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BKN "Buy" mit Kurslimit unter 3,50 Euro und Kursziel auf 3 Monate auf ca 6 Euro.
Die Harten Zahlen:
BKN besitzt derzeit ein Filmrechtevermögen von 54 Mio Euro. Die gesammte Unternehmensaktiva beträgt 102,6 Mio Euro.
Angesichts dieser Zahlen stellt die derzeitige Kapitalisierung von rund 25 - 30 Mio eine eklatante Unterbewertung dar.
Grund in der Unterbewertung ist vor allem im schlechten Marktumfeld für Medientitel zu sehen. (EM-TV, RTV und Konsorten).
Der Jahresüberschuss der AG beträgt derzeit etwa zwischen 0,15 und 0,18 Euro pro Aktie. Woraus sich selbst bei den niedrigen Gewinnen in diesem Wirtschaftlich schlechten Umfeld ein KGV von 16-20 ergiebt. Die Liquiditätssituation ist niedrig aber stabil. Der Bargeldbestand beträgt nur 680.000 Euro, wird aber durch ein noch vorhandenes anderes kurzfristig verfügbares Vermögen von 2 Mio Euro unterstützt. Darüber hinaus sind die Forderungen aus Lieferung und Leistung gestiegen. Mittel die kurzfristig wieder in den Kassenbestand eingehen sollten und auf einen gestiegenen Umsatz deuten. Selbst in der derzeitigen Situation sollte es dem Unternehmen mit seinen hohen Vermögenswerten kein Problem sein Flüssige Mittel zu beschaffen. Dies wird allerdings nicht notwendig sein, denn das Unternehmen macht Gewinne. Der Jahresgewinn blieb in diesem Jahr auf etwa dem Vorjahresniveau. Allerdings konnte der Umsatz deutlich gesteigert werden.
Die Weichen Faktoren:
BKN ist ein kleines Unternehmen. Darüber sollte sich der Anleger bewusst sein. Es bedient ein Nieschensegment von qualitativ hochwertigen und Anspruchsvollen Trickfilmserien für Jugendliche und Erwachsene. Vor allem die Serie "Bob Morain" ist hier sehr bekannt. Die Gesellschaft meldet weiterhin den erfolgreichen Abschluss eines umfassenden Koproduktionsvertrages mit dem französischen Fernsehsender M6 für ihre bedeutendste Serie für 2002, Legend of the Dragon. Mit diesem 4 Mio. Euro-Vertrag konnten zudem Partner in Kanada und Hongkong gesichert werden.
Die Aktie fiel nach der Ankündigung, das die Q4 Prognosen eingehalten werden, die Zahlen jedoch aufgrund der Umstellung auf US - Gaap in Absprache mit der deutschen Börse AG erst Ende des Monats veröffentlicht würden um 35 Prozent von 4,10 Euro auf derzeit 3 Euro. Es wird jedoch aufgrund des hohen Volumens der gehandelten Aktien und der runden immer wiederkehrenden Verkaufsorders darüber Spekuliert, das die Aktie geschortet wird.
Heute zeichnet sich zumindest kurzfristig eine Bodenbildung aus. Sollte der Handel so weiter gehen wird die Aktie wohl deutlich im Positiven Bereich aus dem Handel gehen, was eine kurzfristige Trendumkehr vermuten lässt. Sollte die Aktie wirklich geschortet worden sein, müssen sich Institutionellen wieder Eindecken, was mit deutlichen Kurssteigerungen einhergeht. Das Risiko dürfte sich dabei einigermassen im Rahmen halten. Laut der neuesten AdHoc soll der Umsatz in 2002 um 15 Prozent und der Betriebsgewinn um 20 Prozent steigen.
Eine faire Bewertung des Unternehmens würde ich um die 6-8 Euro sehen. Im momentanen Marktumfeld ist es unrealistisch einen zweistelligen Euro Betrag festzumachen. Ein vorsichtiger Einstieg mit einer ersten Position bzw. eine Verbilligung einer bereits bestehenden scheint mir sinnvoll. Allerdings würde ich von einem all zu grossen Investment in einen solch kleinen Titel eher noch abraten bevor nicht wirklich die Quartalszahlen vorliegen. Ich denke auch, das die Zahlen sicherlich deutlich vor dem 31.12.01 veröffentlicht werden. Der Titel ist momentan etwas volatil. Aber wer ein gewisses Risiko nicht scheut, sollte den Wert zumindest in seine Watch List aufnehmen oder eine Erste Position kaufen.
