Der USA Bären-Thread

nun, die Geldmenge geht ein und die Erstanträge auf Arbeitlslosigkeit...

Hussmann www.hussmanfunds.net/wmc/wmc091102.htm
der ja eigentlich nicht so kritisch ist ,warnt auch
We continue to face two data sets here, which characterize two very different possibilities for the true state of the world. One possibility, which is clearly the one that Wall Street has subscribed to, is that the recent downturn was a standard, if somewhat more severe than normal, post-war recession; that the market's recent strength is an indication that it is looking forward to a full “V-shaped” recovery, and that the positive print for third-quarter GDP is a signal that the recession is officially over. Applying the post-war norms for stock market performance following the end of a recession, the implications are for further market strength and the elongation of the recent advance into a multi-year bull market.

The alternate possibility, which is the one that I personally subscribe to, is that the recent downturn was the initial phase of a more prolonged deleveraging cycle; that the advance we've observed in recent months most likely represents mean-reversion – qualitatively and quantitatively similar to the large and often abruptly terminated “clearing rallies” of past post-crash markets; that major credit losses are continuing quietly but are going unreported thanks to changes in accounting rules by the FASB this past spring, which allowed for “substantial discretion” in accounting for loan losses and deterioration in the value of securitized mortgages; that a huge second-wave of mortgage losses can be expected from a reset schedule on Alt-A and Option-ARMs that has just started (following a lull in the reset schedule since March) and will continue into 2010 and 2011; that intrinsic economic activity remains abysmal; that recent GDP growth is an artifact of massive fiscal stimulus that is unlikely to have sustained follow-through; and that recent market valuations are not representative of those observed at the end of most post-war recessions, but are instead similar to those observed at major market peaks prior to the mid-1990's. .........

und ausd ieser Haltung leitet er dann seine Strategie ab

doch finde es auffallend, dass seit drei Monaten immer zu Monatsbeginn diese Anstiegsschübe erfolgen.

Hat jemand dafür eine Erklärung?

www.ft.com/cms/s/0/9f546382-c70b-11de-bb6f-00144feab49a.html?
By Wolfgang Münchau
...perhaps not now, but earlier than you think.

Exiting will be a multi-stage process. The technical details will differ from one central bank to another. For the European Central Bank, I would expect the programme to begin with a withdrawal of long-term refinance operations, to be followed by a tightening of the conduct of ordinary liquidity policies. And before the ECB starts raising its main short-term interest rate, it will first raise the deposit rate – at which banks can deposit surplus cash.

There is plenty else to do before raising rates. So it will take time. Given the bubbles that are already building up in several markets, this may well be too late. Ronald McKinnon*, professor of international economics at Stanford University, recently made a convincing case for a moderate increase in US interest rates. He argued that this would help the money markets to return to normal, put a floor underneath the dollar, and help China stabilise its economy. His arguments appear sensible to me. His advice will not be heeded.

I would add two further reasons why the time to raise short-term interest rates should be drawing nearer. The first is that the extremely low level of nominal interest rates in combination with central bank asset purchase programmes has led to a mighty bond market bubble that could inflate further if nominal interest rates remain at levels close to zero. Even if real interest rates are not excessively low, what matters here are nominal rates.

In Europe, the latest bank lending survey by the European Central Bank suggests that the worst of the credit squeeze may be over, and that demand for, and supply of, credit will start to increase in the coming months. Once the squeeze subsides, with nominal rates at levels close to zero, I would expect to see a strong rebound in credit. Raising short-term interest rates to a still low level of around 2 per cent soon could help prevent another credit bubble and contain the bond bubble. If central banks take too long, as they did after the previous downturn, the bubble could inflate further and monetary policy would end up having to prick it later. This might be seriously disinflationary.

My second reason for a timely rise in interest rates is the build-up of sovereign debt. I have some sympathy for the reluctance by governments to withdraw the fiscal policy measures. It would be very risky to do otherwise. Germany’s new centre-right government last week announced what effectively adds up to another stimulus package for 2010, to be followed by income tax cuts in 2011. France is heading towards a permanently higher deficit, and Europe’s stability and growth pact is now effectively suspended.

