... aus einem anderen Forum; stelle ich hier gerne mal rein:
Jetzt wird’s richtig interessant, das ist das erste Mal, dass man bei cyan AG harte Substanz + Story zusammen sieht. Ich geh dir das sauber auseinander:
Die wirklich starken Punkte (das ist neu)
1. Turnaround ist nicht nur „erzählt“, sondern bewiesen EBITDA: +0,78 Mio. € Cashflow: +1,5 Mio. € (vorher -3,8 Mio.) Das ist extrem wichtig: Viele Small Caps „schaffen“ EBITDA – aber Cashflow bleibt negativ. Hier nicht: echte operative Verbesserung
2. 95 % wiederkehrende Umsätze (!) Das ist fast schon SaaS-Niveau. Bedeutung: extrem planbares Geschäft hohe Skalierbarkeit deutlich bessere Bewertung möglich. Das ist wahrscheinlich der wertvollste KPI im ganzen Bericht
3. Kundenbasis +47 % Das ist richtig stark. Heißt: Vertrieb funktioniert Partner liefern tatsächlich Nutzer ABER (wichtig): Wir wissen nicht: wie viel Umsatz pro Kunde (ARPU) wie profitabel diese neuen Kunden sind.
4. Partnerschaften = echter Fortschritt (nicht nur PR) Hier wird’s konkret: Orange: Vertrag verlängert + neue Länder Claro: Markteintritt LATAM T-Mobile Polska: Angebot erweitert CANCOM: Einstieg in SME-Vertrieb. Das ist kein „wir planen Partnerschaften“ mehr - Das ist: sie sind da und werden ausgebaut. Genau hier liegt die Fantasie für Skalierung
5. Produktstrategie wird klarer cyan Guard 360: Fokus auf KMU (riesiger Markt) Positionierung: Ergänzung zu Antivirus (smart) Vertrieb über Partner (skalierbar) Plus: KI / Phishing / LLM: modernes Narrativ (wichtig für Bewertung)
Aber jetzt kommt der entscheidende Reality-Check : Trotz allem bleibt das aktuell klein Umsatz: 9,2 Mio. € EBITDA: 0,78 Mio. €. Das ist gut… aber: Noch kein echter Scale Case. Wachstum 2026 wirkt eher „kontrolliert“ Ziel: 10,2 – 11,5 Mio. € ~10–25 % Wachstum für Cybersecurity: nicht aggressiv, sondern solide. Abhängigkeit von Partnern bleibt hoch Wenn z. B.: Orange nicht skaliert, Wachstum bremst sofort.
Mein Gesamtfazit (jetzt deutlich positiver als vorher) Vorher: „Turnaround-Story mit Hoffnung“. Jetzt: „Funktionierendes Mini-SaaS-Modell mit Skalierungsoption“.
Was jetzt über die Aktie entscheidet Die nächsten 12–24 Monate drehen sich nur um eine Frage: Kommt der Skalierungssprung über Partner?
Szenario 1 (Bull Case) Nutzerzahlen explodieren über Telcos Umsatz geht Richtung 20–30 Mio.
Dann wird cyan plötzlich: hochbewertetes SaaS-Play
Szenario 2 (Base Case) Wachstum bleibt bei ca. 15–25 %. Dann: solide Firma, aber Aktie eher zäh. Klartext für dich Das hier ist kein Hype mehr. Aber auch noch kein Selbstläufer.
cyan ist jetzt: eine saubere, kleine Wachstumsstory mit echter Option nach oben
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