dax crash !

10% in 5 tagen

ne korrektur!?!??

in 2 Tagen wieder oben..

5500 fest im Visier, keine Frage

finalen Selloff aus. 11200 auf Schlußkursbasis und das dürfte es sein.
Ebensoschnell wie die Korrektur kam ist sie auch schon wieder vorbei.
Bevor es richtig rasselt fehlen noch die neuen Allzeit-Hochs...
Augen zu und durch, und Absichern nicht vergessen...

kein kommentar :-/

Augen zu und durch!

wobei, man verpasst die vielen neuen Chancen :)

joh, ich denke auch dass es morgen keinen rebound gibt. der sommer wird tiefere kurse bringen. dennoch gibt es wohl auch chancen. hier stehts:

aktien-blog.com/dax-korrektur-5700.html  

Also charttechnisch liegt die nächste Unterstützung irgendwo zwischen 5300 und 5400 Punkten von Mitte Januar

schwelgt der DAX im Selbstmitleid bei - 3,3%
Was haben die Verbraucherpreise in den USA mit unserem Markt zu tun ?
Bis Freitag wird wieder kräftig eingedeckt....

ha,,ha ,,ha  gut das ich schon seit 2  monaten mein geld auf einem tagesgeldkonto habe...mein ziel für dax ist 4000-4500 bis herbst...

grüss dich reinerzufall.. lange nicht mehr gelesen..

aber das ist ein Tag nach meinem Geschmack...

5600 ist morgen wichtig...wenn sie fällt 5400.. da werde ich einsteigen und Rest des JAhres aussitzen...

GRUSS

O P T I

Wo kann ich welche anschauen? Gibt es Tipps? Calls sowie Puts...

im unteren Schrank könntest Du was finden...

schreibe so gut wie gar nicht mehr.. alle paar Wochen mal einen Kommentar.. bin nicht mehr daytradingmässig unterwegs.. auf lange Sicht ist schonender für die Nerven.. und bei dir alles klar ??

was macht FH und der Rest der Bande.. sind auch nur noch  im Hintergrund aktiv.. er wollte doch mit Oni in Baden Baden was machen..weisst du was davon ??

hab seine Kontaktdaten nicht mehr.. kannst ja mal per BM schicken..

GRUSS

O P T I

der hier DR87Q7 ist heut um 113 % gestiegen. Dax Put auf 5700 , laufzeit 15.06.2006

Hab den schon bei 0,83 cent beachtet, nun steht er bei 1,10 euro.

Tief: 0,47 cent/ hoch 1,39 euro

o_O

ich lade Dich ein !
mein BM zu werden !

yep !aber erst morgen !

Du musst mich entsperren

punkte

heute sind der Start zum finalen Anstieg, der den Dow über die 13000 und
den Dax an die 8000 bringen sollte

Um wieviel Uhr kommt morgen die Übertragung im TV von unserem Sternenschiff das auf die Venus fliegt ?

klicken...ich bin echt gehemmt Aktien im Minus zu verkaufen :-( hab grad ne halbe Stunde mein Depot angeschaut und überlegt und gerechnet...alles in allem vielleicht 500 bis 1000 Euro Miese insgesamt wenn ich alles verkaufe, zwei Wochen keine Aktien mehr anschaue und dann entscheide ob ich weiter warte oder wieder kaufe...aber ich kann nicht verkaufen. Es geht nicht in meinen Kopf wenn ich von Werten überzeugt bin zu verkaufen, sie müssen einfach wieder steigen! Es muss, es muss, es muss, es muss! Sagt mir bitte einfach einer wo der DAX in 2 Jahren ist...oder in 10 Jahren....oder könnte jemand netterweise mit gewählter Ausdrucksweise in bestem Fachchinesisch lang und breit und mit dem Unterton der absoluten Gewissheit erklären warum der Aktienmarkt demnächst wieder in ungeahnte Höhen aufbricht! Ich brauch das für meine Nerven!

Wenn der Osama bin Laden morgen pupst, haben wir den dax wieder bei 3000. Hat er dagegen keine Bohnen gegessen, aber der Meteroit schlägt ein, dann ist der Dax auch bei 3000.


Bei immer mehr arbeitslosen will der dax auch nicht so recht steigen. Gewinne laufen lassen, Verluste minimieren. Damals hab ich mir auch gesagt, das steigt schon wieder. Stattdessen war das gegenteil der Fall.

Einsteigen kannst du immer wieder.

is doch ok. obwohl ich heut froh bin, nur aktien zu haben...

und touareg: wenn de 2-3 jahre zeit hast brauchste dir keine sorgen machen. ein dax-kgv von 12 war noch nie ein schlechtes zeichen, auch wenns kurzfristig noch so sehr rumpelt!

PROST!

 

mach mir gedanken

alles rausgehauen bis auf Indische Aktien und Fond....

ich schau jetzt erstmal zu...

verdammt ich hab´s getan! Mist, ich wollte durchhalten...aber nee nee

jedenfalls ist DAS IMMER EIN GUTES ZEICHEN...da ich immer alles falsch mache geht es jetzt bestimmt wieder rauf! Ich könnte drauf wetten noch diesen Freitag ärgere ich mich!

schlechte Vorgaben aus USA habe uns beeinflusst;







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the two: >Streifenkarl ab in den Streifenwagen<

Bis Ende Mai unter 4900 Punkte!  

da es niemand wissen kann, so einfach ist das








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the two: >Streifenkarl ab in den Streifenwagen<

mußt ruhiger werden!  :)

na dann nehm jetzt dein ganzes cash und kauf nen call!!

nee, nur spaß. schon shit die vola.
mach in zukunft einfach immer das gegenteil von dem was du denk!

vergess bei börse nie: immer versuchen, rationell zu handeln, und net nach stimmungen!

