die brief seite 0,28 ist aufgekauft...geld seite steigt...morgen haben wir die 0,30
Navigator Equity Solutions N.V. ist eine Beteiligungsgesellschaft, die i.d.R. mittelständische Mehrheitsbeteiligungen an Technologie-, Industrie- und Dienstleistungsunternehmen eingeht. Die Investors Relations-Abteilung beschreibt ihr Unternehmen als “eine börsennotierte, operative Industriegesellschaft mit Fokus auf den Erwerb und die aktive Begleitung mittelständischer Unternehmen in Spezialsituationen”. Obwohl die Gesellschaft erst seit knapp zwei Jahren tätig ist, zeigen die erfolgreiche Sanierung von Catalis und die rasante Entwicklung der ARQUES Industries AG, dass das Management über die nötigen Erfahrung verfüge und dass das Geschäftsmodell tragfähig ist.
Das alleine macht Navigator jedoch noch nicht zu einem besonderen Investment. Interessant sind vor allem die wiederholten Ausschüttungen von Sachdividenden in Form von Aktien. So wurden in 2006 Aktien von zwei Portfolio-Unternehmen zum Nennwert von je einem Cent als Dividende an die Aktionäre ausbezahlt. Beide Aktien schossen kurz nach Erstnotierung bereits in die Höhe. Nanoventure erreichte zeitweise das 30fache, Bioenergy das 250fache des Nennwerte. Alleine durch die beiden Ausschüttungen wurde für die Aktionäre ein Wert von etwa sechs Millionen Euro geschaffen, was etwa einem Fünftel des aktuellen Börsenwertes von Navigator entspricht. Experten rechnen mit mindestens zwei weiteren Ausschüttung in 2007. Zu diesen könnte die erst kürzlich erworbene HIC AG gehören. Das Unternehmen arbeitet profitabel mit einer EBIT-Marge von ca. 11 Prozent und könnte bei einem IPO einen erheblich höheren Wert erzielen als der geschätze Kaufpreis von 3-4 Millionen Euro, den Navigator im letzten Jahr bezahlen musste.
Aber es kommt sogar noch besser: Im März wird Navigator voraussichtlich die Ausschüttungen in Ihre Tochtergesellschaft Capella Capital ausgliedern, die ihrerseits wiederum an die Aktionäre von Navigator ausgeschüttet wird. So soll sich das Navigator-Management voll auf das Management seiner Beteiligungen konzentrieren können. Sollte Capella in der Zukunft nur halb so erfolgreich sein wie Navigator, würden die Ausschüttung immerhin drei Millionen Euro pro Jahr betragen. Bei einer wie bei den historischen Ausschüttungen bei Navigator erfolgten Rendite von ca. 20 Prozent würde sich ein Börsenwert von fünfzehn Millionen für Capella ergeben. Rechnet man die 20 Millionen Bargeldbestände von Navigator hinzu sowie den 65%igen Anteil an der Firma Human Internet Consult im Wert von ca. 15 Millionen Euro, ergibt sich für Navigator ein innerer Wert von ungefähr 50 Millionen Euro.
Damit erscheint Navigator Equity Solutions mit einer aktuellen Marktkapitalisierung von ca. 34 Millionen Euro stark unterbewertet. Bereits jetzt wäre ein fairer Kurs bei 0,40€ anzusetzen, was einem Wertzuwachs auf Basis des aktuellen Kurses von 0,26€ von ca. 50% entspricht.
Navigator Equity Solutions N.V. ist eine Beteiligungsgesellschaft, die i.d.R. mittelständische Mehrheitsbeteiligungen an Technologie-, Industrie- und Dienstleistungsunternehmen eingeht. Die Investors Relations-Abteilung beschreibt ihr Unternehmen als “eine börsennotierte, operative Industriegesellschaft mit Fokus auf den Erwerb und die aktive Begleitung mittelständischer Unternehmen in Spezialsituationen”. Obwohl die Gesellschaft erst seit knapp zwei Jahren tätig ist, zeigen die erfolgreiche Sanierung von Catalis und die rasante Entwicklung der ARQUES Industries AG, dass das Management über die nötigen Erfahrung verfüge und dass das Geschäftsmodell tragfähig ist.
Das alleine macht Navigator jedoch noch nicht zu einem besonderen Investment. Interessant sind vor allem die wiederholten Ausschüttungen von Sachdividenden in Form von Aktien. So wurden in 2006 Aktien von zwei Portfolio-Unternehmen zum Nennwert von je einem Cent als Dividende an die Aktionäre ausbezahlt. Beide Aktien schossen kurz nach Erstnotierung bereits in die Höhe. Nanoventure erreichte zeitweise das 30fache, Bioenergy das 250fache des Nennwerte. Alleine durch die beiden Ausschüttungen wurde für die Aktionäre ein Wert von etwa sechs Millionen Euro geschaffen, was etwa einem Fünftel des aktuellen Börsenwertes von Navigator entspricht. Experten rechnen mit mindestens zwei weiteren Ausschüttung in 2007. Zu diesen könnte die erst kürzlich erworbene HIC AG gehören. Das Unternehmen arbeitet profitabel mit einer EBIT-Marge von ca. 11 Prozent und könnte bei einem IPO einen erheblich höheren Wert erzielen als der geschätze Kaufpreis von 3-4 Millionen Euro, den Navigator im letzten Jahr bezahlen musste.
Aber es kommt sogar noch besser: Im März wird Navigator voraussichtlich die Ausschüttungen in Ihre Tochtergesellschaft Capella Capital ausgliedern, die ihrerseits wiederum an die Aktionäre von Navigator ausgeschüttet wird. So soll sich das Navigator-Management voll auf das Management seiner Beteiligungen konzentrieren können. Sollte Capella in der Zukunft nur halb so erfolgreich sein wie Navigator, würden die Ausschüttung immerhin drei Millionen Euro pro Jahr betragen. Bei einer wie bei den historischen Ausschüttungen bei Navigator erfolgten Rendite von ca. 20 Prozent würde sich ein Börsenwert von fünfzehn Millionen für Capella ergeben. Rechnet man die 20 Millionen Bargeldbestände von Navigator hinzu sowie den 65%igen Anteil an der Firma Human Internet Consult im Wert von ca. 15 Millionen Euro, ergibt sich für Navigator ein innerer Wert von ungefähr 50 Millionen Euro.
Damit erscheint Navigator Equity Solutions mit einer aktuellen Marktkapitalisierung von ca. 34 Millionen Euro stark unterbewertet. Bereits jetzt wäre ein fairer Kurs bei 0,40€ anzusetzen, was einem Wertzuwachs auf Basis des aktuellen Kurses von 0,26€ von ca. 50% entspricht.
