Hoffnung? Vielleicht im Herbst? Fondsmanager: "Kom

Fondsmanager: "Kommt es zur Wende, dreht der Chipsektor brutal"
Berlin (vwd) - Fondsmanager sehen eine fundamentale Erholung der Chipbranche als Aufbruchsignal für den gesamten Technologiesektor. "Den Chipaktien kommt als Vorreiter einer High-tech-Trendwende derzeit eine große Bedeutung zu", sagte etwa Frank Joachim, Fondsmanager bei HSBC Trinkaus, der Tageszeitung "Die Welt" (Welt/Mittwochausgabe). Komme es zur Wende, dann drehe der Sektor auf "brutale" Art und Weise. "Da will kein Anleger zurückbleiben", so Joachim weiter. Die Herausforderung des richtigen Timings für den Einstieg sieht laut "Welt" auch David Katz, Fondsmanager bei Matrix Asset Advisor: "Jeder an der Wall Street will der erste sein, der die Wende richtig voraussagt."


vwd/15.8.2001/jej

15. August 2001, 07:26

Dann haste nur fliegende Fische in de Netze.

brutale Wände gegen die die Wirtschaft rummmst

"Wenn der Pessimismus am größten ist, dann ...."

Hoffentlich bald!

Vielleicht mit den Weihnachtseinkäufen?

Rechnen wir und sagen, der Sektor wächst im Schnitt weiterhin mit der mittleren Wachstumsrate der vergangenen anderthalb Dekaden, also um 17 Prozent. Vergessen wir dabei ruhig jegliche Basiseffekte. Träumen wir zudem davon, dass die Chipunternehmen über die Zyklen hinweg im Mittel 15 Prozent netto vom Umsatz verdienen. Obwohl das angenommene Wachstum hohe Investitionen erfordert, gehen wir auch noch davon aus, dass die Firmen 50 Prozent der Gewinne an die Aktionäre zurückgeben.


Bei einem Diskontsatz von 9,5 Prozent müsste der Sektor selbst unter diesen heroischen Annahmen noch bis 2021 mit durchschnittlich 17 Prozent wachsen, um den gegenwärtigen Marktwert zu rechtfertigen. Die Umsätze lägen dann 20-mal höher als heute. Ein Diskontsatz von 9,5 Prozent ergibt sich, wenn man mit einer generellen Aktienrisikoprämie von drei Prozent rechnet und mit einem durchschnittlichen Beta von 1,5 bei Chipaktien. Das Beta misst die Schwankungsbreite und damit das Risiko von einzelnen Aktien relativ zum Gesamtmarkt.

Was soll’s, kann man sagen. Wenn die Anleger heute den achtfachen Umsatz bezahlen, warum sollen sie dann nicht bereit sein, im Aufschwung den zehn- oder zwölffachen Umsatz hinzublättern. Das Argument stimmt. Aber ist nicht gerade eine Blase am platzen? Und zeigt die Rechnung nicht, dass die Luft noch lange nicht raus ist? Wer sich trotzdem engagiert, muss deshalb wissen: Das Seil, auf dem man tanzt, ist hauchdünn - und Schwindel erregend hoch.

www.ftd.de/bm/bo/FTDT81RNEQC.html?nv=cpm