1.schlechte Vorgaben aus USA
2.Gerüchte Zinsen!
3.Öl
4.Kriegsgerüchte iran-amerika
5.Korrektur.

Das haben wir vor zwei Jahren erlebt!

und da mein Geld sich gerade nicht mehr vermehrt sondern mein Verlust noch erträglich ist dachte ich mir das rationalste ist wirklich einfach raus! Komplett raus im Moment. Dann kann ich ruhig schlafen, schauen ob sich demnächst deutlicher zeigt wohin die Reise geht und dann wieder unter Umständen sogar billiger rein in manche der Papiere die ich schon hatte.
Und während ich warte gibt es wenigstens 2,5% Zinsen.

Alles andere ist mir im Moment zu gefährlich da mir einfach das Wissen fehlt einzuschätzen was als nächstes passiert.

habe mich vor 2 wochen von gesamten aktienbestand getrennt und nen schönen put gekauft- entgegen mancher unkenrufe. jetzt ernste ich die früchte. handel immer nach dem prinzip "lieber die taube in der hand, als die schwalbe auf dem dach", habe in 2001/2002 genug geld verloren um zu wissen, was richtig ist. ;)

Wenn ich liquid wäre würde ich jetzt kaufen was das Zeug hält!
Die Gegenbewegung ist eine Frage der Zeit!

davor hab ja selbst ich nicht mal Angst.

Aber ich kann allen nur raten auch mal das Depot zu räumen. Ein ungemeines Gefühl der Befreiung! Man lebt plötzlich ohne Angst! Tut richtig gut....

Jetzt muss ich leider aber auch auf die andere Seite wechseln und wünsche mir, dass es noch ein ganzes Stück nach unten geht. Schließlich möchte ich wieder preiswert kaufen.

müssen fallen, bzw. kann es nicht unentlich nach oben gehen.

Nur so werden Gewinne in der Zukunft gesichert sein.

Der Trend gerade, ist erst der Anfang, wenn die Affen unserer und anderer Regierungen
nicht einen anderen Weg einschlagen, bzw. diesen noch ein mal überdenken.

Geld muss fliessen.
Gebe ich vorne 1 Euro aus---muss hinten wieder 1 Euro reinkommen.
Nur so funktioniert die Wirtschaft.

Soll auch heissen--- gebt der Leuten mehr Geld, so geben diese auch mehr aus....
Punkt

sehe das szenario genauso. will ja mein geld wieder arbeiten lassen, aber eben zu anderen einstiegskursen... :) und das ist der aktienmarkt die einzige wirkliche alternative, preiswert und nach ablauf der haltefrist steuerfrei einen mehrwert zu erzielen !  

voll rein.. Dann geht es wieder hoch, und die Printen kaufen ihre Aktien teuer zurück..

ob es richtig oder falsch war zu verkaufen wird erst die Zukunft zeigen,
jedenfalls war´s professionel, da niemand sagen kann was jetzt passiert.

Und Verluste verkaufen und Gewinne laufen lassen lernen manche nie.

"Printen" und den "Profis" so ist Trendtrader, aber vergiß nicht....ein Profi sitzt nicht mehr vorm PC und schreibt in Internetforen. Der sitzt gewöhnlich auf einer sonnigen Insel, macht Party, fährt im Sportwagen durch die Gegend.

Von daher sind wir hier alle Printen...und jeder liegt mal richtig mit seiner Einschätzung, meistens aber nicht :) sonst wären wir ja reich und nicht mehr hier!

smileys.smileycentral.com/cat/36/36_10_2.gif" style="max-width:560px" border=0>

Wikipedia, 17.05.2006
http://de.wikipedia.org/wiki/Chaosforschung

"Grundlagen
...Chaotisches Verhalten liegt dann vor, wenn selbst geringste Änderungen der Anfangsbedingungen nach einer gewissen Zeit zu einem völlig anderen Verhalten führen..."

- wie z.B. die Nachricht, dass "Die Verbraucherpreise in den USA im April wegen hoher Energiekosten stärker als von Volkswirten prognostiziert gestiegen sind." (dpa-AFX).

Man könnte ja auch sagen:
Na und, der April ist doch schon vorbei!

"Beispiele für chaotische Systeme
...
* Das Wetter....
* Der Herzrhythmus....
...
* Börsenkurse...."

Da haben wir's.
Fazit: Go away in May (siehe 2004) und lass uns den Sommer abwarten.

Cu in September

grumpy

Sell im May und go away - scheint mal wieder zuzutreffen.
Und ich hab mich mal wieder nicht dran gehalten *grummel*

Die "soliden" Allianz bei 137 gekauft - jetzt bei 123. Noch rausgehen oder lieber billig nachkaufen?

