Der Bär streift umher

News - 24.11.08 20:41
Das Kapital: Eine Aktienmarktrally mit Perspektive?

Alles weiter so wie gehabt, lautet die Devise der Regierungen Amerikas und Britanniens. Na, da hat die Aktienmarktrally ja eine tolle Basis.


War's das jetzt? Richten die Anleger ihren Blick nun auf das Anfang 2009 kommende riesige Konjunkturpaket in den USA - und sehen also plötzlich über Konjunkturdaten, Gewinnwarnungen, mögliche Insolvenzanträge von großen US-Firmen und wahrscheinliche Auflösungen von Hedge-Fonds samt entsprechender Kapitalabflüsse hinweg?

Wenn der Dax an einem Tag um 10,3 Prozent steigt, an dem beim Ifo-Index alle Dämme brechen, ist die Versuchung groß, genau dies zu konstatieren. Aber so sehr es jenen zu wünschen ist, die bereits engagiert sind: Falls der Bärenmarkt nunmehr tatsächlich unterbrochen würde, wäre es zu früh - ähnlich wie die Kursverluste in Japan seit 1990 immer zu früh geendet haben. Dort sind die Kurse ja ein ums andere Mal rasant nach oben gegangen - nicht zuletzt aufgrund von acht Fiskalpaketen in den 90er-Jahren -, nur um im nächsten Abschwung noch tiefer als zuvor zu sinken.



Im Westen scheinen die Regierungen die Deflationsgefahr beherzter zu bekämpfen. Aber zu welchem Preis? Laut Bloomberg addieren sich sämtliche Kapitalspritzen, Kreditgarantien und Liquiditätsmaßnahmen, die Fed, Finanzministerium und sonstige staatliche Stellen in den USA bisher schon aufgelegt haben, auf 7400 Mrd. $. Die angedachten Hilfen für Hypothekennehmer über 444 Mrd. $ und Kredite für Autobauer sind darin ebenso wenig enthalten wie die Konjunkturpakete.