A new stimulus is also a discussion point in the US. It is out of the question for the UK and Spain, two countries that have effectively exhausted their margin of manoeuvre. Some recent economic research** has shown that stimulus programmes are particularly effective when interest rates are very low. It is no surprise therefore that even fiscal conservatives, like the Germans, are now borrowing as if there is no tomorrow. But surely this cannot, and will not, continue forever.

As the world economy heads into a still uncertain recovery, this is not the time to apply the fiscal brakes. But it is perhaps time for a moderate monetary tightening. Unwinding the unusual policy measures like quantitative easing should be a first step, but without higher interest rates there is a risk that this policy would lead to renewed financial instability, which might be difficult and costly to undo. Even Professor McKinnon’s proposed 2 per cent nominal interest rates are still low by historical standards.

Of course, not all central banks need to do the same thing at the same time. For the global economy it would indeed be preferable if the Federal Reserve were to lead the exit, as this would help prevent a disorderly decline in the dollar. If the Fed were to repeat its policy mistakes of 2003 and 2004, it would again be hard for other central banks to adopt a different policy. If the ECB were to take the lead among the large central banks, the euro could rise to intolerable levels. There is a non-trivial chance that this might indeed happen, as I expect the ECB to be getting progressively twitchy as the eurozone emerges from recession. .......

www.docstoc.com/docs/14599051/marc-faber-nov-1
....Mr Faber doesn’t like bonds at all, governmental or otherwise:

Since we had in 2008 the third best annual return (41%) in the last 35 years and since each time high returns were followed by negative returns I would be — regardless of the economic outlook — very reluctant to invest in long term government and also in corporate bonds. In fact, on a further deterioration in economic activity and amidst severe deflationary pressures (as postulated by the deflationists) I would be even more negative about US government bonds than under an economic recovery scenario. Why? Because further economic weakness (inevitable in my opinion) will lead to further fiscal stimulus packages and necessitate further money printing.

Right now, Dr Doom reckons everything is over-stretched: equities are too high, the euro is over-bought and the dollar is over-sold. Indeed, he’s even cautious about gold:
I should also mention some concerns (for now of short-term nature) I have about commodity prices including gold. A large number of commodities including oil, the CRB Index, and gold broke out on the upside in early October. I would regard a failure to hold above the “upside breakout points” in the period directly ahead with great caution.  In the case of gold a decline below $1000 would likely lead to further more meaningful weakness (possibly down to between $800 and $900........

ftalphaville.ft.com/blog/2009/11/03/81161/...e-hidden-hybrids/
Oesterreichische Volksbanken AG (VBAG) und Investkredit Bank AG (Investkredit)The  ratings reflect Moody’s expectation of a high likelihood of two annual  coupon losses for 2009 and 2010, and a moderate likelihood of one annual  coupon loss for 2011.

dem läufts besser als erwartet. Erstaunlich schwach die Aktie.

Federal Reserve officials meeting this week must weigh improving economic data against the risk, reinforced by a persistently weak job market, that a burgeoning recovery remains on shaky ground.

 

A 3.5 percent annualized jump in third quarter gross domestic product revived debate between analysts who believe a sustainable turnaround is under way, and those who think growth will falter once a heavy dose of stimulus fades.

The uncertainty is evident within the Fed itself, with many policymakers emphasizing the hazards in their outlook, even as they vow to vigorously fight any early signs of inflation.

With inflationary warning signals largely absent, an immediate shift in the central bank's ultra-easy policy stance, including any tinkering with its pledge to keep interest rates low for an 'extended period,' appears unlikely.

'The Federal Reserve is unlikely to change its assessment significantly,' said Marc Chandler, global currency strategist at Brown Brothers Harriman.

The Federal Open Market Committee, the central bank's policy setting group, meets on Nov. 3 and Nov.4.

Recovery's Arrival

The third quarter GDP report on Friday signaled the end of the worst U.S. recession since the Great Depression, but government stimulus, including the 'cash for clunkers' incentive for auto purchases and a $8,000 tax credit for first time homebuyers, helped prop the economy up.