Gruß
Wärna

Wie oben schon gesagt, bin mit knapp unter 1000 Verlust heute komplett raus, Depot geleert....und glaube mir, es fühlt sich gut an! Man kann wieder klar denken, unglaublich wieviel realistischer man plötzlich die Entwicklung der letzten Wochen sieht.

Wenn du den Verlust verschmerzen kannst, verkaufe! Warte und schau mit zu wohin der Markt gehen wird.  

www.manager-magazin.de/magazin/artikel/0,2828,390445,00.html

hatten wir hier schon, aber wird mal wieder Zeit das die psychologische Komponente hinter der Börse zu erkennen.

Also durchlesen, danach wissen, dass man verkaufen sollte. Fertig.

Nebenbei vergeht wieder etwas Zeit und man kann ruhiger werden :)

Der DAX rauschte nach unten nach Bekanntgabe des Anstiegs der Verbraucherpreise in den USA, die Zinsängste in den USA waren und sind für den Einbruch entscheidend. Allerdings wundert mich nicht, dass die Verbraucherpreise hochgehen, wenn die Energiekosten nach oben schnellen. Ob die FED die Leitzinsen unter diesen Umständen im Juni erhöhen wird, ist fraglich.

Die Stimmung für den Deutschen Aktienindex DAX hat sich laut einer Umfrage des Marktforschungsinstituts cognitrend im Vergleich zur Vorwoche verbessert. "Die Verschiebungen zu einer spürbar gewachsenen Zuversicht hat unser Stimmungsbarometer deutlich steigen lassen. Der Optimismus ist beinahe wieder so präsent wie Mitte April, als der DAX ebenfalls eine Korrektur erlitt, wenn auch eine wesentlich bescheidenere", berichtete Marktbeobachter Gianni Hirschmüller von cognitrend.

Das Lager der optimistischen "Bullen" vergrößerte sich der cognitrend-Umfrage zufolge im Vergleich zur vergangenen Woche um 8 Prozentpunkte auf 48 Prozent. 29 Prozent der Anleger äußerten sich pessimistisch für den DAX - ein Minus von 6 Punkten. Das Lager der neutral eingestellten Investoren sank 2 Punkte auf 23 Prozent./sc/hi  

sprichst mir aus der seele!!!!

Habe den Artikel gelesen und fand ihn sehr interessant.

Da wir ein vergleichsweise geringes KGV im DAX haben und keine Anzeichen für Gewinnwarnungen der meisten DAX Werte ins Haus stehen, würde es ratsam sein derzeit Positionen auf- oder auszubauen!

Darüber hinaus kann man durch geschicktes Stockpicking sein Risiko reduzieren.

Ich habe mein Depot in der Vergangenheit und zuletzt heute entsprechend ausgerichtet.

Natürlich nicht Jerdermanns sache aber ich halte derzeit entsprechend meiner Strategie folgende Investments für sinnvoll:

1) Balda AG
2) Combots AG
3) SHS AG
4) Globalware AG
5) Curasan AG
6) Biolitec AG

ALLE der oben genannten Unternehmen sind zwar zuletzt auch mehr oder weniger mit konsolidiert, weisen aber jedes für sich Argumente auf, die dafür sprechen das Sie bei weiter fallender Börse vergelichsweise wenig konsolidieren und bei wieder anziehenden Kursen überdurchschnittlich stark performen werden.

Viele Grüße,

Michael.

www.erfolgreich-beraten.de

nach oben, wird gestöhnt "Wann geht es denn endlich runter"

Kommt dann der Knall, ist man auch nicht zufrieden "Nun ist aber langsam mal gut mit der Rutsche", "Damit hätte ich nicht grechnet", etc.

Jetzt die Frage aus der Verwirrtheit heraus: Was wollt' ihr dann? Maoam?

Einfach köstlich, jedes Mal. ;-)))

aus Gründen der schnell wieder aufkeimenden Ultrachrashtheorien allerorts
wird sich das ganze wohl erst mal in Grenzen halten.

Auweia, jedesmal wenn der Optimismus stieg und ich eingestiegen bin, bin ich auf die Nase gefallen. Denn anschließend ging es erst richtig runter.
Diese Berichte über steigenden Optimismus sind klassische Kontraindikatoren.
Ich werde diesmal nicht darauf reinfallen. Wenn´s die nächsten Tage doch weiter runter geht, geh ich raus - trotz oder gerade wegen des steigenden Optimismus.

Gruß
Wärna

ich versuche jetzt völlig emotionslos zu bleiben und alles nüchtern zu betrachten...

Es geht stark nach unten: also raus für 10 Euro Tradinggebühr pro Posten....tut nicht weiter weh. Man kann immer wieder rein. Man kann in Ruhe abwarten was passiert. Unter Umständen kommt man billiger wieder rein. Sollte ab morgen wieder alles nur steigen hat man sein Risiko minimiert zu viel zu verlieren. Es gibt einfach keine logischere Schlußfolgerung als rauszugehen wenn so ein Kursrutsch da ist. Nur blöd wenn man zu emotional ist und zu lange zögert mit dem Verkauf, dann tut es immer mehr weh und man blockiert innerlich.

Auf bessere Kurse in Zukunft hoffen alle. Spricht auch nichts wirklich dagegen.

Eine Aktie später für ein paar Euro mehr im schlimmsten Fall wieder zu kaufen wenn die Stimmung wieder dauerhaft gut ist, ist auch nicht wirklich dramatisch.

