Der USA Bären-Thread

www.telegraph.co.uk/finance/economics/...-liquidity-shock.html

An illusion of liquidity has beguiled financial markets across the world and spawned some of the worst excesses seen on Wall Street in modern times, the International Monetary Fund has warned.

Investors are borrowing money to buy shares on the US stockmarket at a torrid pace and are resorting to the same sorts of financial engineering that preceded the last two financial crises.

"Margin debt as a percentage of market capitalisation remains higher than it was during the late-1990s stock market bubble. The increasing use of margin debt is occurring in an environment of declining liquidity," said the IMF in its Global Financial Stability Report.

"Lower market liquidity and higher market leverage in the US system increase the risk of minor shocks being propagated and amplified into sharp price corrections," it said.

The report said there are clear signs that underwriting standards are deteriorating in a pervasive search for yield. So-called "covenant-light loans" with poor protection for creditors now make up two-thirds of all new leveraged loans in the US.

The ratio of non-financial corporate debt to underlying assets has reached 27pc, even higher than it was just before the Lehman crash in 2008. Issuance of "second lien" loans that face a likely wipe-out in cases of default are running near record levels once again.

This is becoming hazardous as the US Federal Reserve prepares to raise rates, a move that risks a spike in global borrowing costs and may cause liquidity to dry up almost overnight. "A sudden shift in market views that unwinds compressed premiums and sends yields higher could trigger a market liquidity shock," said the report.

The so-called 'flash crash' on US bond markets last October and the collapse of the Swiss currency floor in January showed how quickly liquidity can vanish, acting as "a powerful amplifier of financial stability risks."

.... The report warned that distress in the global oil industry could be the trigger for the next storm. Lending to the oil and gas industry reached $450bn last year, double the pre-Lehman peak. New bond issuance graded at `junk' level have almost tripled to 45pc. The total debt outstanding is now $3 trillion.

Defaults in the energy sector tend to lag oil price crashes by around twelve months since drillers typically hedge their output on the futures markets for a while. "Aftershocks for the corporate sector may not yet have fully filtered through," said the IMF.

.... Yet there is a dark side for investors. The IMF said the oil states have accumulated $1.1 trillion over the last five years in foreign reserves alone, "an important source of funding for the global banking sector and capital markets."
These states hold $2 trillion in US assets, with $1.3 trillion concentrated in equities and $580bn in US Treasuries, and $230bn in credit. They are already having to draw down on this wealth to plug holes in their budgets at home, extracting a net $88bn last year. This could have "market repercussions" if it accelerates, said the report.

A third of all sovereign bonds in the eurozone now carry negative yields. This is causing havoc for money markets and for the life insurance industry, which has locked into commitments stretching out for thirty years that are becoming untenable.

"A prolonged low interest rate environment will pose severe challenges for a number of financial institutions. Weak European midsized life insurers face a high and rising risk of distress. The failure of one or more midsize insurers could trigger an industry-wide loss of confidence," it said.

"The industry has a portfolio of €4.4 trillion in assets in the EU, with high and rising interconnectedness with the wider financial system. A large mark-to-market shock could force life insurers into asset reallocations and sales that could engulf the financial system," it said.

The IMF does love to keep us awake at night.  

Assets at record pace
www.bloomberg.com/news/articles/2015-04-13/...s-at-record-pace

..Now that oil prices have dropped by half to $50 a barrel, Saudi Arabia and other commodity-rich nations are fast drawing down those “petrodollar” reserves. Some nations, such as Angola, are burning through their savings at a record pace, removing a source of liquidity from global markets.

If oil and other commodity prices remain depressed, the trend will cut demand for everything from European government debt to U.S. real estate as producing nations seek to fill holes in their domestic budgets.

Saudi Arabia, the world’s largest oil producer, is the prime example of the swiftness and magnitude of the selloff: its foreign exchange reserves fell by $20.2 billion in February, the biggest monthly drop in at least 15 years, according to data from the Saudi Arabian Monetary Agency. That’s almost double the drop after the financial crisis in early 2009, when oil prices plunged and Riyadh consumed $11.6 billion of its reserves in a single month.