The Institute for Supply Management's manufacturing index, a widely watched barometer of industrial strength, suggested activity remained robust in October.

The measure jumped to 55.7 last month, its highest level since April 2006. It has held above the 50 line that separates expansion from contraction for three straight months.

Even the ISM employment index, long in contraction territory, turned positive, indicating the first inklings of a willingness to hire.

'Given the fairly good performance of this indicator in predicting the performance of the U.S. economy more generally, it is pointing to further upward momentum in U.S. economic activity,' said Millan Mulraine, economics strategist at TD Securities.

The Unemployment Problem

Despite signs factory activity is picking up, the U.S. consumers who normally account for around 70 percent of the economy's growth, are facing major challenges.

Chief among them is a jobless rate currently hovering at a 26-year high just below 10 percent, which is expected to continue climbing into next year.

 

Coupled with three years of declines in home values, the unfavorable labor market has dampened consumers' appetite to spend. Even for those who have managed to hold onto their jobs, incomes largely remain stagnant or have lost ground.

The grim employment outlook raises doubts about whether growth can be sustained when the effects of the government's stimulus program fade.

Financial Stability

The banking sector, which has regained some of its swagger but remains relatively fragile, is another important consideration for Fed officials.

Some banks, like JPMorgan and Goldmans Sachs, have returned solidly to profitability and have, controversially, set aside vast sums for bonus payouts.

But much of this largess, say analysts, is the product of the government's implicit —and sometimes explicit— backing. The perception, cemented after Lehman Brothers' disastrous bankruptcy, that the public sector will not allow a major financial institution to fail, has lowered the cost of borrowing for banks.

Losses in the commercial real estate sector, which have been flagged loudly by Fed Governor Daniel Tarullo and a host of regional central bank presidents, suggest the perils of the credit crunch are not yet over for banks.

This should make the Fed leery of any sudden policy movements that might unhinge gains made thus far.

Im Anhang steht der Ratiochart des CRB (Commodities) Index zum Gold-ETF GLD. Der CRB Index enthält zwar auch Edelmetalle, wird jedoch durch die stärker gewichteten Industriemetalle und Rohöl dominiert. Das deutliche Drehen von MA 50 gegen den bereits nach oben geschnittenen MA 200 verheißt nichts Gutes.

"Ich wüsste auch gerne, was da los ist. Die Divergenz ist auch breiter: bei deutlich steigendem Dollar:

- sinken US-Longbonds,
- steigt Öl,
- steigt Gold (wie von dir gechartet)

3 Assets tun also heute das Gegenteil von dem, was man gewohnt ist (und worauf ich gesetzt habe)."

Die einzige Erklärung, die ich im Augenblick dafür anzubieten hätte, ist, dass in dem Goldkauf der indischen ZB zum Marktpreis, der die Börsen anscheinend sehr beeindruckt hat, eine deutliche Legitimierung von latenten Inflationserwartungen gesehen wird.

Das muss man jetzt wohl mal in den nächsten Tagen abwarten.

 

Goldkäufe die haben überhaupt nichts mit der allgemeinen Entwicklung der verschiedenen Anlageklassen zu tun. In vielen Ecken auf unserem Globus dient Gold schon seit Jahrhunderten der Alterssicherung. Momentan kaufen die Inder fleißig.

Gold ist eine sehr kleine Anlageklasse und gibt deshalb nichts her. Ich betrachte da lieber den Umsatz von Gummibären.

;o)

P.S.: Bin long in Gummibären - immer wieder.

wer sich mit dir heute abend geistig duellieren wollte, der würde dich ja unbewaffnet vorfinden, denn du hast nur EINE EINZIGE ERKLÄRUNG ;-)))

Ich verrate dir dafür, warum der "Ultimate Insider" heute "Schiene" gekauft hat ;-))

There will soon be roving hordes of starving masses that the Jackboots will be rounding up and putting on trains to internment, er, "re-education" camps.

nur ein Fakt ist nun mal nicht von der Hand zu weisen und macht mMn Gold auch für viele Menschen attraktiv, die quasi ein "Konservierungsmittel" für ihr Vermögen suchen.

