Der USA Bären-Thread

Es war das Jahr 1992, als Harry Dent sein Buch "Der Jahrhundertboom" herausbrachte. Darin sagte der US-Börsenexperte voraus, dass die Weltwirtschaft vor einer beispiellosen Wachstumsphase stehe. Besonders die Jahre 2005 bis 2008 "werden die besten Börsenjahre der Geschichte werden". Danach allerdings komme es zu einer schlimmen Krise.

Klingt bekannt? Was Dent 1992 prognostizierte, hat sich bekanntermaßen in der Realität so abgespielt, auch wenn der Autor zwischendurch den Beginn der Krise mehrmals leicht korrigieren musste. Trotzdem: Seit dem Eintreffen seiner Voraussage gilt Dent in den USA als einer der profiliertesten Finanzanalysten. Sein neues Buch "Depression Voraus! So kommen Sie sicher durch die Börsenflaute" steht seit Monaten auf der Wirtschafts-Bestseller-Liste der "New York Times" und kommt am 30. Juli auch in Deutschland auf den Markt.

Das Buch hat es in sich. Denn Dent schreibt darin nicht, wie Anleger die nächsten zwei Jahre Rezession noch überstehen können. Nein, er gibt gleich für sämtliche Märkte Prognosen für die nächsten 20 Jahre und darüber hinaus ab und steht Anlegern für diese finstere Zeit mit vielen Tipps zur Seite.

Denn wie der Titel schon verrät, ist Dent, der Präsident seiner eigenen Forschungsstiftung ist, alles andere als optimistisch: "Die bisherige Krise war nur ein Appetitanreger. Machen Sie sich bereit für die nächste große Depression." Wie die kommenden Jahre aussehen, weiß der Berater schon genau: Die US-Wirtschaft rutscht in eine tiefe Depression, die mindestens bis Ende 2012 anhält.

Die Arbeitslosigkeit steigt in den USA auf bis zu 15 Prozent. Der US-Aktien-Leitindex Dow Jones stürzt währenddessen auf bis zu 3800 Punkte ab. Gold und Edelmetalle kollabieren ab Mitte 2010. Immerhin: "Zwischen 2012 und 2017 findet eine Erholung auf den Aktienmärkten statt, den nächsten globalen Bullenmarkt wird es wieder zwischen 2020 und 2035 geben", lautet Dents Prognose.

Als Ursache für die Große Depression macht Dent das unglückliche, zeitgleiche Ende mehrerer Wirtschaftszyklen aus, eine Konstellation, die für den "perfekten Sturm" sorgt: Denn der Lauf der Wirtschaft ist laut Dent von im-mer wiederkehrenden Wirtschaftstrends geprägt, die unterschiedliche Laufzeiten haben - und jetzt alle auf einmal zusammentreffen.

Zum einen ist da ein langfristiger Trend, der alle 80 Jahre die Weltwirtschaft für einige Jahre in eine Depression stürzt, wie 1929 oder 2009. Zum anderen hält Dent die demografische Entwicklung als die "stärkste Antriebskraft für eine moderne Wirtschaft". Die Generation der Baby-Boomer habe durch ihre hohe Nachfrage für Blasen auf dem Aktien, Häuser- und Rohstoffmarkt gesorgt, die schon geplatzt sind oder noch platzen werden.

Als sei das nicht schon schlimm genug, gingen die Baby-Boomer auch noch in Rente, schreibt Den. Gleichzeitig kämen weniger junge Menschen nach, womit es im kommenden Jahrzehnt weniger Produktivität und Innovation gebe. Hinzu käme die Talfahrt weiterer Wirtschaftskreisläufe wie der "Rohstoff-Zyklus", der ebenfalls negativ wirke: So rechnet Finanzprofi Dent mit einem Anstieg des Ölpreises pro Barrel auf mehr als 215 Dollar bis Mitte 2010, bis dann auch dieser Markt einbricht.

"Aufgrund dieser dramatischen Entwicklungen brauchen Anleger eine völlig neue Investment-Strategie", schreibt Dent. Welche, hat er auch gleich parat: Zunächst werde der Dow Jones bis Mitte 2010 noch auf bis zu 11.800 Punkte steigen - davon könnten Anleger noch profitieren, die jetzt investieren. Während des darauffolgenden Einbruchs seien vorerst "sichere Währungen wie Schweizer Franken der einzige Ort, sich zu verstecken", schreibt Dent. Danach rät er Anlegern, ihr Geld in hochwertige US-Schatzbriefe und Anleihen anzulegen. Selbst Gold sei zu riskant. Ab Mitte 2012 sei dann ein guter Zeitpunkt, um wieder in Aktienmärkte zu investieren. Der Häusermarkt werde sich nicht vor 2015 erholen.

Vor dem Hintergrund seiner Prognosen hören sich Dents Ratschläge alle recht vernünftig an. Die Frage ist nur, ob er denn auch mit alldem Recht behält. In seinem Buch wehrt er sich gleich zu Beginn gegen den Vorwurf, dass Forscher in einer immer komplexeren Welt keine Prognosen abgeben könnten. Das Gegenteil stimme: Im Mittelalter sei das Leben doch deutlich weniger vorhersehbar gewesen als heutzutage, schreibt Dent. Und moderne Technik und neue Analysemethoden erlaubten es Forschern, mit Fakten untermauerte wissenschaftliche Prognosen zu treffen.

Das mag alles stimmen. Genauso wie es stimmt, dass Dent mit seinen Tipps wirklich mehrmals richtig lag, etwa als er den japanischen Abschwung der Neunziger Jahre voraussagte oder Anfang der Neunziger Jahre den Haushaltsüberschuss in den USA. Doch was Dent verschweigt ist, dass er auch schon fulminant daneben tippte: So prognostizierte er, dass der Dow Jones zwischen 2004 und 2006 auf 40.000 Punkte steigen würde - einen Stand, den er nicht annähernd erreicht hat.

Später revidierte er seine Prognose auf rund 16.000 Punkte für das Jahr 2008 - am Ende schloss der Dow Jones bei rund 8800 Punkten. Auch ein von Dent aufgelegter Anlagefonds war alles andere als erfolgreich: Als 80 Prozent der zwei Mrd. Dollar weg waren, wurde der Fonds in einen anderen überführt. Dent begründete das schlechte Abschneiden damit, dass die Fondsmanager nicht alle seine Ratschläge befolgt hätten.

Diese Kritik soll das Buch nicht als Unsinn abkanzeln. Dent's Überlegungen sind wirklich markant und weniger abgelutscht, als man es von anderen Autoren kennt. Anleger können bei der Lektüre deshalb einiges lernen. Nur sollte jedem Leser klar sein, dass es immer gefährlich ist, auf Basis vergangener Trends die Zukunft vorauszusagen - erst recht, wenn sie soweit in die Ferne reichen und obendrein noch so präzise sein sollen wie Dents.