A concomitant drop in foreign reserves, revealed in data from national central banks and the IMF, is affecting nations from oil producer Oman to copper-rich Chile and cotton-growing Burkina Faso. Reserves are dropping faster than during the last commodity price plunge in 2008 and 2009.

In Angola, reserves dropped last year by $5.5 billion, the biggest annual decline since records started 20 years ago. For Nigeria, foreign reserves fell in February by $2.9 billion, the biggest monthly drop since comparable data started in 2010.

Algeria, one of the world’s top natural gas exporters, saw its funds fall by $11.6 billion in January, the largest monthly drop in a quarter of century. At that rate, it will empty the reserves in 15 months.

Excluding Iran, whose sales are subject to some sanctions, members of the Organization of Petroleum Exporting Countries are expected to earn $380 billion selling their oil this year, according to U.S. estimates. That represents a $350 billion drop from 2014 -- the largest one-year decline in history.

“The shock for oil-rich countries is enormous,” Rabah Arezki, head of the commodities research team at the IMF in Washington, said in an interview.

Oil-rich countries will sell more than $200 billion of assets this year to bridge the gap left between high fiscal spending and low revenues, Spegel said.

The drawdown reverses a decade-long inflow into the coffers of commodity-rich nations which helped to increase funds available for investment and boost asset prices. Bond purchases have helped to keep interest rates low.

Oil producers recycled a large portion of their petrodollars -- a term coined for the dollar-denominated oil trade -- by buying sovereign debt of the U.S. and other countries. As they draw down reserves, Middle East countries are likely to sell “low-yielding European assets,” George Saravelos, strategist at Deutsche Bank AG, said in a note to clients.
The potential impact of the selloff has divided analysts and officials....The change in commodity-related foreign reserve flows will have “an impact around the margins” in global markets, said Albert Edwards, global strategist at Societe Generale SA.......

und die von ihm geschürten Szenarien eines Bankrotts

Wie aus Regierungsquellen verlautet, “nimmt im letzten Zeitraum der finanzielle Druck zu, damit die Regierung rezessive Maßnahmen wie Kürzungen der Löhne und Renten, Massenentlassungen usw. akzeptiert”.

Laut den selben Quellen “wird die Regierung nicht ihre ‘roten Linien’ überschreiten, die außerdem am 25 Februar 2015 auch die Wähler zogen. Das Problem bei der Verhandlung ist nicht, dass Griechenland keine detaillierten Listen, ausgearbeiteten Zeitpläne usw. vorlegt. Es existieren Vorschläge, die ihnen sehr wohl bekannt sind und die sie sogar selbst durchsickern lassen!“

Wie die Regierungsquellen weiter anmerken, “weigern sich jedoch ultrakonservative Kreise in Griechenland und im Ausland, die Realität zu akzeptieren. Das Memorandum ist gestorben und die Austeritäts-Politiken werden nicht nach Griechenland zurückkehren. Diese Politiken wurden umgesetzt, scheiterten und führten das Land in die tragische Situation, welche die Mehrheit des griechischen Volkes durchlebt. Anstatt also schadenfroh Szenarien über einen Bankrott durchsickern zu lassen, sollen sie endlich die Sackgasse begreifen, in die ihre Politik führt, zumal Griechenland seine Verpflichtungen regulär entrichtet, ohne seit August 2014 auch nur einen einzigen Euro erhalten zu haben.“

www.griechenland-blog.gr/2015/04/...s-bankrott-gerede/2134907/

www.reuters.com/article/2015/04/14/...ce-idUSL5N0XA3JX20150414
.....
The 'troika' of inspectors representing Greece's international backers has already been renamed following Athens' objections. The 'troika' is deeply unpopular in Greece due to the tough austerity measures it has overseen during the crisis.

Now the Commission's Task Force for Greece, which has, among other things, helped the country's tax inspectors use technology to spot fraud, will be overhauled.

