1. EDITORIAL / Inhalt, Marktkommentar, Ausblick
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Liebe Aktienservice-Leserinnen und Leser,
das Ende des Jahres rueckt naeher. Insgesamt erwarten wir fuer
die Vorweihnachtswoche einen hochvolatilen Handel, was auf die
zurueckgehenden Umsaetze zum Jahresultimo und den dreifachen
Verfallstag an den internationalen Terminboersen zum Freitag
zurueckzufuehren sein wird. Lesen Sie unter Menuepunkt 3 und 4
unsere Einschaetzung zur weiteren Entwicklung der Aktienmaerkte.
PS: Lesen Sie unter Menuepunkt 5 unsere Einschaetzung zum US-Au-
tomobilsektor, bei dem sich derzeit die Ereignisse im negativen
Sinne ueberschlagen ...
Herzlichst, Ihre Redaktion von Aktienservice.de
4. KONJUNKTURDATEN * MARKTSENTIMENT * BOERSENAUSBLICK
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Am letzten Freitag konnten sich die US-Maerkte im Zuge positiver
Konjunkturdaten stabilisieren. So stiegen am Freitag die Real-
Earnings um 0,8%, was hinsichtlich der leicht gestiegenen Infla-
tionskernrate auf hoehere Margen hoffen laesst. Die Kapazitaets-
auslastung stabilisierte sich merklich und fiel deutlich besser
als erwartet aus. Autoabsaetze fielen ebenfalls konstruktiv aus,
Zinsloskredite und das generell historisch guenstige Zinsniveau
in den USA kurbelten den Absatz an. Ferner ging der Abbau der
Lagerbestaende schnell vonstatten, so dass sich die Chancen ver-
bessern, dass die Produktion demnaechst wieder kraeftig ansteigt.
Zwar sehen wir insgesamt in den letzten Wochen eine Trendwende
aller Konjunkturdaten und Wirtschaftsindikatoren hin zum Positi-
ven, dennoch fallen am Tiefstpunkt der Konjunktur viele Daten
weiter heterogen aus, so lagen die Einzelshandelsumsaetze am
Donnerstag etwas unter den Erwartungen. Dies koennte ein Anzei-
chen dafuer sein, dass die Terroranschlaege einen groesseren Be-
lastungsfaktor als erhofft darstellen. Im Gegensatz hierzu fielen
am gleichen Tag die Erstantraege auf Arbeitslosenhilfe erfreulich
niedrig aus und lagen weit unter den Erwartungen, was eine dring-
end benoetigte Entspannungstendenz am Arbeitsmarkt signalisiert.
Insgesamt erwarten wir fuer die Vorweihnachtswoche einen hochvo-
latilen Handel, was auf die zurueckgehenden Umsaetze zum Jahres-
ultimo und den dreifachen Verfallstag an den internationalen Ter-
minboersen zum Freitag zurueckzufuehren sein wird. In charttech-
nischer Hinsicht sehen wir die 9.600er-Marke im DJIA und die
1.900er-Marke als indikativ an. Bis zum Jahresende sehen wir den-
noch etwas groessere Aufwaertschancen als Abwaertsrisiken. Diese
Prognose ist aufgrund der aufgefuehrten Faktoren jedoch mit gros-
sen Risiken verbunden.
Vor diesem Hintergrund wuerden wir bei einer NASDAQ von ueber
1.900 long bleiben, respektive bei einem DJIA von ueber 9.600
Punkten, waehrend wir darunter vorerst glattstellen wuerden, da
wir dann bedeutende Chartmarken verletzt saehen, was weiteres
Rueckschlagspotential implizieren wuerde. Dies entspricht einem
durchschnittlichen Risiko von rund 2,5%, was wir im Vergleich zu
den Aufwaertschancen, die unserer Meinung nach kurzfristig ueber-
wiegen und mittel- und langfristig sogar deutlich ueberwiegen,
als positives Chancen-/Risiken-Verhaeltnis betrachten.