Soweit wir die Historie kennen, hat keine Währung dauerhaft überlebt, Gold jedoch schon. Die Dinge haben eh nur den Wert, den ihr die Menschen beimessen. Und das kann im Fall von Gold auch mal mehr oder weniger sein, nur, wertlos war Gold zu keiner mir bekannten Zeit.

Der Artikel klingt zunächst sehr schlüssig, doch wenn man sich vor Augen hält, dass die Welt schon in den 70gern den Untergang in Form der Dienstleistungsgesellschäft mit genau den selben Argumenten hat kommen sehen... dann beginnt man vielleicht Einblick in die andere Sichtweise der Dinge.

Was Billy dort beschreibt trifft m.E. erstens nicht ganz die Wahrheit, denn MaschBauer und Dipl. Ing. wechseln weder pauschal in die Finanzindustrie (Belege) noch können sie dies noch würden sie dort besser bezahlt.

Zweiten beschreibt er -allerdings ohne es recht zu verstehen- den vorherrschenden Trend zu Wissensgesellschaft, der sich in den vergangenen Jahren eingestellt hat.
Dabei handelt es sich um einen Kolonialismus 2.0: entwickelt und erdacht werden neue Produkte in den alten Industrieländern, hergestellt werden sie jedoch in den ausgebeuteten "aufstrebenden" Industrieländern wie China und Indien, etcpp.

Diesen Trend der neuen und subtileren Ausbeutung sollte man auch in Deutschland / Europa nicht verschlafen oder versuchen aufhalten zu wollen, das wäre fatal. Eine zunehmende Deindustrialisierung per se als Rückschritt zu betrachten ist sehrsehr altes Denken.

wirtschaftquerschuss.blogspot.com/2009/11/...nken-bailout.html

ehrlichgesagt, ich verstehe dein Posting nicht und kann mit deinen Aussagen auch keine Beziehung zu den Aussagen von William Black herstellen.
Black redet weder einer Deindustrialisierung das Wort noch einer "subtileren Ausbeutung", worauf er lediglich hinweist, das sind klare und eindeutige Fehlentwicklungen, welche sich in den letzteren Jahren eindeutig offenbart haben und welche es gilt, zu korrigieren. Nicht mehr, nicht weniger.
Fraglich ist an dieser Stelle nur, ob das exakt mit den Kräften gelingt, welche die Suppe eigentlich eingebrockt haben. Und das da erhebliche Zweifel bestehen, dass dürfte doch wohl mehr als verständlich sein.

schnittpunkt2012.blogspot.com/

Übrigens: Für Raucher (wie meine Frau und ich) ist Österreich geradezu ein Paradies. Dort kann jeder Gaststättenbetreiber selbst bestimmen, ob er sein Lokal als Raucher-, Nichtraucher- oder gemischtes Lokal führt. Bei unserem Wien-Besuch im September habe ich mal einen Einheimischen diesbezüglich angesprochen. Sein lakonischer Kommentar in schönstem Weaner Slang: "Joa, die Deidsche sann hald a bisserl debberd, unn mia Eastreischer sann dibblomaadisch."

"Schwach, Kübel, wer sich mit dir heute abend geistig duellieren wollte, der würde dich ja unbewaffnet vorfinden, denn du hast nur EINE EINZIGE ERKLÄRUNG ;-)))"

... heute sehr schwach... Vielleicht ist da ja 'ne Grippe im Anflug...

Wäre eigentlich auch kein Wunder, bei den vielen Shorts jetzt in der kalten Jahreszeit... ;-)

kurzfristig längere Kleider an?
Hab' heute abend mal 'nen kleinen Long-Zock eingelegt, wegen Bennie und seinen schmuseweichen Statements für die Street und so, ein paar Prozente könnten vielleicht doch drin sein. Wir werden sehen, sprach der Blinde... ;-)))

"Die größten Sorgen muss sich Grübel jedoch um das Kerngeschäft in der Vermögensverwaltung machen. Die UBS hat die Kundenflucht noch immer nicht gestoppt. Erneut sind fast 37 Mrd. Franken verlorengegangen."

