"AT&S hat jüngst in virtueller Form ein "Market & Tech Update 2021" durchgeführt und damit einen aktualisierten Überblick über die Unternehmensstrategie, Markt-Trends, aktuelle Entwicklungen im Bereich Forschung und Entwicklung, den aktuellen Stand in China, Nachhaltigkeitsthemen sowie allgemeine Themen rund um die Aktie gegeben. Die sechs, jeweils rund halbstündigen Videos sind auf der Homepage von AT&S im Downloadbereich abrufbar und zeigen, dass der österreichische High-End-Leiterplatten- und Substrate-Anbieter weiter auf einem guten Kurs ist. Die Informationen bestätigen uns in unserer vor vier Wochen vorgenommenen deutlichen Kurszielerhöhung auf 45 Euro (zuvor: 35 Euro). Operativ dürfte es auch im Schlussquartal des Geschäftsjahres 2020/21, welches am 31. März endete, weiter gut gelaufen sein, so dass wir mit der Veröffentlichung der vorläufigen Jahreszahlen am 18. Mai erfreuliche Ergebnisse erwarten. Diese Erwartung wird auch von einer ganzen Flut an positiven Branchennachrichten gestützt, die zuletzt auf einen anhaltend starken Nachfragetrend hindeuteten.
AT&S wird die Umsatzbasis in den nächsten drei Jahren in etwa verdoppeln und zugleich die Margen weiter steigern. Gemäß angehobener Firmenguidance (Umsatzplus 17% bis 19% bei einer EBITDA-Marge von 20% bis 22%) sind für das Geschäftsjahr 2020/21 in etwa Umsätze von 1.180 Mio. Euro und ein EBITDA von rund 248 Mio. Euro zu erwarten. Infolge des deutlichen Kapazitätsausbaus sollen es im Geschäftsjahr 2023/24 bereits Umsätze von mehr als 2 Mrd. Euro bei einer EBITDA-Marge von 25% bis 30% sein. Das ergibt nach Adam Riese ein 2023/24er EBITDA von 500 Mio. bis 600 Mio. Euro. Wegen dieses extremen Umsatz- und Ertragswachstums in den kommenden Jahren sowie der im internationalen Vergleich schon auf Basis der aktuellen Zahlen deutlich zu günstigen Aktienbewertung sehen wir bei AT&S eine hohe Wahrscheinlichkeit für eine positive Neubewertung der Aktie in den kommenden Jahren, die noch sehr deutlich über unser aktuelles Kursziel hinausgehen kann."
(Aktien-Spezialwerte Nr. 09 vom 05.05.2021)
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