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5. (US) US-Automobilsektor vor Crash? Extreme Risiken
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Ein saloppes Wort zu den US-Automobil-Werten: Derzeit freut sich
die US-Aktienservice-Redaktion ueber die guenstigen Erwerbsmoeg-
lichkeiten bei Autos in den USA. Dort kann man nun gut Autos kau-
fen - zu 0%-Anzahlung, zu 0%-Zinsen - und die erste Rate wird
erst in 2003 (in Worten: Zweitausendunddrei) faellig. Wie sollen
die US-Automobilunternehmen da noch Geld verdienen?
Die US-Automobilhersteller kuerzen ihre Pensionszuschuesse, die
Schieflagen bei Finanzierungen werden bis in den Junkstatus fueh-
ren und die EPS-Zahlen koennten bis auf 0 sinken - oder noch
schlimmer. Ist dieses Szenario zu schwarz gemalt? - Die Antwort
hierauf faellt derzeit nicht leicht.
Zumindest braut sich im US-Automobilsektor jetzt ein Krisenpoten-
tial auf, das historische Ausmasse annehmen koennte. Aufgrund der
derzeit kaum kalkulierbaren Langzeitrisiken raten wir bei US-Au-
tomobilwerten weiterhin zur Vorsicht.
6. VIVENDI UNIV. (FR) nach neuer Akquisition weiter kaufen
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Der franzoesische Medienkonzern profitiert derzeit von seinem im
Branchenvergleich robusten finanziellen Standing und nutzt die
schwachen Kurse und den durch die Konjunkturbaisse forcierten
Konzentrationsprozess in der Branche zu strategischen Zukaeufen
zu Discountpreisen. So wurde uebers Wochenende bekannt, dass Vi-
vendi Universal (WKN 591068) die Film- und TV-Sparte von USA Net-
works fuer 10 MRD USD uebernimmt.
Diesen Preis halten wir fuer sehr guenstig, zumal sich die Film-
und TV-Sparte von USA Networks mehr als gut in die juengste Ex-
pansionsstrategie des Unternehmen einfuegt. So betreibt Vivendi
mit EchoStar eine strategische Partnerschaft, wobei sich Vivendi
mit 1,5 MRD USD in den US-Satelliten-TV-Bereich einkaufte, was
etwa 10% der Anteile entspricht.
Kuerzlich hat EchoStar die Absicht bekanntgegeben, die GENERAL
ELECTRIC-Tochter HUGHES aufzukaufen. Sollte dies von den Kartell-
behoerden genehmigt werden, wird Vivendi an dem fusionierten Un-
ternehmen knapp 5% halten. Somit hat Vivendi seine Marktposition
in den USA in den Bereichen Kabel und Satelliten-TV, in denen
noch deutliche Defizite bestanden, in bemerkenswert kurzer Zeit
auf eine strategisch vielversprechende Basis gestellt.
Mit der uebers Wochenende bekanntgegebenen Uebernahme der Film-
und TV-Sparte von USA Networks hat Vivendi einen weiteren strate-
gisch sehr sinnvollen Schritt vollzogen, so befand sich der fran-
zoesische Medienriese bereits seit langem auf der Suche nach ei-
ner guenstigen Moeglichkeit, die Vertriebskraft in den USA unter
anderem im Hinblick auf die Filmbibliothek von Universal Studios
zu staerken. Mit EchoStar, dem zweitgroessten US-Satelliten-Un-
ternehmen hat man diese Zielsetzung mit Bravour erfuellt.
So wird man USA Networks nun mit Programminhalten beliefern,
waehrend man durch die Beteiligung (unter Vorbehalt der Zustim-
mung der Wettbewerbsbehoerden) an Hughes Zugriff auf ein schlag-
kraeftiges Vertriebsnetz fuer Content und Technologie erhaelt.
Doch aus unserer Sicht beschraenken sich die Vorteile des Erwerbs
der Film- und TV-Sparte von EchoStar nicht nur auf die Verbesser-
ung der Verwertungs- und Vertriebsmoeglichkeiten, sondern gener-
ieren in strategischer Hinsicht weiteres, langfristiges Synergie-
potential im Hinblick auf die zunehmende Medienkonvergence/eCom-
merce, so bspw. Bandbreite fuer Online-Games und andere interac-
tiv-Dienste, die sich in den USA bereits sehr viel frueher als in
Europa bezahlt machen. Dies kann Vivendi wiederum nutzen, um auch
in diesem Bereich in Europa Eettbewerbsvorteile zu generieren,
doch dies ist ein ausgepraegt langfristiger Gedanke.