Na ist ja auch keine Wunder.

Seit die Amerikaner die Schweizer diesbezüglich in den Würgegriff genommen haben, habe ich noch nie so viel wohlbeleibte Anleger auf ihrer (schweißtreibenden) Flucht  beobachten können.

Ich persönlich habe mich diesbezüglich auch von den Eidgenossen verabschiedet und dabei kamen durchaus Erinnerungen an meinen legendären 100 m Sprint bei den Bundesjugendspielen Anfang der 60er Jahre auf ;-)))

Das wird Bennie und Turbo Timmy ja nu nich' eben erfreuen :-((

Commercial Real Estate to Cause 'Tragedies': Ross

Commercial real estate faces a crisis in the coming months that—though not as serious as the residential market collapse—will cause significant problems, investor Wilbur Ross told CNBC.

www.cnbc.com/id/33601436

Es geht hier nicht um absolute Zahlen, denn die Schulden des Privatsektors sind immer noch immens hoch, sondern um - höchst bedenkliche - relative Tendenzen:

www.contraryinvestor.com/mo.htm

Hierzu passt der angehängte - brutale - Chart, dessen Aussage in den Medien natürlich nicht kolporiert wird, weil diesen wohl kaum jemand registriert hat, wie "die Faust auf´s Auge". Nun wissen wir, warum die Banken solch immense "Anleihen" seitens der Fed benötigen und kaum noch weitere Kredite an Unternehmen und Privatleute vergeben wollen. Die Stichworte sind "Nonperforming Loans" (frei übersetzt: nicht realisierbare Kreditforderungen) und "ALLL" (Loan Loss Reserves, also Rückstellungen für evtl. weitere Kreditausfälle). Mit diesem von der Fed ausgeliehenen Geld, das sie eigentlich zu diesem Zweck einsetzen sollten, haben jedoch speziell die Großbanken seit März massiv im Eigenhandel spekuliert. Nun ja, vielleicht sind deren Insiderinformationen bzgl. "Nonperforming Loans" ja noch wesentlich übler, als im Chart ausgewiesen, und sie wollten halt noch etwas auf Zeit spielen.

Wenn das passiert, würde man allerdings nicht mehr über dieselben finanziellen Spielräume verfügen, die man noch bei der letzten Krise hatte. Die Zinsen wären dann schon im Moment des Platzens nahe bei null Prozent. Und die Staatsverschuldung wäre dermaßen hoch, dass man kaum noch mal einen draufsetzen könnte, um Konjunkturpakete zu schnüren. Diese Krise würde dann ungehemmt ihren Lauf nehmen.

Depression oder Blase

Das erste der beiden Szenarien wäre schlimm, aber nicht so schlimm wie das zweite. Da man in der Wirtschaftspolitik immer die letzte Krise vor Augen hat, sind wir gerade dabei, das größere der beiden Risiken zu wählen. Wenn Notenbanker die Wahl zwischen einer Blase oder einer Depression haben, wählen sie die Blase.

Niedrige Nominalzinsen spielten in der letzten Blase eine wichtige Rolle. Sie waren nicht die tiefe Ursache der Krise. Ohne die globalen makroökonomischen Ungleichgewichte und die daraus resultierende starke Nachfrage nach amerikanischen Wertpapieren wären vor allem die US-Zinsen nicht so niedrig gewesen. Die amerikanische Notenbank Federal Reserve war also nicht allein verantwortlich für das geringe Zinsniveau. Aber es ist klar, dass die Fed die kurzfristigen Zinssätze viel zu lange viel zu niedrig gehalten hat. Als die Fed die Funds Target Rate im Jahre 2003 auf ein Prozent absenkte, beließ sie den Zinssatz ein Jahr auf diesem Niveau. Es ist kein Wunder, dass man sich bei derart niedrigen Zinsen eine Kreditblase einhandelte.