Alles was mehrere Tage hintereinander fällt um 2, 3, 4, 5 Prozent am Tag muss erstmal weg. Alles andere ist nur hoffen auf ein Wunder :)

2,49€

smileys.smileycentral.com/cat/36/36_10_2.gif" style="max-width:560px" border=0>

nicht grad im Depot ist???

morgen geht´s up, a.n.m.m.n. ;-]

war ja echt was los...
Soll es denn jetzt erstmal so weitergehn oder denkt ihr auch mal an die armen Parketthändler?

 

oder steckt möglicherweise noch etwas viel gefährlicheres dahinter verborgen?

Man sucht den Grund wieder irgendwo anders, dabei war eine Korrektur überfällig!
Ist natürlich ziemlich heftig, aber die letzten 1,5 Jahre gab es ja nur einige "Mini Korrekturen"

ada ..ada ...DAX..wir sehen uns bei 4500...dort warte ich schon -voll mit cash..

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the two: >Streifenkarl ab in den Streifenwagen<

Es kann wieder hoch gehen..............

andere Möglichkeiten gibt es nicht!
Willkommen in der wunderbaren Welt der Schwerkraft.

Die Erkenntnisse von gestern, sind das Wissen von Morgen.
Amelie wird morgen taggenau 4

"Trotz der weltweit massiven Kursverluste warnten Händler davor, das Thema Zinsen überzubewerten. Der Kursverfall sei dadurch beschleunigt worden, dass viele Hedgefonds auf fallende Kurse gewettet haben: Sobald diese Short-Wetten wieder eingedeckt, das heißt Aktien zurückgekauft werden, sei eine deutliche Erholung der Indizes wahrscheinlich."

werden die 11200 heute im Dow nicht nachhaltig durchbrochen, sieht´s für
die nächsten Wochen sehr gut aus, dann sollten neue Jahreshochs in Angriff
genommen werden...

m.m.n. die letzte Chance heute sich billig einzudecken.

Monaten praktisch ausgeschlossen.

Ist aber nur meine Meinung.

(Mal im Ernst: So etwas in der Art halte ich gar nicht für so abwegig.)

Das ist meine besonders optimistische Variante.

;-)

hobear

ANALYSE: Commerzbank sieht den DAX zur Jahresmitte bei 6.300 Punkten
18.05.06 15:38

FRANKFURT (dpa-AFX Broker) - Die Commerzbank sieht den DAX Chart DAX 30 Xetra zur Jahresmitte bei 6.300 Punkten. Zum Jahresende dürfte der Leitindex dann bei 5.850 Zählern stehen, hieß es in einer Studie vom Donnerstag. Die Initialzündung für die jüngsten Kursverluste sei von US-Konjunkturdaten ausgegangen. "Die Bären sehen gegenwärtig nur Gründe für weitere Zinserhöhungen", sagte Analyst Ralf Goenemeyer. Dabei sei die Inflation nicht wirklich ein Problem. Eine weitere Erhöhung der Leitzinsen auf die erwarteten 5,25 Prozent oder gar darüber hinaus sei zwar durchaus möglich. Die US-Notenbank werde bei ihrer Entscheidung jedoch die Zukunft bewerten, und hier sei mit einer sinkenden Kernrate der Inflation zu rechnen. Eine Notwendigkeit für automatische Anhebungen gebe es demnach nicht. Die Aktienmärkte bleiben nach Ansicht von Goenemeyer attraktiv. So habe die überwiegende Mehrheit der Unternehmen im DAX und MDAX Chart MDAX Xetra ihre Zielvorgaben für 2006 bestätigt oder gar angehoben. Vor dem Wochenende und dem Verfallstermin sei ein positiver Stimmungsumschwung der Anleger jedoch unwahrscheinlich./ag/fat

MACD, Stochastik und RSI sind beim SP 500 jetzt ähnlich down wie im Okt. 05. Erholung ist zu erwarten.

überzeugt. Die tierische Erholungsrally kommt (morgen?).

@obgicou - Die verkaufen Fonds. Kann man irgendwie verstehen, daß die weiter steigende Kurse sehen.

hobo

morgen gehen wir im Dax wohl unter 5600...

GRUSS

O P T I

Da bin ich anderer Meinung. Schaun mer mal.


hobull (nur vorübergehend)

Der Zug für eine Erholung ist wohl am Freitag schon abgefahren.

hobo

@reiner

hast du eine kompakte realtime-übersicht der europabörsen mit chart?

für unseren reiner :-(

but always rember come back in September!

dass der ATX heute um satte 5% einbricht.
top Aktie ist Flughafen mit -1,5%.
Einzelne Kursverluste bei Andritz und Betandwin : -13%.
Bin da Gottseidank nicht mehr drinnen.
Hoffe aber, dass das alles bald vorbei ist.
So nebenbei: Solarworld erholt sich.
US-Börsen im Plus (Im bezug auf die Eröffnung) S&P nur noch -0,22%.
Allerding daft man nicht vergessen, dass sich dadurch wieder tolle einstiegchancen bieten. China Mobile unter 4E, Solarworld unter 190E. etc.
Nur nicht die Nerven verlieren :-)))

das geht noch ne Woche so weiter....da würd ich noch nicht wieder von Kaufkursen sprechen master_of_des. Bin ich froh am Donnerstag alles verkauft zu haben. Nächsten Mittwoch kann man mal wieder schauen wie die Preise sind. Bis dahin sollte man Fahrrad fahren, Computer spielen, mit der Familie in den Zoo gehen...aber nicht mehr an Aktien denken.