Under new thinking, the 'task force' is set to lose its name, said officials familiar with the matter. Its staff of roughly 50 would move to another part of the European Commision, the EU's executive body, with a broader remit to help any country that needs it, not just Greece.

ZH meint unten, der Job sei eine Belohnung dafür, dass Bernanke mit seinem gepushten Nonstop-Anstieg seit 2009 Citadel zu Billionen-Gewinnen verholfen hat.

www.nytimes.com/2015/04/16/business/...-hedge-fund-as-an-adviser.html

Ben Bernanke Will Work With Citadel, a Hedge Fund, as an Adviser

For eight years, Ben S. Bernanke, the former Federal Reserve chairman, was steward of the world’s largest economy. Now he has signed on to advise one of Wall Street’s biggest hedge funds.

Mr. Bernanke will become a senior adviser to the Citadel Investment Group, the $25 billion hedge fund founded by the billionaire Kenneth C. Griffin. He will offer his analysis of global economic and financial issues to Citadel’s investment committees. He will also meet with Citadel’s investors around the globe.

[A.L.: Jetzt short Citadel gehen? Bernanke hatte ja auch mangels Kompetenz den Lehman-Crash nicht vorausgesehen. Wenig spricht dafür, dass Magier 2.0 seitdem klüger geworden ist ;-) ]

It is the latest and most prominent move by a Washington insider through the revolving door into the financial industry. Investors are increasingly looking for guidance on how to navigate an uncertain economic environment in the aftermath of the financial crisis and are willing to pay top dollar to former officials like Mr. Bernanke.

Mr. Bernanke joins a long parade of colleagues and peers to Wall Street and investment firms. After stepping down, Mr. Bernanke’s predecessor, Alan Greenspan, was recruited as a consultant for Deutsche Bank...

In an interview, Mr. Bernanke said he was sensitive to the public’s anxieties about the “revolving door” between Wall Street and Washington and chose to go to Citadel, in part, because it “is not regulated by the Federal Reserve and I won’t be doing lobbying of any sort.”

He added that he had been recruited by banks but declined their offers. “I wanted to avoid the appearance of a conflict of interest,” he said. “I ruled out any firm that was regulated by the Federal Reserve.”...

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ZH dazu:

www.zerohedge.com/news/2015-04-16/...edge-fund-hft-powerhouse-citadel

Several years ago, Zero Hedge first, and to our knowledge only, reported that when it comes to unofficially executing trades in the equity market the NY Fed - through a slightly more than arms-length arrangement - does so using Chicago HFT powerhouse Citadel. In other words, while Citadel was instrumental in preserving the smooth, diagonal ramp in stocks since 2009 and igniting upward momentum just as everyone else stared to sell when the Markets Group of the NY Fed called, it was also paid handsomely: after all, nobody checks the Fed's broker commission statement. In fact according to some, indirect Fed compensation to what is the world's most leveraged hedge fund has been in the billions over the past decade.

Well, now it's payback time, and as the NYT reported overnight, the Brookings Institution's favorite blogger, former Fed Chairman Ben Bernanke, has joined none other than Citadel as an advisor.

um ca 650000 barrel täglich,etwa halb soviel wie Frackingöl von Backen

www.bloomberg.com/news/articles/2015-04-16/...arket-in-a-month

Schumann: Die Beamten wurden jedenfalls zu Schlüsselfiguren. Sie formulierten häufig die Bedingungen für die Auszahlung der Kredittranchen. Sie entschieden, ob die Regierung in Athen die Auflagen erfüllt hatte. Manche ihrer Forderung tauchten aus dem Nichts auf. So zum Beispiel die völlig willkürliche Festlegung, dass in Griechenland die Ausgaben für das Gesundheitssystem maximal sechs Prozent der Wirtschaftsleistung betragen durften, obwohl der EU-Durchschnitt bei acht Prozent liegt. In Deutschland sind es sogar 10 Prozent. Davon stand nichts in den ursprünglichen Vereinbarungen zwischen Athen und den Geldgebern. Dafür gab es auch keinerlei wirtschaftspolitische oder sozialpolitische Rechtfertigung. Trotzdem wurde diese Vorgabe plötzlich Gesetz. Sie hat entscheidend zum Zusammenbruch des griechischen Gesundheitssystems beigetragen.