Jetzt wiederholt sich dieselbe Geschichte noch einmal, nur viel extremer. Die Zinssätze sind diesmal bei null, ein Finanzmarkt nach dem anderen bläht sich auf Und alle erwarten, dass die Notenbanken ihre Nullzinspolitik bis Ende 2010 beibehalten werden, in den USA wie in Europa.

Wenn es so kommt, werden die Aktienmärkte ihre bisherigen Höchststände übertreffen, der Häusermarkt der einstigen Boomregionen wird wieder florieren, und irgendwelche Finanzgenies werden uns erklären, warum es diesmal wirklich anders sei.

Bleiben die Zinsen noch ein weiteres Jahr bei null, dann heißt das doch, dass sie noch mindestens zwei Jahre unter Normalniveau verharren. Denn die Zentralbanken werden nicht über Nacht wieder ein normales Zinsniveau anpeilen können. Das wiederum begünstigt die Superblase weiter.

Damals, im Jahre 2003, konnten die Notenbanker noch behaupten, sie hätten die Zusammenhänge zwischen nominalen Zinsen und Wertpapierpreisen nicht verstanden. Auch heute fehlt uns zwar eine vollständige Theorie, aber wir wissen mittlerweile erheblich mehr. So hat der US-Ökonom Jeffrey Frankel kürzlich einen kausalen Zusammenhang zwischen niedrigen Kurzfristzinsen und den Preisen an den Rohstoffbörsen nachgewiesen.

Man kann die Zinspolitik der Vergangenheit mit Unkenntnis entschuldigen. Heute geht das nicht mehr. Damals handelte insbesondere die Federal Reserve unverantwortlich, aber sie tat das zumindest ein Stück weit aus dem einfachen Grund, dass sie uninformiert war. Wenn Notenbanker heute den gleichen Fehler wiederholen, wären sie kriminell inkompetent.

Angesichts der Entwicklung an den Börsen ist es daher höchste Zeit, dass Notenbanker ihre Unterstützungsprogramme zügig auslaufen lassen. Es ist nicht die Aufgabe der Zentralbanken, insolvente Geschäftsbanken am Leben zu halten. Das ist Sache der Regierungen. Es ist Zeit, die Liquiditätsversorgung wieder auf ein normales Maß herunterzufahren. Das bedeutet ein sofortiges Ende langfristiger Refinanzierungsgeschäfte und meines Erachtens nach auch ein baldiges Ende unbegrenzter Zuteilungen bei den normalen Liquiditätsauktionen.

Die Europäische Zentralbank (EZB ) sollte möglichst rasch vorgehen, um dann früh im nächsten Jahr die Zinsen anzuheben. Hier wäre eine Erhöhung des Einlagesatzes derzeit gerade mal 0,25 Prozent, die erste Maßnahme in einer Reihe von Zinserhöhungen. Deren Ziel wäre es, zunächst die Marktzinsen zu normalisieren. Darauf müsste eine schrittweise Erhöhung des Hauptfinanzierungssatzes folgen.

Ein unilateraler Exit ist besser als keiner

Die Notwendigkeit von Zinserhöhungen ist in den USA noch mehr gegeben als hier. Der Grund sind die sogenannten Carry-Trades. Sie sind ein Spekulationsmotor, bei dem sich Großinvestoren kurzfristig billige Dollar ausleihen, um sie über Nacht dort zu investieren, wo die Zinsen höher sind. Solange der Dollar über Nacht nicht stark steigt, funktioniert dieses Spiel vorzüglich. Aber selbst eine moderate Zinserhöhung und eine Kehrtwende des Dollar-Wechselkurses würden diese Spekulationen mit einem Schlag beenden.