Wir gehen davon aus, dass die juengste Uebernahme bereits in 2002
einen positiven Ergebnisbeitrag generiert. Auf Basis unserer EPS-
Prognosen ist der Titel mit einem 02e-KGV von 32 und einer 02e-
Dividendenrendite von 2% im PeerGroup-Vergleich zwar nicht mehr
ausgesprochen guenstig bewertet, die sinnvolle Expansionsstrate-
gie und die zunehmend vielversprechende Marktpositionierung ver-
sprechen unserer Ansicht nach jedoch Wachstumsraten in Umsatz und
Ertrag, die deutlich ueber dem Marktdurchschnitt liegen werden.
Wir sehen daher weiteren Bewertungsspielraum und empfehlen die
Aktie als unserer Meinung nach aussichstreichsten Titel im euro-
paeischen Mediensektor langfristig zum Kauf.
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7. (US) AMGEN - nach Kursruecksetzer strategisch einsteigen
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Jetzt ist es soweit, mit der bislang groessten avisierten Ueber-
nahme im Biotech-Bereich wird die lang erwartete Branchenkonsoli-
dierung eingelaeutet. So gab AMGEN (AMGN, NYSE, WKN-DE: 867900)
Ende letzter Woche bekannt, den Konkurrenten IMMUNEX fuer 18 MRD
USD uebernehmen zu wollen. Beide Titel gaben daraufhin deutlich
ab. Dies ist zum einen auf den optisch ambitionierten Transak-
tionspreis zurueckzufuehren, zum anderen besitzt der Markt mit
grossen Biotech-Uebernahmen noch keinerlei Erfahrungswerte, so
dass sich zunaechst Unsicherheit bei den Marktteilnehmern ein-
stellte, was an den Boersen bekanntermassen zwangslaeufig zu
Kursverlusten fuehrt.
Wir sehen der Uebernahme jedoch wesentlich positiver entgegen.
Zum einen sind wir der Meinung, dass bei den Preisverhandlungen
das letzte Wort noch nicht gesprochen sein wird, das AMERICAN HO-
ME PRODUCTS an IMMUNEX ueber 40% haelt. Unserer Meinung nach
duerfte American Home Products derzeit stark daran gelegen sein,
Immunex im Zuge der wettbewerbsbedingt gezwungenen Konzentration
auf die Kernaktivitaeten zu plazieren. Ferner sind wir der Mei-
nung, dass die Synergieeffekte der Uebernahme bei genauer Be-
trachtung den Risiken deutlich ueberwiegen:
Der international agierende Biotechnologie-Konzern ist in allen
Bereichen der biopharmazeutischen Pharmakologie taetig. Begin-
nend bei der zell- und molekularbiologischen Wirkstoffsuche ue-
ber die Medikamentenentwicklung und Produktion bis hin zur Ver-
marktung deckt das Unternehmen den groessten Teil der Wertschoep-
fungskette ab. Mit einem 9-Monatsumsatz in 2001 von knapp 3 Mrd
USD bei einem Gewinn von knapp 1 MRD USD ist Amgen weltweit das
groesste unabhaengige Biotechnologie-Unternehmen und beschaeftigt
derzeit rund 7.500 Mitarbeiter.
Knapp 90% des Umsatzes werden mit den beiden Medikamenten EPOGEN
und NEUPOGEN erzielt. Waehrend EPOGEN bei der Anaemie-Behandlung
in der Dialyse zum Einsatz kommt, ist NEUPOGEN ein Immunstimulan-
zium. Mit EPOGEN lancierte Amgen eines der ersten Biotech-Block-
buster. So belegt das Medikament in den USA bereits Platz 4 aller
verschreibungspflichtigen Medikamente.
Aufgrund der Verschiebung bei der Markteinfuehrung einiger Medi-
kamente, welche das weitere Wachstum absichern, kam es bei AMGEN
voruebergehend zu einer Stagnation in der Geschaeftsentwicklung.
