Quelle: Spiegel
DIE SCHLECHTESTEN ANALYSTEN
Die Einäugigen und die Blinden
Sie waren Helden des Booms, heute werden sie von Anlegern verflucht. Manche Analysten aber sind glaubwürdiger als andere. Eine groß angelegte Studie von über 9000 Aktien-Empfehlungen zeigt, welche Analysten passable Tipps gegeben haben - und welche Anleger in die Irre führten.
Hamburg - Wer seit Juli den Kauf-Empfehlungen deutscher Analysten für Aktien im Dax 30 folgte, hat bis Ende März 2002 im Schnitt ein Minus von 19,3 Prozent erzielt. Die Empfehlungen für die 50 Unternehmen im europäischen Stoxx-Index bescherten Anlegern, die sich daran hielten, einen durchschnittlichen Verlust von 24,5 Prozent. Und wer sich auf die Urteile der "Experten" für den Neuen Markt verließ, verlor im Mittel sogar 67,3 Prozent seines Einsatzes..
Für seine Studie hat Reinhart Schmidt, Professor für Finanzwirtschaft und Bankbetriebslehre an der Universität Halle, im Auftrag von manager magazin die Performance von über 9400 Kauf- und Verkaufsempfehlungen untersucht. 51 deutsche und ausländische Researchhäuser hatten diese Tipps von Anfang Juli 2000 bis Ende Juli 2001 abgegeben.
Lob auf Sparkassen und andere Zwerge
Kritiker vermuten seit langem, dass Analysten mit übertrieben positiven Empfehlungen den Kollegen vom Investmentbanking lukrative Aufträge für Börsengänge, Bond-Emissionen oder Merger-und-Acquistions-Beratung zuschustern sollen. Durch die Studie bekommen diese Kritiker neue Munition. Denn die Analystenteams von Geldhäusern ohne starke Investmentbanking-Abteilung schnitten in der Studie besser ab.
IM INTERNET
· manager-magazin: Wie die Analysten im Ranking abschneiden
SPIEGEL ONLINE ist nicht verantwortlich für die Inhalte externer Internetseiten.
Denn denjenigen Researchteams, die keine Rücksicht auf das Investmentbanking nehmen müssen, fallen Verkaufsurteile offenbar leichter - und das wirkte sich positiv auf die Performance der gecoverten Aktien aus. Mit der SEB in der Kategorie der Dax-Unternehmen sowie der Hamburger Sparkasse bei den Unternehmen des Neuen Markts kommen zwei der drei Testsieger ganz ohne eigenes Investmentbanking aus.
Zum Verkauf rät kaum jemand
Von den großen internationalen Investmentbanken schafften nur drei den Sprung auf vordere Plätze. Schroder Salomon Smith Barney und Morgan Stanley Dean Witter landeten bei ihren Empfehlungen für europäischen Bluechips auf Platz eins beziehungsweise drei. Bei den Neuen-Markt-Werten lieferte das Research von Goldman Sachs die drittbesten Empfehlungen.
Inzwischen begegnet die Mehrheit der Privatanleger Analysten-Urteilen mit Skepsis. In einer für manager magazin durchgeführten Umfrage des Emnid Instituts unter 963 Privatanlegern sagten 56 Prozent der Befragten, sie vertrauten den Empfehlungen der Analysten nicht mehr.
Ein möglicher Hauptgrund für den Vertrauensverlust: Auch zwei Jahre nach Beginn der Börsenbaisse lauten immer noch immer 55 Prozent der abgegebenen Urteile auf Kaufen. Nur in eilf Prozent der Research-Berichte wird der Verkauf von Aktien empfohlen.
DIE SCHLECHTESTEN ANALYSTEN
Die Einäugigen und die Blinden
Sie waren Helden des Booms, heute werden sie von Anlegern verflucht. Manche Analysten aber sind glaubwürdiger als andere. Eine groß angelegte Studie von über 9000 Aktien-Empfehlungen zeigt, welche Analysten passable Tipps gegeben haben - und welche Anleger in die Irre führten.
Hamburg - Wer seit Juli den Kauf-Empfehlungen deutscher Analysten für Aktien im Dax 30 folgte, hat bis Ende März 2002 im Schnitt ein Minus von 19,3 Prozent erzielt. Die Empfehlungen für die 50 Unternehmen im europäischen Stoxx-Index bescherten Anlegern, die sich daran hielten, einen durchschnittlichen Verlust von 24,5 Prozent. Und wer sich auf die Urteile der "Experten" für den Neuen Markt verließ, verlor im Mittel sogar 67,3 Prozent seines Einsatzes..
Für seine Studie hat Reinhart Schmidt, Professor für Finanzwirtschaft und Bankbetriebslehre an der Universität Halle, im Auftrag von manager magazin die Performance von über 9400 Kauf- und Verkaufsempfehlungen untersucht. 51 deutsche und ausländische Researchhäuser hatten diese Tipps von Anfang Juli 2000 bis Ende Juli 2001 abgegeben.
Lob auf Sparkassen und andere Zwerge
Kritiker vermuten seit langem, dass Analysten mit übertrieben positiven Empfehlungen den Kollegen vom Investmentbanking lukrative Aufträge für Börsengänge, Bond-Emissionen oder Merger-und-Acquistions-Beratung zuschustern sollen. Durch die Studie bekommen diese Kritiker neue Munition. Denn die Analystenteams von Geldhäusern ohne starke Investmentbanking-Abteilung schnitten in der Studie besser ab.
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Denn denjenigen Researchteams, die keine Rücksicht auf das Investmentbanking nehmen müssen, fallen Verkaufsurteile offenbar leichter - und das wirkte sich positiv auf die Performance der gecoverten Aktien aus. Mit der SEB in der Kategorie der Dax-Unternehmen sowie der Hamburger Sparkasse bei den Unternehmen des Neuen Markts kommen zwei der drei Testsieger ganz ohne eigenes Investmentbanking aus.
Zum Verkauf rät kaum jemand
Von den großen internationalen Investmentbanken schafften nur drei den Sprung auf vordere Plätze. Schroder Salomon Smith Barney und Morgan Stanley Dean Witter landeten bei ihren Empfehlungen für europäischen Bluechips auf Platz eins beziehungsweise drei. Bei den Neuen-Markt-Werten lieferte das Research von Goldman Sachs die drittbesten Empfehlungen.
Inzwischen begegnet die Mehrheit der Privatanleger Analysten-Urteilen mit Skepsis. In einer für manager magazin durchgeführten Umfrage des Emnid Instituts unter 963 Privatanlegern sagten 56 Prozent der Befragten, sie vertrauten den Empfehlungen der Analysten nicht mehr.
Ein möglicher Hauptgrund für den Vertrauensverlust: Auch zwei Jahre nach Beginn der Börsenbaisse lauten immer noch immer 55 Prozent der abgegebenen Urteile auf Kaufen. Nur in eilf Prozent der Research-Berichte wird der Verkauf von Aktien empfohlen.