Ist die Troika eigentlich demokratisch legitimiert?

Schumann: Nein, denn sie handelt außerhalb der europäischen Verträge, steht über jedem Recht. Die Beamten genießen nicht nur volle diplomatische Immunität. Sie sind auch gegenüber keinem Parlament rechenschaftspflichtig. Es gibt keine institutionelle Prüfung, ob das, was die Troika tut, gut oder falsch, nützlich oder schädlich ist.

Und trotzdem treffen die Troika-Kontrolleure weitgehende Entscheidungen?

Schumann: Ja. Sie exekutieren gnadenlos wirtschaftlichspolitische Dogmen. So zum Beispiel die Annahme, eine Wirtschaft, die tief in der Rezession steckt, könne durch das Absenken von Löhnen saniert werden, weil so vermehrt Produkte und Dienstleistungen ins Ausland verkauft werden. Aber wenn es dafür gar keine Nachfrage gibt, dann führt das nur zum Kollaps der Binnenwirtschaft.

Genau das ist geschehen. Die griechische Binnenkonjunktur ist völlig zusammengebrochen. Warum hat das niemand beim IWF, bei der EZB oder in der Euro-Gruppe gesehen?

Schumann: Weil es niemand sehen wollte. Wobei man der Ehrlichkeit halber sagen muss: Innerhalb des IWF, der ja bereits seit den 70er Jahren Erfahrung mit Sanierungsprogrammen gemacht hat, gab es sehr wohl auch Kritik. Unabhängige Prüfer stellten dort 2012 fest, dass das Programm zumindest im Fall Griechenland äußerst schädlich war. Doch aus dem 2013 veröffentlichten Bericht wurden keinerlei Konsequenzen gezogen.

...........

Apropos Medien: Stimmt der Eindruck, dass sie in Deutschland mit der Regierung von Tsipras deutlich kritischer und polemischer umgehen als mit all deren Vorgängerregierungen?

Schumann: Natürlich. Die große Mehrheit der deutschen Kollegen läuft offenbar einfach nur der Meinung der Bundesregierung hinterher, liegt immer auf Merkel-Linie. Dabei werden grundlegende journalistische Standards verletzt. Es werden aus dem deutschen Regierungslager Behauptungen übernommen, ohne in Athen einmal nachzuforschen, ob das wirklich stimmt. Kaum jemand unternimmt noch den Versuch, die Position der anderen Seite darzustellen.

Woran liegt das?

Schumann: Da bin ich überfragt, kann es mir einfach nicht erklären. Ich finde es nur beschämend für unsere gesamte Zunft.

Über die Dogmen der Troika - Lesen Sie mehr auf:
www.aachener-nachrichten.de/news/politik/...69365#plx569803977

Nein, ich möchte hier keineswegs die Postings zur aktuellen politischen und wirtschaftlichen Situation Griechenlands ergänzen, sondern ein paar historische Hintergründe der griechischen Misere aufzeigen:

www.welt.de/geschichte/article136856931/...auf-Stagnation.html

www.stern.de/wirtschaft/news/...krott-wandert-aus-1728927.html

lebenswege.rlp.de/sonderausstellungen/...migrationsgeschichte/

www.zeit.de/politik/ausland/2012-07/...zu-retten-schuldenkrise

Seit 2006 veröffentlicht die Fed keine Daten mehr zur Geldmenge M3. Eine Gruppe unabhängiger US Ökonomen (nowandfutures.com) rechnet jedoch seither die Entwicklung aus den Daten von M2 hoch und veröffentlicht einen Chart zu M3b.  

Der angehängte Chart stammt aus der gleichen Quelle wie der im Vorposting genannten.  

www.bloomberg.com/news/articles/2015-04-16/...-had-it-so-good-

How much good news can one country handle?
If you work in the German Ministry of Finance—the Bundesfinanzministerium—you might be wondering that at the moment.
This morning the average yield on German sovereign debt turned negative for the first time ever.

