Spenderniere seines gesunden Kindes Kontron retten wollte. Der Katek-Kurs vor der Übernahme sagt eigentliche alles zu Katek. Das war die Summe der Bewertungen des Marktes bzw. der Fachleute, die neue Niere rettet das todgeweihte Kind nun auch nicht mehr.

Ich lasse mich faktenbasiert, nicht hoffnungs- und latrinenparolenbasiert, jederzeit davon überzeugen, daß es bei der Katek-Übernachme um einen genialen Schachzug handelte und es (zumindest aus Kontron-Aktionärssicht) nicht besser gewesen wäre, dem sterbenden Pferd Katek den Gnadenschuß zu verpassen.

Was bringt Katek denn an Patenten und Produktionsstätten und sonstigen "Assets" mit? Lauter gute Leute aber leider schlechtes Management? Gutes Management aber schlechte Leute an der Basis? Veraltete Produktionsmittel aber gute Leute? Gute Produktionmittel aber schlechte Leute? WARUM war Katek denn so im Keller - und wie wird man die schlechten Faktoren los und erntet von den guten die Früchte?

Die Katek-Website vor der Übernahme war absolut nichtssagend und es war völlig unklar, welche Produkte oder Dienstleistungen die Firma überhaupt anbietet. Nur Geschwafel.