So ging der Umsatz in den ersten 9 Monaten leicht zurueck und der
Gewinn verbesserte sich lediglich noch im niedrigen einstelligen
Prozentbereich, waehrend man im letzten Jahr noch von 20%igen Zu-
wachsraten in Umsatz und Ertrag ausgegangen war.
Nachdem AMGEN die ersten Jahre in Umsatz und Ertrag ein immenses
Wachstumstempo vorlegte, koennen diese Steigerungsraten organisch
erfahrungsgemaess nicht ewig fortgeschrieben und der Marktanteil
nicht beliebig erweitert werden. Nun tritt das Unternehmen in die
Phase des zusaetzlich akquisitionsgestuetzten Wachstums ein. So
koennte die Uebernahme von IMMUNEX, die im 9-Monatszeitraum 2001
einen Umsatz von 700 Mio USD bei einem Gewinn von 130 Mio USD er-
wirtschaftete, dem Unternehmen ueber die Wachstumsluecke in 01/02
hinweghelfen.
Doch neben diesem strategisch-fundamentalen Langfristansatz in
der Unternehmensenwticklung ergibt sich aufgrund verschiedener
Faktoren bei einer Uebernahme von IMMUNEX durch AMGEN eine win:
win-Situation: So erhielte AMGEN durch IMMUNEX Zugang zu deren
Arthritismedikament Enbrel, das im laufenden Jahr deutlich ueber
500 Mio USD erloesen koennte. Bis 2006 halten wir einen Enbrel-
Umsatz von 4,5 MRD USD fuer reell. AMGEN erweitert sein Blockbus-
terportfolio Epogen und Neupogen somit um Enbrel, was kurzfristig
weiteres Wachstum in Umsatz und Ertrag nach sich ziehen wuerde.
Dies wuerde somit die kurzfristige Wachstumsluecke schliessen,
welche bis zur Markteinfuehrung von Aranesp und Kineret entsteht.
Aranesp ist ein Mittel fuer Krebspatienten, die unter Anaemie
leiden und weist ebenfalls Bockbuster-Potential auf. Im Prinzip
ist Aranesp eine spezialisierte Weiterentwicklung von Epogen.
Weiter steht Kineret oben in der Produktpipeline. Das Arthritis-
medikament Kineret konkurriert wiederum zu Enbrel, wobei jedoch
zum Teil verschiedene Indikationsgebiete bestehen und Enbrel un-
serer Ansicht nach einen hoeheren Wirksamkeitsgrad bei groesse-
rem Verabreichungsspektrum besitzt. Somit wuerde sich AMGEN eine
unliebsame Konkurrenz auf elegante Weise vom Hals schaffen und
von den Verkaeufen beider Produkte profitieren.
Den dritten Vorteil einer Uebernahme sehen wir in dem Umstand be-
graben, dass das Umsatz- und Ertragswachstum in 01/02 bei IMMUNEX
vielmehr durch begrenzte Produktionskapazitaeten begrenzt wird,
und nicht durch die Nachfragesituation. Dass AMGEN wiederum ueber
erhebliche Ressourcen beim kosteneffizienten Kapazitaetsaufbau
verfuegt, ist ein weiteres Synergiemerkmal bei der geplanten Ue-
bernahme von IMMUNEX. Insgesamt sollten die Einsparungspotentiale
dieser beiden Biotech-Giganten mit einer aktuellen Marktkapitali-
sierung von 62 MRD (AMGEN) + 15 MRD USD (IMMUNEX) allein im Rah-
men einer Zusammenlegung der F&E- und Marketingkosten nicht un-
terschaetzt werden.
In charttechnischer Hinsicht erscheint die Unterstuetzung im Be-
reich von 54 USD, die nunmehr seit Beginn des Jahres 2000 mehr-
fach getestet wurde und stets standhielt, sehr etabliert. Sollte
diese Unterstuetzung auch nun Bestand halten, erwarten wir
schnell ein Abprallen auf 65-70 USD. Wir halten die Uebernahme-
plaene hinsichtlich IMMUNEX aufgrund der aufgefuehrten Faktoren
fuer strategisch vorteilhaft und langfristig sinnvoll. Der anbe-
raumte Preis von 18 MRD USD ist am oberen Ende der akzeptablen
Preisspanne gelegen, wir sehen hierbei noch Verhandlungsbedarf.
