Quelle: WO
Liebe Leser,
der explosive Anstieg des Nasdaq-Index von +33,6% in den letzten beiden Wochen hat viele Marktteilnehmer auf dem falschen Fuß erwischt. Jede Kursschwäche musste von "Shorties" und Fonds mit hohen Barbeständen genutzt werden, um den Investitionsgrad der Marktbewegung anzugleichen. Anders sind 24h-Kurssprünge
von fast 50%, wie bei Marktschwergewicht
Siebel Systems geschehen, nur schwerlich zu erklären.
Die Kurserholung erhält sich damit allerdings weiter den Anschein einer technisch bedingten Bärenmarkt-Rally und macht es sehr schwer den weiteren Verlauf abzuschätzen. Wir sollten nicht vergessen, dass ein Übergang in eine Hausse, ähnlich der vor 2 Jahren, angesichts der abgeschwächten Unternehmensaussichten nicht realistisch erscheint. Die zurückliegende Jahrhundert-Rally wurde von IT-Unternehmen ausgelöst, die mehrere Quartale in Folge die Analystenschätzungen regelrecht pulverisierten und somit ein viel zu euphorisches Bild der Zukunft abbildeten.
Momentan ist hingegen leider keine Branche
in Sicht, welche die IT-Revolution als Nachfolger ablösen könnte. Die Biotechnologie, als aussichtsreiche Zukunftsbranche, ist noch nicht reif dafür.
US Hightech-Unternehmen sind teilweise immer noch mit einem Vielfachen Ihres Umsatzes bewertet. Das ist deswegen problematisch, da eine Marktsättigung in den klassischen Wachstumsbranchen zwangsläufig auch die
Margen unter Druck bringen wird. Eine KGV-Betrachtung, basierend auf den aktuellen Earnings, ist dagegen kaum geeignet, um eine faire Bewertung auszuloten. In jeder Wirtschafsflaute sind die KGVs der Unternehmen höher als während einer Hochphase. Das lässt sich sehr schön an zyklischen Branchen wie der
Halbleiter-und Autoindustrie beobachten.
Der Neue Markt spiegelt derzeit treffend die
Marktpsychologie wieder. Viele Kleinanleger wollen mit aller Gewalt ihre immensen Verluste ausgleichen und drängen auf Teufel komm raus in den Markt. Die klassischen Fondsaktien können dagegen von den Erholungstendenzen kaum profitieren. Wenn Sie jetzt noch nicht investiert sind, warten Sie eine
Kursberuhigung ab. Ich bin zwar nach wie vor der Meinung, dass wir einen Boden erreicht haben, eine kleine Verschnaufpause würde jedoch das Chance/Risiko-Verhältnis auf ein vertretbares Niveau erhöhen. Die Zeit bis dahin können Sie z.B. mit kleineren Trades überbrücken.
Simon Betschinger
Liebe Leser,
der explosive Anstieg des Nasdaq-Index von +33,6% in den letzten beiden Wochen hat viele Marktteilnehmer auf dem falschen Fuß erwischt. Jede Kursschwäche musste von "Shorties" und Fonds mit hohen Barbeständen genutzt werden, um den Investitionsgrad der Marktbewegung anzugleichen. Anders sind 24h-Kurssprünge
von fast 50%, wie bei Marktschwergewicht
Siebel Systems geschehen, nur schwerlich zu erklären.
Die Kurserholung erhält sich damit allerdings weiter den Anschein einer technisch bedingten Bärenmarkt-Rally und macht es sehr schwer den weiteren Verlauf abzuschätzen. Wir sollten nicht vergessen, dass ein Übergang in eine Hausse, ähnlich der vor 2 Jahren, angesichts der abgeschwächten Unternehmensaussichten nicht realistisch erscheint. Die zurückliegende Jahrhundert-Rally wurde von IT-Unternehmen ausgelöst, die mehrere Quartale in Folge die Analystenschätzungen regelrecht pulverisierten und somit ein viel zu euphorisches Bild der Zukunft abbildeten.
Momentan ist hingegen leider keine Branche
in Sicht, welche die IT-Revolution als Nachfolger ablösen könnte. Die Biotechnologie, als aussichtsreiche Zukunftsbranche, ist noch nicht reif dafür.
US Hightech-Unternehmen sind teilweise immer noch mit einem Vielfachen Ihres Umsatzes bewertet. Das ist deswegen problematisch, da eine Marktsättigung in den klassischen Wachstumsbranchen zwangsläufig auch die
Margen unter Druck bringen wird. Eine KGV-Betrachtung, basierend auf den aktuellen Earnings, ist dagegen kaum geeignet, um eine faire Bewertung auszuloten. In jeder Wirtschafsflaute sind die KGVs der Unternehmen höher als während einer Hochphase. Das lässt sich sehr schön an zyklischen Branchen wie der
Halbleiter-und Autoindustrie beobachten.
Der Neue Markt spiegelt derzeit treffend die
Marktpsychologie wieder. Viele Kleinanleger wollen mit aller Gewalt ihre immensen Verluste ausgleichen und drängen auf Teufel komm raus in den Markt. Die klassischen Fondsaktien können dagegen von den Erholungstendenzen kaum profitieren. Wenn Sie jetzt noch nicht investiert sind, warten Sie eine
Kursberuhigung ab. Ich bin zwar nach wie vor der Meinung, dass wir einen Boden erreicht haben, eine kleine Verschnaufpause würde jedoch das Chance/Risiko-Verhältnis auf ein vertretbares Niveau erhöhen. Die Zeit bis dahin können Sie z.B. mit kleineren Trades überbrücken.
Simon Betschinger