... wohl der Turbo eingeschaltet!

Cu
Röckefäller

Ein Unternehmen, dass an der Börse mit 2,5 Milliarden Euro bewertet wird, bei einem Betriebsergebnis (Ebit) von gerade einmal 1,44 Millionen Euro muss man eigentlich auch shorten..

war sicher gut und viele wünschen sich jetzt sicher sie hätten das auch gemacht.
Ich finde trotzden, dass man langsam wiederPositionen aufbauen sollte. Ganz langsam.
Denn verglichen mit dem Platzen der Neuen-Markt Blase ist das KGV ziemlich niedrig.
Übrigens ist es möglcih, dass es die Amis heute ins Plus schaffen. S&P nur 0,2% im Minus.
Was sich in Österreich abspielt ist aber irgendwo verständlich. Der ATX ist in den Letzten Wochen regelrecht explodiert und war häufig die Einzige Börse im Plus. Manchmal mit 4%. Es trifft immer die am schlimmsten, die am besten gelaufen sind.
OMV, Andritz,Betandwin sind bei den jetzigen Kursen eigentlich sehr ineressant

Irgendeiner schrieb, das DAX KGV vor der Hausse und anschließendem Crash 2000 lag bei 8....also ist das immer relativ zu sehen. Jetzt ist es bei 13 (gewesen). Wer draußen ist sollte erstmal draußen bleiben! Alles andere ist dumm. So schnell trauen sich Kleinanleger nach dem Abrutsch nicht wieder an die Aktien als das es demnächst wieder voll hochgeht. Und mal ehrlich, die 5% in Österreich sind nichts im Vergleich zu D oder Indien...da gings über 10% nach unten. Asien hat auch erst heute nachgezogen. Vielleicht ist der ATX ja morgen erst richtig dran ;-)

dann in Deutschland! In Deutschland herrscht eine Stimmung die unter aller Sau ist weil sich jetzt jeder abgezockt vorkommt! Es heißt zwar politische Entscheidungen haben kurze Beine an der Börse, wenn aber den Leuten das Geld weggenommen wird dann bricht der Kapitalmarkt halt zusammen!

Man muß davon ausgehen das nicht nur die Umsätze aller Firmen in Deuschland zusammenbrechen wird, sondern das fast alle Firmen in den Verlustbereich heruntergedrückt werden. Und selbst wenn dann das KGV stabil bleibt ist die heutige Marktkapitalisierung um mindestens 50% zu hoch!

Es gibt natürlich im nächsten Jahr auch ein paar Gewinner und das sind die Steuerberater, Konkursverwalter, Beamte und die Poltiker! Deren Gehälter und Einkommen werden weiter zunehmen!

In Österreich crasht's gerade so richtig, da bleibt kein Stein über dem anderen:
   
BETANDWIN.COM -19,68%    
ANDRITZ AG -12,65%    
SCHOELLER-BLECKMANN -11,07%    
VOESTALPINE AG -10,43%    
BÖHLER-UDDEHOLM AG -7,66%  

200- Tages-Linie heute erstmals seit mehr als drei Jahren nach unten durchbrochen, dazu der OMVerbund-Deal, der von Seite der Politik vernadert wird - das schaut überhaupt nicht gut aus, mit Shorties kann man sich da dumm und dämlich verdienen...

5 Firmen des Landes auch Börse spielen wollen ;-)

109. und keine sau interseeiert sich *ggg* o. T.

Reinerzufall

22.05.06 10:13

das Ziel sein

PS: Chart gestohlen bei www.tradesignal.com

www.tradesignalonline.com/cmy/forum/image.aspx?id=1536309&f=1" style="max-width:560px" align=left border=0>

Droht eine Rezession?

Von Georg Thilenius


Die jüngsten Tage haben eine starke Abwärtsbewegung an den Aktienmärkten weltweit entfacht, die noch nicht zu Ende ist. Seit dem Zinsentscheid der US-Notenbank in der vergangenen Woche fallen die Märkte mit wenigen Gegenreaktionen.


Besondere neue Gründe für einen Kursrückgang scheint es nicht zu geben. Die Wirtschaft wächst weltweit so stark wie seit über 20 Jahren nicht mehr, die Zinsen liegen trotz der laufenden Erhöhungen nur im langjährigen Mittelfeld, in Europa und Japan sogar noch historisch niedrig und die Aktienmärkte sind im historischen Durchschnitt günstig bewertet. Insbesondere scheint, oder besser schien- der seit drei Jahren stark steigende Ölpreis keine Beschleunigung der Inflation hervorzurufen. An dieser Stelle sind jedoch Zweifel aufgekommen.

Die Konsumentenpreise in USA sind im April um 0,6 Prozent gestiegen. Im März betrug der Anstieg noch 0,4 Prozent. Damit sind die Verbraucherpreise von Januar bis April mit einer Jahresrate von 5,1 Prozent gestiegen. Im Vorjahr hatte der Anstieg noch 3,4 Prozent betragen. Im Monatsvergleich zu April 2005 beträgt der Preisanstieg 3,5 Prozent.