This wasn't the only good news today.
The German economy is built on manufacturing, and it is by far the largest car builder in the euro area.
media.gotraffic.net/images/iMqb7j10jV0k/v1/-1x-1.png

That is not to say the German export sector has been waiting on tenterhooks for an increase in European car sales for a boost; Germany has been running a positive trade balance for decades.
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Unemployment is at an all-time low, and employment in the economy has never been higher.Which is great for the German economy. Even better, it has the added benefit of a falling currency.

Importantly for Germany, it has managed all this without stoking inflation.
With this background, it should come as no surprise that Germany is determined (and able) to balance its budget.

So no shortage of customers, no shortage of jobs for its citizens, and no shortage of revenue. Has any country ever had it so good?

In fact, as projections released by Eurostat this morning show that the only thing Germany is likely to have a shortage of soon is Germans. Germany currently has the lowest proportion of population under the age of 15 of any country in the European Union, and Eurostat's projections indicate that will continue to be the case for the foreseeable future.

The Bundesfinanzministerium, however, may view that as a problem outside their remit to solve.

kein Wunder,dass ea Leute gibt, die meinen Deutschland könne sehr wohl die Kriegsanleihe an Griechenland zurückzahlen

ich weiss ,dass das wawidu ärgern wird

Most economists now expect the Federal Reserve's first rate hike in almost a decade to come at its late-summer meeting, in a ballroom-worthy swing from their outlook last month.The share of economists projecting the Fed will wait until September more than doubled to 71 percent in the latest Bloomberg survey, from 32 percent last month. ......
www.bloomberg.com/news/articles/2015-04-16/...uesses-in-droves

Nach drei Minus-Monaten lagen die US-Einzelhandelsverkäufe erstmals wieder im Plus. Ex-Autos stiegen sie um 0,4 %. Der Konsens hatte allerdings +0,7 % erwartet (vermeintlicher Nachholeffekt nach dem kalten Winter...).

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In March, retail sales rose a seasonally adjusted 0.9%, the Commerce Department reported Tuesday. However, the increase was slightly lower than the 1.1% gain forecast by economists polled by MarketWatch. Excluding autos, retail sales were up 0.4%. Economists had expected a 0.7% gain.

www.marketwatch.com/story/...bound-after-three-weak-months-2015-04-14

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Und dies schreibt Lance Roberts (streetalike) zu den US-Einzelhandelsverkäufen im Allgemeinen:

streettalklive.com/index.php/...al-unemployment-optimisim.html

Should You Ignore Recent Retail Sales Weakness?

Over the past several weeks I have heard repeated comments that you should ignore the recent retail sales weakness for a variety of reasons such as cold winter weather, consumers don't believe the drop in gas prices, etc. Putting aside the fact that cold weather almost always occurs during winter (which is why the data is seasonally adjusted to begin with), or that more than 70% of Americans are living paycheck-to-paycheck, should we dismiss the data entirely?

Scott Grannis recently penned:

    "Retail sales in the first quarter of this year were obviously impacted by lower gasoline prices and bad weather. Both of those have faded in importance, however, so it's important to see if there has been any change in the underlying trends. As I see it, nothing much has changed. The economy continues to grow, but at a disappointingly slow pace compared to other recoveries."

...Scott is correct in the context that retail sales were impacted by lower gasoline prices over the last couple of quarters as gasoline prices are a direct input in retail sales. However, once you strip out that impact it is hard to blame the rest of the decline simply on weather. Yes, the Northeast was blasted by very cold temperatures and snow, but not the South and Southwest. Given that California and Texas are heavily populated states with high levels of consumption, weather does not completely explain the drop. This is particularly the case when you factor in the aforementioned seasonal adjustments....

...My good friend Doug Short recently charted the current status of quarterly retail sales quite nicely:

Er stieg von 5 auf 7,5. In wirklich guten Zeiten liegt der Index bei über 40.