Die Uebernahme hypothetisch vorausgesetzt, sehen wir AMGEN mit
einem Proforma-02e-KGV von 44 immer noch akzeptabel bewertet,
waehrend wir ab 2003 eine deutlich gesteigerte Gewinndynamik se-
hen. In der Summe der Faktoren halten wir AMGEN gerade hinsicht-
lich des Chancen-/Risiken-Verhaeltnisses fuer empfehlenswert, da
das Unternehmen bereits profitabel arbeitet und sich eine Viel-
zahl von aussichtsreichen Medikamentenkandidaten des Unternehmens
in weit fortgeschrittenen Testphasen befinden. Insgesamt inves-
tiert Amgen 25% seines Umsatzes in die Entwicklung und Etablie-
rung neuer Medikamente, was das Wachstum in Umsatz und Ertrag
langfristig absichert.
Wir empfehlen daher, den unserer Meinung nach voellig uebertrie-
benen Kursruecksetzer im Hinblick auf die IMMUNEX-Uebernahme zum
Einstieg oder Positionsaufbau zu nutzen. Das Stop-Loss empfehlen
wir aufgrund der aufgefuehrten charttechnischen Situation bei
knapp ueber 50 USD, was ein begrenztes Risikopotential impli-
ziert, waehrend unserer Ansicht nach die mittel- und langfristi-
gen Chancen deutlich ueberwiegen. Darueber hinaus sehen wir bei
AMGEN auch unabhaengig von der anberaumten Uebernahme den Turn-
around bevorstehen, so wurde der Gewinn im 3. Quartal um 5% ge-
steigert, ebenso wie der Umsatz, der gegenueber dem Vorjahres-
quartal von 950 Mio USD auf nunmehr ueber 1 MRD USD stieg. Ferner
sehen wir im Hinblick auf Aranesp eine Uebererfuellung der Ana-
lysten-Consensusschaetzungen 2002, was weiteres Bewertungspoten-
tial impliziert.
Ungeachtet der diesjahrigen Wachstumsverlangsamung halten wir die
AMGEN-Prognosen, bis 2005 ein jaehrliches Umsatzwachszum von 20%
zu generieren, aufgrund der vielversprechenden Produktpipeline
fuer realisierbar. Bis zum Jahr 2005/06 rechnen wir vor diesem
Hintergrund mit einem Umsatz von 9 Mrd USD bei proportional stei-
genden Gewinnen. Bis zu diesem Zeitpunkt rechnen wir auf Basis
der Produktpipeline-Analyse mit etwa fuenf neuen Medikamenten,
die insgesamt einen Markt von 13 Mrd USD adressieren. Dieses Po-
tential sollte sich durch die im Raum stehende Uebernahme von
IMMUNEX massgeblich erhoehen. Vor diesem Hintergrund wird deut-
lich, dass ein AMGEN-Investment entsprechend langfristig ausge-
richtet sein sollte.
In der Hoffnung des Gelingens der anberaumten Uebernahme duerfte
dies fuer die IMMUNEX-Aktionaere ebenfalls substanzielles Steige-
rungspotential bieten, so dass wir ebenfalls IMMUNEX (IMNX, NAS-
DAQ NM, WKN-DE: 886727) zum Kauf empfehlen, dabei aber zu schnel-
len Gewinnmitnahmen raten. Der lachende Dritte im Bunde ist AME-
RICAN HOME PRODUCTS (AHP, NYSE; WKN-DE: 850229 ), der durch den
Verkauf ihrer 40%igen IMMUNEX-Beteiligung erhebliche Mittel zu-
fliessen koennten. Auch hier sehen wir fuer tradingporientierte,
spekulative Anleger Gewinnchancen. Hierbei sollte in jedem Fall
eine restriktive Limittechnik verfolgt werden.