Hintergrund des Preisanstiegs sind die hohen Energiepreise, aber auch die seit einigen Monaten stark steigenden Preise für Metalle wie Kupfer und Zink scheinen sich allmählich in der allgemeinen Preisentwicklung niederzuschlagen. Aber auch die so genannte Kerninflationsrate, also ohne die saisonal sehr schwankungsanfälligen Preise für Energie und Lebensmittel, hat sich seit Jahresbeginn um 3 Prozenterhöht nach 2,2 Prozent im ganzen Jahr 2005. Diese Beschleunigung der Inflation könnte weitere Zinserhöhungen beschleunigen.

Gewinne aus der guten Zeit seit 2003 realisieren

Die US-Notenbank Fed sieht eine Inflationsrate von höchstens 2,3 Prozent als wünschenswert an. Als Folge des unerwartet starken Inflationsanstiegs wird damit gerechnet, dass die Fed nun doch, anders als bis vor einigen Tagen erwartet, im Juni die kurzfristigen Zinsen weiter erhöhen könnte. Nachdem eine Reihe von vorlaufenden Konjunkturindikatoren eine Abschwächung andeuten, könnten die Inflationssorgen übertrieben sein. Dann würde die nächste Zinserhöhung auf einen beginnenden Abschwung treffen und diesen noch beschleunigen. Auf diese Weise könnte dann aus einer geringfügigen Abschwächung eine Rezession entstehen.

Auch in Europa sind vorlaufende Konjunkturindikatoren zuletzt etwas schwächer ausgefallen. Sollten in den USA und auch mit einigem zeitlichen Abstand in Europa die kurzfristigen Zinsen weiter steigen, könnte dies die Wirtschaftsentwicklung abwürgen und in die Rezession treiben. Die Sequenz Ölpreisanstieg – Zinsanstieg – Rezession hat in den Jahren 1974, 1982 und 1990 kräftige Verluste an den Aktienmärkten gebracht.

Sage keiner, dies sei auf die USA beschränkt. Die zunehmend enge Verflechtung der Weltwirtschaft lässt Kursrückgänge simultan in der ganzen Welt eintreten, auch wenn die Ursache nur in einem Land zu liegen scheint. Der sicherheitsbewusste Investor wird sich daran erinnern und seine Gewinne aus der guten Zeit seit 2003 durch Verkauf realisieren. Er sollte erst nach einer Klärung der Inflationsprognose, was durchaus noch einige Monate dauern kann, wieder einsteigen.

Georg Thilenius, Vermögensverwalter aus Stuttgart, analysiert regelmäßig bei manager-magazin.de die Finanzmärkte

KURSRUTSCH IM DAX


"Keine Alternative zu Aktien"

Von Kai Lange und Karsten Stumm


Rechtfertigen Zinssorgen, Inflation und schwacher Dollar den Einbruch der Börse? Analysten verweisen auf den Herdentrieb, hohe Unternehmensgewinne und attraktive Bewertungen. Sie setzen auf Erholung am Aktienmarkt. Was bleibt ihnen anderes übrig? Rentenpapiere sind derzeit wenig attraktiv.


Der Kursrutsch ist heftig: Rund 500 Punkte hat der Dax  binnen sieben Handelstagen verloren, die schärfste Korrektur seit knapp zwei Jahren. Auf das Minus von 8 Prozent reagierte der Deutsche Leitindex am Freitag mit einem zarten Stabilisierungsversuch, doch Investoren bleiben misstrauisch.

War's das jetzt mit der Korrektur, oder sollten Anleger schleunigst ihre verbliebenen Gewinne sichern? Finanzprofis und Analysten raten zur Gelassenheit, was allerdings zu ihren Pflichten gezählt werden muss.

Deutsche-Bank-Chef Josef Ackermann zum Beispiel gab gestern persönlich die Tonart vor. Er sprach von einem "gesunden Bruch" des Aufwärtstrends, der ihn "überhaupt nicht nervös" mache. Es hätte auch für Verwunderung gesorgt, wenn der oberste Deutsch-Banker spontan ins Lager der Pessimisten gewechselt wäre: Schließlich hat sein Fonds-Chefstratege, DWS-Geschäftsführer Klaus Kaldemorgen, dem Dax noch Anfang Mai ein Potenzial bis zu 7000 Zähler zugetraut. Fast alle großen Bankhäuser waren sich bis vor wenigen Tagen in ihrem Optimismus einig. Demzufolge muss der angeschlagene Dax in den kommenden Tagen gute Einstiegschancen bieten.

"Wo investieren, wenn nicht am Aktienmarkt?"

Die schlichteste, ergreifendste Erklärung für den Schwächeanfall: Was schnell steigt, kann rasch fallen. Vor sechs Monaten notierte der Dax  noch bei 4800 Punkten, seitdem ist er ohne nennenswerte Verschnaufpause bis auf 6100 Zähler geklettert. Verständlich, dass beim ersten  Rückschlag viele Anleger ihre Gewinne sichern.

"Sich selbst verstärkende Effekte" nennen Analysten das oder, um es optimisch zu sagen, eine "Übertreibung nach unten", die "fundamental unbegründet" sei. "Anleger weltweit haben zuletzt schlicht ein wenig Höhenangst bekommen und nutzten die erste Atempause, um Gewinne mitzunehmen", sagt Hans-Jörg Naumer, Leiter der Kapitalmarktanalyse des Allianz Fondsmanagers Dit.  