Aus europäischer Perspektive wird man sich fragen, ob man bereit ist, früher als in den USA die Zinsen hochzufahren. Da sich die EZB immer ihrer Unabhängigkeit rühmte - was die Unabhängigkeit gegenüber der Fed einschließt -, sollte die Antwort klar sein. Es ist höchste Zeit für einen Exit, wenn nötig unilateral. Die Alternative wäre schlimmer.
www.ftd.de/finanzen/...kompetent-jetzt-kriminell/50032459.html

Was ist unser Vorteil?
Wir befinden uns nun in der durchaus sehr luxuriösen Lage uns nicht mehr ganz so sehr körperlich abrackern zu müssen. Wir können nun nicht mehr nur "dumme" Güter, sondern auch halbintelligente Industriegüter zu absolut billigsten Preisen herstellen.
Es wird verstärkt die kommende Generation in den Ex-Industrieländern davon profitieren, dass neuerdings und künftig Konzerne dazu in Lage sind die allumfassende Arbeits- und Schaffenskraft von Ländern wie China auszubeuten. Wer von Euch hat schonmal Produkte in China direkt bestellt? Die Sachen sind so extrem billig, dass sich sogar der hohe Versandpreis lohnt und nicht schlecht.
Unser gesamter Lebensstandart ist in den letzten 10 Jahren einen gutem Schub gestiegen und beigetragen hat dazu die Verlagerung der Industriegesellschaft ins Ausland. Unvorstellbar wäre die luxuriöse und detailverliebte technische Ausstattung z.B. eines 5er BMWs zu derzeitigen Preisen ohne Auslagerung von Arbeitsplätzen ins Ausland. Mit "negativ" würde ich hier nicht ansatzweise argumentieren.

Wer heutezutage sagt, es sei (prinzipiell) falsch Industriearbeitsplätze ins Ausland zu verlagern, liegt genauso falsch wie jemand der behauptet, es sei falsch Ausländer reinzulassen, weil die uns hier ja die Arbeitsplätze klauen. Bei diesem Prozess von Ausbeutung zu sprechen trifft den Nagel auch nicht mehr wirklich auf den Kopf, denn alle scheinen derzeit davon zu profitieren, auch der Lebensstandard der "Ausgebeuteten" steigt.

Insofern bleibt als Fazit:
"Aufblähung" -was auch immer man darunter auffasst- ist Standard.
Nicht nur das: in Zukunft wird das Level an möglicher Aufblähung ohne dass dadurch Schaden entsteht immer höher.
Beteiligt daran sind o.g. keineswegs negativ zu interpretierende Faktoren.
Monetarisierung ist übrigends ein Begriff, den sicher auch Marx bereits gekannt und verdammt hat. Dennoch bläht sichs seit seiner Zeit munter immer weiter auf. Und das ist iwo auf egoistische Weise gut so für uns.
Monetarisirung ist in gewisser Weise die Exekutive der Wissensgesellschaft. Und da Wissen, gewachsene Organisationsstrukturen, etc. weder komplett verstanden werden und nicht bewertet werden können fließen diese realen Werte MIT unberechtigt in die Aufblähung ein.

Außer Frage steht dennoch weiterhin, dass die Märkte tatsächlich übermäßig aufgebläht sind. Das muss aber keineswegs zu einer extremen Krise führen, denn wir sind weit entfernt von 1929!!!

"worauf er lediglich hinweist, das sind klare und eindeutige Fehlentwicklungen, welche sich in den letzteren Jahren eindeutig offenbart haben und welche es gilt, zu korrigieren. Nicht mehr, nicht weniger."

Worauf ich hinweise, ist, dass die von Black genannten Fehlentwicklungen nur im akademisch idealisierten ethisch ausgereiften Weltbild  Fehlentwicklungen sind. Real trifft das Gegenteil zu.
V.A. die Verlagerung von Industrie ins Ausland bringt unterm Strich für das Weltbruttosozialprodukt enorm viel.
Klar ist jedoch, dass die westliche Welt versucht von diesem Kuchen so viel als möglich abzubekommen.
Das ideale Werkzeug hierfür ist Aufblähung, Geld drucken, wie auch immer...

Black sieht die Welt m.E. an diesem Punkt aus einem veralteten Blickwinkel.

Ich sehe derzeit natürlich ebenfalls eine Krise, aber bin fest überzeugt, dass sich die Welt ohne Untergang auf einen Aufbähungs-Level einpendeln wird mit dem alle Seiten gut auskommen.