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8. (US) PROCTER & GAMBLE: aussichtsreicher Depot-Stabilisator
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Der Konsumgueterhersteller PROCTER & GAMBLE (PG, NYSE; WKN-DE
852062) wurde vor 1840 gegruendet und begann bereits Anfang 1900
international zu expandieren. Das Unternehmen zaehlt somit zu den
traditionsreichsten beoersennotierten Global Players. Die Pro-
duktpalette des Konzerns, der heute in 80 Laendern ueber 100.000
Mitarbeiter beschaeftigt, umfasst rund 250 Produkte aus dem Kon-
sumgueterspektrum, darunter Kosmetika, Babypflege-, Haarpflege-
und Koerperpflegeprodukte, Waschmittel, Arzneimittel, Nahrungs-
mittel sowie Getraenke. Zu den bekanntesten Marken des Konzerns
gehoeren bspw. Pampers, Allways oder Pringles.
Seit Beginn des Jahres etablierte die Aktie einen kontinuierli-
chen Aufwaertstrend, der das Papier von Februar 2001 bei unter
60 USD bis aktuell auf 80 USD fuehrte. Dabei profitierte das Un-
ternehmen als defensiver Wert auch von den Umschichtungen aus dem
Technologiebereich. Im Bereich von 80 USD verlaeuft ein signifi-
kanter Widerstand, der seit Beginn des Jahres 2000 nicht durch-
brochen werden konnte.
Sollte es dem Kurs gelingen, diese Widerstandsmarke nachhaltig zu
durchbrechen, halten wir schnell Kurse bis 95/100 USD fuer moeg-
lich. Bekanntlicherweise fallen charttechnisch getriebene Reakti-
onen umso nachhaltiger aus, desto etablierter der ueberwundene
Widerstand war. Da DJIA ohnehin ein stark quote-driven Markt ist,
erschient uns dieses Szenario durchaus wahrscheinlich.
In fundamentaler Hinsicht halten wir hoehere Kurse zwar nicht
fuer zwingend erforderlich, die Bewertung bewegt sich mit einem
02e-KGV von 21 jedoch im Rahmen des PeerGroup-Durchschnitts. Im
Hinblick auf die fuehrende Marktposition und das starke Marken-
portfolio halten wir diese Bewertung fuer angemessen.
Allerdings sehen wir bis 2004 erhebliches Einsparungspotential
als Resultat der in 2001 konzernweit implementierten Massnahmen
zur Effizienzsteigerung in Verbindung mit einem 6%igen Arbeits-
platzabbau. Das Einsparungspotential bis 2004 sollte dabei auf
knapp 2 MRD USD beziffert werden koennen, so dass wir mittelfris-
tig auch fundamentales Bewertungspotential sehen. Auch die jueng-
sten Quartalszahlen stimmen positiv.
Vor dem Hintergrund der geschilderten charttechnischen Konstella-
tion empfehlen wir die Plazierung eines Stop-Buys bei 82 USD, das
Stop-Loss sollte nicht unter 77 USD plaziert werden.
9. US-KONJUNKTUR-TERMINE & Markterwartungen, vorheriger Wert
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Zeit ET Konjunkturindikator Markterwartung vorheriger Wert
DIENSTAG, 18. Dezember
08:30 am - Baugenehmigungen 1.470M 1.473M
08:30 pm - Baubeginne 1.525M 1.552M
MITTWOCH, 19. Dezember
08:30 am - Handelsbilanz -27,5B -18,7B
08:30 am - fuehrende Indikatoren 0,2% 0,3%
DONNERSTAG, 20. Dezember
08:30 am - Erstantraege Arbeitslosenhilfe 440K 394K
08:30 am - Philadelphia Fed Index -17,5 -20,2
FREITAG, 21. Dezember
08:30 am - Persoenliche Ausgaben -0,5% 2,9%