Für Anleger ist das ein schwacher Trost. In diesen trüben Tagen gibt es für sie aber dennoch eine gute Nachricht: "Anleger werden mittelfristig wieder Aktien kaufen – denn es gibt derzeit keine vernünftige Alternative zu Aktien", sagt Philipp Vorndran, CEO und Investmentstratege bei Credit Suisse Asset Management. Er ist überzeugt, dass sowohl Aktien- als auch Rohstoffpreise mittelfristig wieder steigen werden.

"Wo sollen Investoren, die jetzt Gewinne gesichert haben, ihr Geld wieder anlegen? Renten und Anleihen sind derzeit nicht attraktiv", so Vorndran. Steigende Zinsen drücken in der Regel die Kurse von Anleihen nach unten. "Außerdem leuchten derzeit alle Inflationswarnlichter auf: Das sind keine guten Voraussetzungen, um im Rentenmarkt zu investieren."

Der Stratege von Credit Suisse hält ein Niveau zwischen 5400 und 5600 Punkten im Dax für ein "interessantes Einstiegsniveau": Es würde ihn überraschen, wenn der Index unter die Marke von 5200 Punkten fiele.

Steigende Zinsen, schwacher Dollar

Dass steigende Zinsen in den USA nun den Aktienmarkt ins Bodenlose schicken werden, hält auch Aktienstratege Frank Schallenberger für eine unbegründete Sorge. "Die Zinssorgen sind vorgeschoben. Wir hatten 16 Zinserhöhungen in den USA bei steigenden Aktienmärkten. Warum sollte eine mögliche 17. Erhöhung die gesamte Entwicklung auf den Kopf stellen?", fragt der Experte der Landesbank Baden-Württemberg.

Ein Fall des Dollar zählt unbestritten zu den größten Risiken für die Finanzmärkte.    Allerdings nur dann, wenn der Dollar zu rasch und zu stark fällt: Eine "sanfte Abwertung" ist dagegen für die USA zwingende Voraussetzung, um ihr gigantisches Handelsdefizit in den Griff zu bekommen. Der steigende Euro hat in den vergangenen Tagen den deutschen Exportwerten zwar tüchtig wehgetan: Ein starker Euro dämpft gleichzeitig aber auch den Anstieg des Ölpreises, denn der Rohstoff wird in der Regel in Dollar berechnet. Energiehungrigen Unternehmen kommt das zugute.

Unternehmensgewinne: Beste Quartalssaison seit Jahren

Ihren Optimismus für den Dax  begründen die meisten Aktienstrategen weiterhin mit den deutlich gestiegenen Gewinnen der Unternehmen. "Fundamental hat sich nicht viel geändert. Die Dax-Unternehmen haben im ersten Quartal sehr gut verdient", sagt Vorndran.

"Die Wirtschaft in Deutschland bleibt auch in den nächsten Monaten intakt", ergänzt Dit-Kapitalmarktexperte Naumer. Ihn sorgen selbst schwächere Konjunkturdaten nicht, wie sie zuletzt etwa das Wirtschaftsstimmungsbarometer des Mannheimer Zentrums für europäische Wirtschaftsforschung signalisierte. "Die Daten normalisieren sich jetzt, nach den teils übertrieben Ausschlägen der vergangenen Monate. Sorgen müssen wir uns deshalb sicher nicht machen."

Viele Bankhäuser haben dann auch  ihre Gewinnprognosen angehoben, nachdem die meisten Dax-Unternehmen im ersten Quartal bessere Geschäfte als erwartet machten: "Bei dem derzeitigen Dax-Niveau von rund 5600 Zählern weist der Dax  ein Kurs-Gewinn-Verhältnis für das Jahr 2007 von 11,5 auf. Das ist eine günstige Bewertung", ergänzt Schallenberger. Er rechnet nicht zuletzt deshalb mit einer deutlichen Erholung des Dax bis zum Jahresende.

Die Analysten der US-Investmentbank JP Morgan sind ebenfalls optimistisch. "Wir stehen nicht am Beginn eines Bärenmarktes, sondern haben lediglich eine Pause im aktuellen Zyklus eingelegt", beruhigt Tom Elliott, globaler Stratege von JPMorgan Asset Management.

Noch immer sei reichlich Liquidität vorhanden, und Aktieninvestments seien für das freie Kapital nicht zuletzt wegen der neu entfachten Übernahmefantasien ein attraktives Ziel.

Drei Anlegergruppen und der freie Fall

Allein, warum fallen die Kurse so gnadenlos rasch, wenn Unternehmen so prima verdienen und Zinssorgen wie Dollar-Schwäche nicht wirklich als Verkaufsargument ziehen? Auch hier sind die Erklärungsansätze eher schlicht: "Nach der guten Quartalssaison und der Rekord-Ausschüttung Anfang Mai sind Anleger in ein Loch gefallen", meint Schallenberger. Frisches Geld gibt's erst wieder im nächsten Jahr, und mit neuen Quartalszahlen ist erst Ende Juli zu rechnen. Zeit also, den Blick zu wechseln und sich unerfreulichen Dingen wie Zinsen, Devisen und der Inflation zu widmen. "Die eigentlich gar nicht dramatisch steigende Teuerungsrate zum Beispiel haben sich viele Investoren deshalb zu stark zu Herzen genommen", sagt Dit-Experte Naumer.