Die Harten Zahlen:
BKN besitzt derzeit ein Filmrechtevermögen von 54 Mio Euro. Die gesammte Unternehmensaktiva beträgt 102,6 Mio Euro.
Angesichts dieser Zahlen stellt die derzeitige Kapitalisierung von rund 25 - 30 Mio eine eklatante Unterbewertung dar.
Grund in der Unterbewertung ist vor allem im schlechten Marktumfeld für Medientitel zu sehen. (EM-TV, RTV und Konsorten).
Der Jahresüberschuss der AG beträgt derzeit etwa zwischen 0,15 und 0,18 Euro pro Aktie. Woraus sich selbst bei den niedrigen Gewinnen in diesem Wirtschaftlich schlechten Umfeld ein KGV von 16-20 ergiebt. Die Liquiditätssituation ist niedrig aber stabil. Der Bargeldbestand beträgt nur 680.000 Euro, wird aber durch ein noch vorhandenes anderes kurzfristig verfügbares Vermögen von 2 Mio Euro unterstützt. Darüber hinaus sind die Forderungen aus Lieferung und Leistung gestiegen. Mittel die kurzfristig wieder in den Kassenbestand eingehen sollten und auf einen gestiegenen Umsatz deuten. Selbst in der derzeitigen Situation sollte es dem Unternehmen mit seinen hohen Vermögenswerten kein Problem sein Flüssige Mittel zu beschaffen. Dies wird allerdings nicht notwendig sein, denn das Unternehmen macht Gewinne. Der Jahresgewinn blieb in diesem Jahr auf etwa dem Vorjahresniveau. Allerdings konnte der Umsatz deutlich gesteigert werden.
Die Weichen Faktoren:
BKN ist ein kleines Unternehmen. Darüber sollte sich der Anleger bewusst sein. Es bedient ein Nieschensegment von qualitativ hochwertigen und Anspruchsvollen Trickfilmserien für Jugendliche und Erwachsene. Vor allem die Serie "Bob Morain" ist hier sehr bekannt. Die Gesellschaft meldet weiterhin den erfolgreichen Abschluss eines umfassenden Koproduktionsvertrages mit dem französischen Fernsehsender M6 für ihre bedeutendste Serie für 2002, Legend of the Dragon. Mit diesem 4 Mio. Euro-Vertrag konnten zudem Partner in Kanada und Hongkong gesichert werden.
Die Aktie fiel nach der Ankündigung, das die Q4 Prognosen eingehalten werden, die Zahlen jedoch aufgrund der Umstellung auf US - Gaap in Absprache mit der deutschen Börse AG erst Ende des Monats veröffentlicht würden um 35 Prozent von 4,10 Euro auf derzeit 3 Euro. Es wird jedoch aufgrund des hohen Volumens der gehandelten Aktien und der runden immer wiederkehrenden Verkaufsorders darüber Spekuliert, das die Aktie geschortet wird.
Heute zeichnet sich zumindest kurzfristig eine Bodenbildung aus. Sollte der Handel so weiter gehen wird die Aktie wohl deutlich im Positiven Bereich aus dem Handel gehen, was eine kurzfristige Trendumkehr vermuten lässt. Sollte die Aktie wirklich geschortet worden sein, müssen sich Institutionellen wieder Eindecken, was mit deutlichen Kurssteigerungen einhergeht. Das Risiko dürfte sich dabei einigermassen im Rahmen halten. Laut der neuesten AdHoc soll der Umsatz in 2002 um 15 Prozent und der Betriebsgewinn um 20 Prozent steigen.
Eine faire Bewertung des Unternehmens würde ich um die 6-8 Euro sehen. Im momentanen Marktumfeld ist es unrealistisch einen zweistelligen Euro Betrag festzumachen. Ein vorsichtiger Einstieg mit einer ersten Position bzw. eine Verbilligung einer bereits bestehenden scheint mir sinnvoll. Allerdings würde ich von einem all zu grossen Investment in einen solch kleinen Titel eher noch abraten bevor nicht wirklich die Quartalszahlen vorliegen. Ich denke auch, das die Zahlen sicherlich deutlich vor dem 31.12.01 veröffentlicht werden. Der Titel ist momentan etwas volatil. Aber wer ein gewisses Risiko nicht scheut, sollte den Wert zumindest in seine Watch List aufnehmen oder eine Erste Position kaufen.
