Chunghong: Brillianter Jahresabschluss und Top-Aussichten
Singapur 25.02.08 (www.emfis.com) Asiens Technologiehersteller werden derzeit zu All-time-lows, gemessen am KGV, gehandelt. Und Chunghong, der als Börsenneuling, zu unglücklicher Zeit das Licht der Welt erblickt hat, ist hier wohl ein Rekordhalter. Link zum Jahresabschlussbericht
Chunghongs (WKN A0M8NB) Nettogewinn konnte um 15% auf knapp 50 Mio. RMB gesteigert werden, wenn man die außerordentlichen Gewinne aus Immobilienverkäufen in 2006 aber heraus rechnet, dann ergibt sich ein Gewinnplus von etwa 40%. Dies entspricht auch dem Umsatzzuwachs um 37% auf 752 Mio. RMB Umrechnung: Ein EURO entspricht knapp über 10 Renminbi (RMB).
Das KGV 2007 liegt somit bei unter 5 und für 2008 ergibt sich ein KGV von knapp über 3, basierend auf unserer Prognose. Chunghong hat knapp 220 Mio. Aktien, die Marktkapitalisierung liegt derzeit bei weniger als EUR 25 Mio.
Beeindruckend ist nicht nur die Gewinn- und Verlustrechnung, sondern auch die Bilanz:
Das Eigenkapital der Gesellschaft liegt bei 37 Mio. Euro, weit über der Marktkapitalisierung. So etwas darf es eigentlich nicht geben - vor allem nicht bei Firmen, die auf ihr Eigenkapital eine hohe Rendite erwirtschaften.
Zudem sind an die 15 Mio. Euro Cash in der Kasse, das bedeutet: Das gesamte, hochprofitable Geschäft mit fünf großen Fabriken in China, einer neuen, bereits profitablen großen Fabrik in Breslau (mit der nun der EU-Markt erobert wird), dem Kundenstamm aus Weltmarktführern wie Samsung, LG, Logitech und TPV und einem Gewinn von knapp 5 Mio. Euro bekommt man also für weniger als 10 Mio. Euro am Markt!
Man rechnet - nachdem das neue Werk in Polen im vergangenen Jahr noch kleine Anlaufverluste verursacht hat, mit einem Gewinnbeitrag von 2,5 Mio. Euro aus Polen in 2008. Der Januar in Breslau war bereits der erste profitable Monat im neuen Werk. Die Auftragsbücher sind voll, da man von der koreanischen LG als Zulieferer nach Polen quasi "mitgenommen" wurde. Das Stammgeschäft in China soll auch kräftig weiter wachsen, nicht nur aufgrund der guten Nachfrage der Stammkunden, sondern auch durch neue Großkunden. Auch nach allen Risikoabschlägen sehen wir den Gewinn 2008 damit in der Gegend von 7,5 bis 8 Mio. Euro, was ein KGV von 3 im laufenden Jahr bedeutet. In 2009 und 2010 läuft man dann auch bei langsamerem Wachstum in Richtung eines KGVs von 2.
Auf Seite 17 des Jahresabschlusses sieht man die Märkte Chunghongs: Korea, dann China, dann Restasien. In 2008 kommt die EU im großen Stil hinzu. Die USA werden nicht erwähnt. Dennoch ist der Kurs im Zuge des weltweiten Stimmungstiefs wegen der US-Konjunktur auf ein absurd niedriges KGV gefallen.
Wir sehen Chunghong als STRONG BUY. Geben Sie bei Käufen immer ein Kurslimit ein.
Singapur 25.02.08 (www.emfis.com) Asiens Technologiehersteller werden derzeit zu All-time-lows, gemessen am KGV, gehandelt. Und Chunghong, der als Börsenneuling, zu unglücklicher Zeit das Licht der Welt erblickt hat, ist hier wohl ein Rekordhalter. Link zum Jahresabschlussbericht
Chunghongs (WKN A0M8NB) Nettogewinn konnte um 15% auf knapp 50 Mio. RMB gesteigert werden, wenn man die außerordentlichen Gewinne aus Immobilienverkäufen in 2006 aber heraus rechnet, dann ergibt sich ein Gewinnplus von etwa 40%. Dies entspricht auch dem Umsatzzuwachs um 37% auf 752 Mio. RMB Umrechnung: Ein EURO entspricht knapp über 10 Renminbi (RMB).
Das KGV 2007 liegt somit bei unter 5 und für 2008 ergibt sich ein KGV von knapp über 3, basierend auf unserer Prognose. Chunghong hat knapp 220 Mio. Aktien, die Marktkapitalisierung liegt derzeit bei weniger als EUR 25 Mio.
Beeindruckend ist nicht nur die Gewinn- und Verlustrechnung, sondern auch die Bilanz:
Das Eigenkapital der Gesellschaft liegt bei 37 Mio. Euro, weit über der Marktkapitalisierung. So etwas darf es eigentlich nicht geben - vor allem nicht bei Firmen, die auf ihr Eigenkapital eine hohe Rendite erwirtschaften.
Zudem sind an die 15 Mio. Euro Cash in der Kasse, das bedeutet: Das gesamte, hochprofitable Geschäft mit fünf großen Fabriken in China, einer neuen, bereits profitablen großen Fabrik in Breslau (mit der nun der EU-Markt erobert wird), dem Kundenstamm aus Weltmarktführern wie Samsung, LG, Logitech und TPV und einem Gewinn von knapp 5 Mio. Euro bekommt man also für weniger als 10 Mio. Euro am Markt!
Man rechnet - nachdem das neue Werk in Polen im vergangenen Jahr noch kleine Anlaufverluste verursacht hat, mit einem Gewinnbeitrag von 2,5 Mio. Euro aus Polen in 2008. Der Januar in Breslau war bereits der erste profitable Monat im neuen Werk. Die Auftragsbücher sind voll, da man von der koreanischen LG als Zulieferer nach Polen quasi "mitgenommen" wurde. Das Stammgeschäft in China soll auch kräftig weiter wachsen, nicht nur aufgrund der guten Nachfrage der Stammkunden, sondern auch durch neue Großkunden. Auch nach allen Risikoabschlägen sehen wir den Gewinn 2008 damit in der Gegend von 7,5 bis 8 Mio. Euro, was ein KGV von 3 im laufenden Jahr bedeutet. In 2009 und 2010 läuft man dann auch bei langsamerem Wachstum in Richtung eines KGVs von 2.
Auf Seite 17 des Jahresabschlusses sieht man die Märkte Chunghongs: Korea, dann China, dann Restasien. In 2008 kommt die EU im großen Stil hinzu. Die USA werden nicht erwähnt. Dennoch ist der Kurs im Zuge des weltweiten Stimmungstiefs wegen der US-Konjunktur auf ein absurd niedriges KGV gefallen.
Wir sehen Chunghong als STRONG BUY. Geben Sie bei Käufen immer ein Kurslimit ein.