"In solch einer Phase sind Indizes anfällig", bestätigt Vorndran. Er unterscheidet drei Gruppen, die derzeit den Fall des Dax  begleiten. Der Markt habe es derzeit mit "Hedgefonds, mittelfristigen Bullen und notorischen Bären" zu tun.

Hedgefonds: Herausgeschüttelt?

Zunächst zu den Hedgefonds, die immer gern bemüht werden, wenn Kursschwankungen stark zunehmen. Dass Leerverkäufe die Indizes nach unten drücken, ist unwahrscheinlich: Spekulative Investoren, die in den vergangenen Monaten auf einen Rücksetzer gewettet hätten, müssten viel Geld verloren haben.

Nach Einschätzung von Vorndran waren viele spekulativen Investoren eher dem Aufwärtstrend gefolgt und ebenfalls als Käufer aktiv: "Diese Investoren sind rasch wieder ausgestiegen, als sich in dieser Woche der Kursverfall fortsetzte." Mit diesem Ansatz wäre der Kurseinbruch des Dax am Mittwochabend zu erklären – doch ihre Orderbücher werden die Finanzakrobaten nicht offen legen. "Wir gehen allerdings davon aus, dass diese spekulativen Investoren inzwischen überwiegend ihre Positionen glattgestellt haben", meint Vorndran.

Dann zu den "notorischen Bären", die eine Korrektur für überfällig hielten und sich nun bestätigt sehen. Eine echte Trendwende am Aktienmarkt ist aber nur dann wahrscheinlich, wenn steigende Zinsen und haussierende Rohstoffpreise zu einer deutlichen Abkühlung der globalen Konjunktur führen. Diese Gruppe bildet nach Einschätzung des CSAM-Strategen noch nicht die Mehrheit.

Warten auf den Einstieg

Bleiben als dritte Gruppe die "mittelfristigen Bullen", die dem geplagten Anleger neue Hoffnung geben. "Die mittelfristigen Bullen warten ab, bis sich der Markt stabilisiert. Sie glauben an eine Erholung bis Jahresende und warten auf eine Einstiegschance", sagt Vorndran. Den sportlichen Ehrgeiz, den Tiefpunkt im Markt zu erwischen, hält der CSAM-Stratege für riskant: Sicherer sei, eine Beruhigung abzuwarten und dann wieder etwas teurer einzukaufen.

Das Abwarten an der Seitenlinie ist für den Dax derzeit noch keine Hilfe. Doch ein großer Teil des Geldes, das in den vergangenen Tagen von "schwachen Händen" aus dem Markt genommen ist, dürfte nach Meinung von Vorndran und Schallenberger mittelfristig wieder in den Aktienmarkt zurückfließen. Vermutlich ist es das, was Ackermann mit seinem Bild vom "gesunden Bruch" im Sinn hatte. Oder schlicht gesagt: Was schnell fällt, kann sich auch rasch wieder erholen. Der Bärenmarkt, so die Mehrheit der Finanzprofis, kann also noch warten.

Wann ist Zinsenentscheidung der US-Notenbank ?

Interessant ist dabei ein Blick auf die Einzelwerte, an denen die Fonds besonders große Anteile besitzen. Bei Continental (56,7 Prozent), Hypo Real Estate (55,9 Prozent) und der Deutschen Börse (49 Prozent) sind die Fondsgesellschaften überdurchschnittlich engagiert, bei Metro (19,3 Prozent), Thyssen Krupp (17,9 Prozent) und Altana (15,5 Prozent) hingegen nur in geringem Umfang. Auffällig dabei: Die drei Erstgenannten gehören seit geraumer Zeit zu den Top-Gewinnern, zumindest bei Altana hat sich dagegen in letzter Zeit nicht allzu viel getan. Die Annahme, dass die Großinvestoren das in irgendeiner Weise so haben kommen sehen, lässt sich zumindest nicht von der Hand weisen.

Schwieriger wird es indes mit dem Umkehrschluss, dass ein geringer Aktienanteil in Fondsbesitz Rückschlüsse auf die künftige Kursentwicklung geben könnte. Erstens sind die gewünschten Stücke oftmals nicht in ausreichendem Maße am Markt zu bekommen. Zweitens sind die Kurse inzwischen häufig so weit abgehoben, dass viele Investoren nur noch wenig Spielraum nach oben sehen und deshalb abwinken. Und drittens verdeutlicht der geringe Fondsbesitz, dass sich der Großteil der Anteile dann eben in Händen anderer Investoren befindet, die ebenfalls gute Gründe dafür haben werden.

Und noch einige Zahlen geben Hoffnung: An den 30 Dax-Werten sind derzeit 1 391 Fondsgesellschaften aus 32 Ländern beteiligt. Längst vorbei sind damit die Zeiten, in denen der so genannte „Home Bias“ dominierte, also in erster Linie auf Aktien aus dem eigenen Land spekuliert wurde und deswegen der Weitblick fehlte. So wie die meisten Dax-Werte inzwischen ihr Geschäft weltweit machen, so ist auch ihre Anlegerschaft gestreut. Und die wirkt aktuell noch sehr entspannt.

Quelle: HANDELSBLATT, Dienstag, 23. Mai 2006, 07:08 Uhr

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