The Philadelphia Fed manufacturing index rose to a reading of 7.5 in April from 5 in March. That’s above the MarketWatch-compiled economist forecast for a reading of 6.0, on an index where any reading above zero indicates improving conditions.

www.marketwatch.com/story/...-woe-in-new-philly-fed-survey-2015-04-16

www.philadelphiafed.org/research-and-data/...-survey/2015/bos0415.cfm

shortsideoflong.com/tag/philly-fed-index/

Während die makroökonomisch recht verlässlichen ECRI "Leading Indicators" [blau] - sie basieren auf 85 Einzel-Parametern - seit letztem Sommer fallen, klettert der SP-500 [schwarz] von einem Hoch zum nächsten.

Ich will mich heute mal bedanken für die vielen sehr guten Informationen und  treffenden Einschätzungen, die es hier lesen gibt. Seit etwa einem Jahr lese ich hier mit. Das hat mich fortgebildet und vor einigen Dummheiten bewahrt. Allen Autoren hier vielen Dank. Leider können meine eigenen Beiträge hier nur marginal sein, einige Zusammenhänge verstehe ich (noch) nicht und mein Englisch ist nicht gut genug.

Heute morgen habe ich zugeschlagen mit einem put auf SPX. Denn ich erinnere mich an ALs Definition von der Übernacht-Pumpe: Seit einigen Tagen ist diese ausgeschaltet. Zusammen mit den schlechten Kennzahlen empfinde ich das als Zeichen der Wende.    

kein schlechter Tag, um Short-Posis aufzubauen bzw. aufzustocken. Hab in meinem Ariva-Muster-Depot einen riskanten Future-Short im Plus verkauft und die "Erlöse" zum Aufstocken von Put-Posis im SP-500, TecDAX und für eine neue Short-Posi auf den Eurostoxx-50 verwendet.

www.ariva.de/depot/public/transactions.m?depot_id=709341

Ich bin mir der Problematik bewusst, dass bei einigen Bärenthread-Lesern das Englisch nicht ausreicht. Die Infos alle zu übersetzen würde allerdings zu lange dauern. Als Kompromiss stell ich bei wichtigen engl. News am Anfang eine deutsche "Kurzfassung" rein.

Timing ist grundsätzlich schwierig, wenn nicht gar unmöglich. Selbst "Bären"-Größen mit gutem Track-Record wie Soros verschätzen sich immer noch häufig und regelmäßig. Soros ist seit ca. zwei Jahren mit Puts short auf den SP-500. Möglicherweise ist das ein "Hedge" (Schutz) für seine gleichzeitig gehaltenen Long-Positionen. Fundamental gibt es für die Monsterrallye seit 2009 nicht allzu viele überzeugenden Gründe. Der Markt wird "charttechnisch" von Hedgefonds dominiert, die auf jeden Furz der Fed hin mit großen Hebeln "Dips kaufen".
Einige dieser Hedgefonds könnten sogar "im Auftrag" der Fed arbeiten (PPT).

Wie extrem die Notenbanken die Märkte verzerrt haben. sehen wir sehen an den weltweiten Bond-Märkten. Die Renditen für PIIGS-Anleihen (ex GR) kann man angesichts der erheblichen Risiken nur noch als Witz bezeichnen. Ich habe mich hinsichtlich der Skrupellosigkeit der Notenbanker grob verschätzt. Dass sie im Interesse der Finanzindustrie arbeiten, war bekannt. Doch dass sie dafür sämtliche bewährten Prinzipien über den Haufen werfen - insbesondere Draghi, der die Euro-Stabilitätskriterien buchstäblich mit Füßen tritt -, war eine "neue Erfahrung". Umgekehrt zeigen diese rigorosen Maßnahmen, dass die Weltwirtschaft offenbar "auf dem letzten Loch pfeift". Hier wird mit der Brechstange der schöne Schein gewahrt. Ohne die Notenbank-Interventionen hätten wir womöglich schon die Große Depression 2.0.