08:30 am - Persoenliche Einkommen 0,0% 0,0%
08:30 am - Michigan Sentiment Index 85,7 85,8
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10. US-UNTERNEHMENS-TERMINE / Ergebnisse und Erwartungen
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Unternehmen Kuerzel EPS-Erwartung
MONTAG, 17. Dezember
ABM Industries ABM 0.46
Electro Scient.Industries ESIO -0.06
Entegris, Inc. ENTG -0.07
MCK Communications MCKC -0.17
Net2Phone NTOP -0.33
Richardson Electronics RELL 0.13
Standard Microsystems SMSC -0.05
DIENSTAG, 18. Dezember
** 3Com COMS -0.22
American Greetings AM 0.49
Apollo Group APOL 0.26
AVANIR Pharmaceuticals AVN 0.03
BE Aerospace BEAV 0.00
Best Buy BBY 0.36
Cintas CTAS 0.33
Circuit City Stores CC 0.07
Circuit City-CarMax KMX 0.17
Falcon Products FCP 0.10
FSI International FSII -0.20
Gucci Group NV GUC 0.66
Merix MERX -0.18
** Micron Technology MU -0.39
Pier 1 Imports PIR 0.26
Progress Software PRGS 0.13
** Red Hat RHAT 0.00
Scholastic SCHL 1.64
Stewart Enterprises STEI 0.07
TIBCO Software TIBX 0.03
Winnebago WGO 0.40
MITTWOCH, 19. Dezember
Actuant ATU 0.58
Apogee Enterprises APOG 0.17
APW Ltd. APW -0.17
AZZ Incorporated AZZ 0.39
** Biomet BMET 0.22
Centennial Communic. Corp. CYCL -0.12
Coldwater Creek CWTR 0.14
** FedEx Corp FDX 0.64
FuelCell FCEL -0.15
General Mills GIS 0.63
Global Payments GPN 0.31
Globix GBIX -1.15
Herman Miller MLHR 0.04
** Morgan Stanley Dean Witt MWD 0.66
National Service Industries NSI 0.28
NDCHealth NDC 0.32
** Palm PALM -0.07
** Paychex PAYX 0.19
Quiksilver ZQK 0.09
Riverstone Networks RSTN 0.02
Saba Software SABA -0.09
Speedfam-IPEC SFAM -0.50
Supervalu SVU 0.40
** Texas Industries TXI 0.50
URS URS 0.77
Vans VANS 0.03
WD-40 WDFC 0.22
Worthington Industries WOR 0.16
DONNERSTAG, 20. Dezember
American Healthways AMHC 0.09
Arrow International ARRO 0.54
** Bear Stearns BSC 0.90
** Bed Bath&Beyond BBBY 0.18
California Amplifier CAMP 0.06
Carnival CCL 0.18
Christopher & Banks CHBS 0.59
Cognos COGN 0.12
ConAgra CAG 0.43
Family Dollar Store FDO 0.29
** Goldman Sachs GS 0.90
Jabil Circuit JBL 0.12
Lehman Brothers LEH 0.73
Liberate Technologies LBRT -0.09
** Manugistics MANU -0.16
Marcus MCS 0.03
Material Sciences MSC 0.07
Maxwell Shoe MAXS 0.37
Meade Instruments MEAD 0.04
** Nike NKE 0.46
Research In Motion Limited RIMM -0.08
Resources Connection RECN 0.16
Robbins & Myers RBN 0.43
Solectron SLR 0.05
Star Gas Partners SGU -1.66
Steelcase SCS 0.03
FREITAG, 21. Dezember
Bridgford Foods BRID 0.20
Countrywide Credit Indust. CCR 1.25
HEICO HEI 0.20
Summa Industries SUMX 0.23
** mit besonderer Bedeutung
Alle Angaben ohne Gewaehr und ohne Anspruch auf Vollstaendigkeit.
11. US-RATING-Veraenderungen / Upgrades & Downgrades
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Die wichtigsten Ups & Downgrades der letzten Tage
UPGRADES
Titel Symbol Investmentbank Rating neu Rating alt
AK Steel AKS Goldman Sachs Trading Buy Mkt Outp.
AnnTaylor ANN Robertson Stephens Buy Mkt Perform
Bristol-Myers BMY Bernstein Outperform Mkt Perform
Bristol-Myers BMY Goldman Sachs Trading Buy Mkt Outp.
