Inside: Siemens

Die Qualität in der Sparte Sparte „Division Power and Gas“ stimmt wohl, die Margen jedoch nicht. Das drückt natürlich etwas. Lt. Geschäftsbericht 2018 für das Jahr 2019 stehen die Wachstumsaussichten dennoch positiv (ber. Ergebnis min. +4,8% max. +16,47%). In der Modellberechnung rechne ich daher konservativ mit +5%.

Der Gesamtchart zeigt, dass sich der derzeitige Kurs im Rahmen befindet. Ein Kursausschlag, der korrigiert werden könnte, ist nicht erkennbar. Auch die Sicht auf das historischen KGV führt zum selben Ergebnis.

Aufgrund Berechnung der historischen Dividendenrendite ergibt sich ein Wert von 94,84 EUR, der sich mit dem aktuellen Kurs exakt deckt. Dieser kann als berechneter fairer aktueller Mittelwert betrachtet werden, sofern weder positive, noch negative Nachrichten den Kurs beeinflussen. Die erwartete Dividende für das Geschäftsjahr 2019 liegt bei 3,90 EUR. Die Untergrenze nach dem Dividend-Discount-Modell beträgt 68,25 EUR. Tiefer dürfte der Wert alleine aufgrund der Dividendenrendite auf keinen Fall fallen.

Sofern zukünftige Gewinnaussichten im fairen Wert eingepreist werden sollen, ergeben sich je nach gewähltem Modell Werte zwischen 79,90 EUR und 106,80 EUR. Dies liegt am moderat geschätzten Gewinnwachstum von 5%. Unter Berücksichtigung der maximal von SIEMENS veröffentlichten Schätzung von 16% Gewinnwachstum ergibt sich ein fairer Wert von 113,92 EUR bzw. 131,48 EUR. Für mögliche Einstiegszeitpunkte wähle ich jedoch konservative Parameter.

129,20 EUR ergeben sich bei Einpreisung eines konstanten Wachstum des Cashflows. Als Anlagehorizont wähle ich 5 Jahre. Sollte eine Stagnation erfolgen, ergäbe sich immerhin noch ein Wert von 105,12 EUR. Auch hier sind meine Erwartungsparameter vorsichtig gewählt.