Für Spezis (wie Fillorkill), die behaupten, das Geld der Notenbanken käme ja gar nicht in den Umlauf, möchte ich auf die Junkbond-Sause in USA verweisen, die ganz klar eine Folge von QEx und der fortlaufenden Nullzinspolitik ist. Die Junkbond-Sause wiederum ist ein wichtiger Motor der Aktienrallye, da Firmen die Junkbonds oft für Aktienrückkäufe emittieren. Ebenfalls wird wohl niemand ernsthaft bezweifeln, dass PIIGS-Bond-Renditen die dortige ökonomische Wirklichkeit in keinster Weise widerspiegeln. Ohne Draghi wären sie dort nicht, sondern mindestens 500 BIPS höher.

"kein Wunder,dass ea Leute gibt, die meinen Deutschland könne sehr wohl die Kriegsanleihe an Griechenland zurückzahlen

ich weiss ,dass das wawidu ärgern wird"

Wie kommst du denn auf diese Idee, Kicky? Ich befürworte durchaus eine Rückzahlung der griechischen "Zwangsanleihe" durch Deutschland - ungeachtet der völkerrechtlichen Umstrittenheit. Allerdings halte ich die griechische Forderung von bis zu 11 Mrd. Euro für zu hoch.

de.wikipedia.org/wiki/Deutsche_Zwangsanleihe_in_Griechenland

www.handelsblatt.com/politik/international/...en/11214526.html

Die Kaufkraft 1 Reichsmark von 1937/38 betrug in 2014 4,58 Euro. 1942 war die Reichsmark schon erheblich inflationiert, so dass man durchaus von einer ungefähren Korrelation von 1 zu 3,80 ausgehen kann.

de.wikipedia.org/wiki/Reichsmark

Der damalige Betrag der Anleihe in Höhe von 476 Mio Reichmarkt hätte in 2014 also etwa 1,8 Mrd. Euro betragen. Eine Berechnung von Zinsen über einen Zeitraum von über 70 Jahren ist sicher keine leichte Aufgabe.





 

Dem Chart entnehme ich, dass die Geldmenge M3 seit ca. 1995 annähernd linear ansteigt, also nicht exponentiell.

Das bedeutet, dass der prozentuelle Zuwachs seit 1995 tendenziell immer geringer wird! Das sehe ich eigentlich grundsätzlich als positive Entwicklung.

Das könnte aber bedeuten, dass auch die Liquidität zurückgeht.
Bis 2008 ging sie anscheinend nach oben, seit dem wieder nach unten. Ich vermute wegen dem abnehmenden Wachstum der Geldmenge (??).

Wie das alles zu interpretieren ist, weiß ich nicht. Derzeit sehen die Börsen jedenfalls darin noch kein Problem. Das könnte sich aber ändern.

While the Chinese are long to bed, futures continue to trade on their exuberant stock market... and it's going south in a hurry. As we noted earlier, the catalyst appears to be a regulatory decision to increase the number of 'shortable' securities (and follow-through from PBOC's day prior demands of brokers to monitor margin trading). Both of these actions were taken as 'signals' that policymakers may be getting nervous about the ebullient wealth creation... Chinese stock futures are now down almost 7% - the 2nd biggest drop in 7 years.

www.zerohedge.com/news/2015-04-17/chinese-stocks-are-still-crashing

China = blau
DAX = türkis
SP-500 = rot

www.onvista.de/news/dax-schwer-wie-ein-stein-2584059

...Nimmt man das Fibonacci-Retracement noch zur Hilfe und verbindet die letzten markanten Unter- sowie Oberpunkte der Rally seit Mitte Oktober, ergibt sich sogar ein Kursziel bei glatten 11.000 Punkten im DAX-Index. Wer an sowas nicht glaubt, konnte mit Sicherheit auch nicht daran glauben als es im DAX über die 2014´er Jahreshochs bis knapp 12.500 Punkte gehen sollte.

Ein "Evening Star" (nach Gap Up zwei Kerzen, die erste weiß mit Docht, die zweite ein Doji, gefolgt von einem Gap Down) ist eines der stärksten bärischen Settings mit hoher Wahrscheinlichkeit für eine deutliche Trendwende. Beachtet auch den Gleitenden Durchschnitt MA 200, der aktuell waagerecht verläuft.