Bristol-Myers BMY Prudential Buy Hold
Bristol-Myers BMY Raymond James Strong Buy Mkt Perform
Celera Genom. CRA Robertson Stephens Buy Mkt Perform
Cinergy CIN Merrill Lynch NT Buy NT Neutral
Circuit City CC Banc of America Sec Buy Mkt Perform
Circuit City CC Jefferies & Co Buy Accumulate
Clorox CLX Friedman Billings Buy Accumulate
Documentum DCTM Dresd. Klnwrt Wass Buy Add
i2 Tech ITWO Pacific Crest Strong Buy Buy
Jack Henry JKHY Robert W. Baird Strong Buy Mkt Outperf
Lubrizol Corp LZ ABN AMRO Buy Add
Manugistics MANU Pacific Crest Buy Mkt Perform
Nucor NUE Goldman Sachs Recomm List Trading Buy
United Tech UTX AG Edwards Buy Hold
Vivus VVUS CE Unterberg Towb. Strong Buy Buy
Watson Wyatt WW Robert W. Baird Strong Buy Mkt Outperf
Williams-Sono. WSM Robertson Stephens Buy Mkt Perform
DOWNGRADES
Titel Symbol Investmentbank Rating neu Rating alt
Advanced Digit ADIC Bear Stearns Attractive Buy
Advanced Micro AMD Prudential Sell Hold
AK Steel AKS Prudential Hold Buy
Anadarko Petro APC CSFB Buy Strong Buy
Apache APA CSFB Buy Strong Buy
Applied Micro AMCC Wachovia Sec Mkt Perform Buy
Aracruz Celul. ARA Bear Stearns Neutral Attractive
BEI Tech BEIQ ABN AMRO Hold Add
Calpine CPN CIBC Wrld Mkts Buy Strong Buy
Calpine CPN Raymond James Mkt Perform Strong Buy
CenterPoint CNT AG Edwards Hold Buy
Corning Inc GLW Credit Lyonn. Sec Reduce Hold
Devon Energy DVN CSFB Buy Strong Buy
Devon Energy DVN Fahnestock Hold Buy
Energy Partn. EPL CSFB Buy Strong Buy
F5 Networks FFIV Wedbush Morgan Hold Buy
Ferrellgas
Partners FGP Lehman Brothers Mkt Perform Buy
FirstEnergy FE Merrill Lynch LT Buy LT Str.Buy
Forest Oil FST CSFB Buy Strong Buy
Gannett Co GCI Salomon Smth Brny Outperform Buy
Healthsouth HRC CSFB Buy Strong Buy
IL Tool Works ITW Bear Stearns Neutral Attractive
Immersion Corp IMMR Bear Stearns Attractive Buy
Invacare Corp IVC Banc of Americ Sec Mkt Perform Buy
Jack Henry JKHY AG Edwards Buy Strong Buy
Jack Henry JKHY W.R. Hambrecht Buy Strong Buy
Juniper Ntwks JNPR Credit Lyonnais Sec Hold Add
Kerr-McGee KMG CSFB Buy Strong Buy
Labranche & Co LAB Salomon Smth Brny Neutral Buy
LCC Intl LCCI Raymond James Buy Strong Buy
Microchip MCHP Prudential Hold Buy
Nike NKE WF Van Kasper Mkt Perform Buy
Noble Affil. NBL CSFB Buy Strong Buy
Nortel Netw. NT Wachovia Sec Buy Strong Buy
Ocean Energy OEI CSFB Buy Strong Buy
ONI Systems ONIS Credit Lyonnais Sec Hold Add
Pharmacyclics PCYC Adams Harkness Mkt Perform Buy
PMC-Sierra PMCS Wachovia Sec Mkt Perf Buy
Quixote Corp QUIX Barrington Res. LT Buy Strong Buy
Research In
Motion RIMM Dresd. Klnwrt Wass Reduce Hold
Spartan Stores SPTN McDonald Invst Hold Buy
Spinnaker Expl SKE CSFB Buy Strong Buy
St. Paul Cos SPC Bernstein Mkt Perform Outperform
Star Gas Prtn. SGU Lehman Brothers Mkt Perform Buy
Transmeta TMTA SG Cowen Neutral Buy
USX-U.S. Steel X Prudential Hold Buy
Vitesse Semi VTSS Wachovia Sec Mkt Perf Buy
WW Grainger GWW Lehman Brothers Mkt Perform Buy
* Abkuerzungen: Perf=Performer; Str=Strong; Mkt=Market;
Agr=Aggressive; NT=NearTerm; LT=LongTerm;
Pos=Position; Spec=Speculative
Alle Angaben ohne Gewaehr und ohne Anspruch auf Vollstaendigkeit.
Es werden nur die wichtigsten US-Rating hier abgebildet.
